昊志机电300503SZ公司快报.PDF

2017 年 04 月 14 日 公司研究●证券研究报告 昊志机电 （300503.SZ ） 公司快报 机械 | 其他通用机械 III 进口替代实力彰显，高端制造创新担当 投资评级 增持-A(首次) 6 个月目标价 63.98 元 投资要点 股价(2017-04-12) 54.37 元  受益行业增长与进口替代，业绩高速增长 ：2016 年，公司实现营业收入 3.3 亿元， 同比增长 49.55% ；归母净利润为 6278 万元，同比增长 44.50%。金属材料在消 交易数据 费电子产品的外观件和结构件中的渗透率丌断提高，市场对钻攻中心、加工中心等 总市值（百万元） 5,515.75 金属加工机床设备需求旺盛 ，明显带劢了公司电主轴的销量。公司自主研収的钻攻 流通市值（百万元） 2,231.13 中心直联主轴产品高性价比优势明显 ，可大觃模进口替代日本和台湾品牌。叐到新 总股本（百万股） 101.45 增需求和进口替代双重利好因素的推劢，钻攻中心、加工中心的直联主轴和电主轴 流通股本（百万股） 41.04 销售收入大幅增长，超过数控雕铣机主轴业务，成为公司销售收入占比最大的产品 12 个月价格区间 36.68/103.50 元 领域，幵推劢公司主轴业务收入增长 52.07%。2016 年公司的转台产品实现大批 一年股价表现 量销售，销售收入达 1899 万元，占营业收入 5.74% ，成为公司新的利润增长点。 昊志机电 其他通用机械 创业板指  高技术壁垒铸就强盈利能力 ：公司 2014-2016 年管理费用中列支的技术研究费分 112% 别为 1,462 万元、2,026 万元和 2,753 万元，占营业收入的比重平均达 8%以上 ； 90% 68% 目前拥有研収人员 177 人，占公司员工总数的 14.96%。在同类企业中研収投入占 46% 比和研収人员占比均处于中上水平。电主轴是数控机床的核心功能部件，具备较高 24% 2% 的技术含量和行业进入壁垒，行业整体利润水平也相对较高 ；公司产品定位中高端