外资并购国有上市公司的绩效研究论文论文.docVIP

 摘  要  经过三十多年的改革开放，中国引进外资已经步入了一个新的阶段。20 世 纪 90 年代特别是 21 世纪以来，随着中国经济改革和对外开放的步伐加快，国外 跨国公司对华投资掀起了一个新的高潮，中国利用外资进入高速发展阶段，跨国 并购逐渐成为外资进入我国市场的一种主要方式。 外资并购，主要是指外国投资者通过一定的法定程序取得东道国某企业的全 部或部分资产所有权的投资行为，是企业并购现象与跨国投资现象在更高层次上 的结合;是国际资本进行直接投资的主流方式之一。而外资并购国有上市公司， 因其引发问题的相对特殊性，如潜在的外资垄断可能以及国家经济安全问题等， 对其进行深入研究就具有积极的现实意义。自 2000 年以来，一些全球知名跨国 公司已成功收购了中国的大型名牌企业，如法国阿尔卡特收购上海贝尔、美国艾 默生收购安圣电气等。尤其是 2005 年凯雷收购徐工事件被炒得沸沸扬扬。但是， 面对由此可能造成的国有资产流失、经济安全等问题，人们质疑国企改革要不要 借助外资的呼声日益渐高，外资并购是否有助于国企改革呢，是否会促进国有上 市公司绩效的提高，本文以此为切入点，对外资并购我国国有上市公司的绩效进 行研究。通过对外资并购国有上市的绩效进行实证研究，分析了目前外资并购国 有上市公司亟待解决的问题，在此基础上提出提高外资并购国有上市公司绩效的 策略。 全文总共分为五章： 第一章引言。主要阐述了这篇论文的研究背景、研究目的、研究意义，简单 的介绍了本文的研究思路、创新之处与不足，回顾了国内外学者关于企业并购的 主要研究成果。 第二章是外资并购相关理论概述。首先在阐述外资并购内涵的基础上，研究 分析了国际直接投资和跨国并购的理论，然后结合国内外企业并购绩效的研究， 从理论角度阐述了企业并购绩效评价方法。 第三章在前一章理论分析的基础上，结合我国的具体国情,重点分析了外资 并购国有上市公司的动因以及并购的效应，并用案例加以说明。本章是本文的重 点章节。 I 第四章是外资并购国有上市公司绩效的实证分析，这是本文的重点和核心。 本文运用财务绩效法对我国 1999 年至 2006 年的外资并购事件进行比较研究。首 先选择样本和确定变量，利用数据建立模型。其次是实证研究和检验，对外资并 购国有上市公司前后的财务数据运用主成分分析法进行综合比较。最后运用主成 份分析的综合得分对影响外资并购国有上市公司的主要因素进行回归分析。 第五章在前面各章理论和实证研究的基础上，得出研究结论。此外，也指出 了外资并购国有上市公司存在的问题。最后针对我国目前的现状提出政策建议。 未来，外资并购国有上市公司的案例会越来越多，因此，我们在对外资并购 国有上市公司的问题持积极鼓励态度的同时，还要对外资并购国有上市公司的绩 效以及可能带来的问题作长期的观察和研究。 关键词:外资并购；国有上市公司；绩效 II Abstract It has been 30 years since China opened her door to the outside world, and currently, China’s attracting foreign investment is coming to a new stage.From the 1990’s, especially 21st century,with the rapid development of the economic reform and China’s opening door policy, international investment is been intensified continuously. Cross border MA has become a world trend and the major means of international investment. At the same time, since the number of state-owned listed enterprises that have been acquired by foreign capital is increasing, with scale being enlarged, people become more and more concerned about this issue. Merger with and Acquisition of State-owned enterprises by Foreign Investors, mainly refers to acquiring entire or parts of ownership of certain ente