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浅析我国频繁上调法定存款准备金率原因 　　[摘要]作为央行的数量型货币政策工具，法定存款准备金率的作用强烈，西方国家一直很少使用这一工具。然而，近几年，我国频繁上调法定存款准备金率。本文从经济背景，金融体制和其他货币政策工具等方面对这一情况进行了简要分析，得出法定存款准备金率是当前宏观调控的有效选择工具。 　　[关键词]法定存款准备金率；上调；货币政策工具 　　[中图分类号]F832　[文献标识码]A　[文章编号]1005―6432(2011)18―0063―01 　　 　　2011年2月18日，央行再一次上调存款类金融机构法定存款准备金率0.5个百分点，至此，大型金融机构、中小金融机构的法定存款准备金率分别高达19.5％、16％。这是年内第二次上调存款准备金率，而2010年已经上调了6次。在国外，西方国家的法定存款准备金率工具已经淡化退出，而在我国这一剂“猛药”却频繁使用。这种情况是由我国基本的经济金融制度和各种矛盾决定的。 　　 　　1、当前我国经济金融发展面临诸多矛盾，存款准备金率是最佳选择 　　 　　(1)固定资产投资过旺，经济过热。2010年我国GDP实现39.8万亿元，增速高达10.3％，与此同时，投资增速居高不下，2010年全年全社会固定资产投资278140亿元，比2009年增长23.8％，扣除价格因素，实际增长19.5％。其中，城镇投资241415亿元，增长24.5％；农村投资36725亿元，增长19.7％。全年房地产开发投资48267亿元，比2009年增长33.2％。 　　 　　(2)信贷投放量大，外汇占款上升，流动性过剩问题依然严峻。2011年1月末，广义货币(M2)余额73.56万亿元，同比增长17.2％；狭义货币(M1)余额26.31万亿元，同比增长13.6％；流通中货币(M0)余额5.81万亿元，同比增长42.5％。由于春节因素，当月流通中货币增加1.35万亿元。我国货币总量快速扩张态势明显。造成这一现象的主要原因是信贷规模和外汇储备的快速增长。2011年1月，金融机构新增人民币贷款10400亿元，较2010年各月有极大增幅。本外币贷款余额51.40万亿元，同比增长18.3％；当月本外币贷款增加1.11万亿元，同比少增3113亿元。人民币贷款余额48.35万亿元，同比增长18.5％，比2009年年末和上年同期分别低1.4个和10.8个百分点。伴随我国经济???续较快增长，对外贸易加速扩张，国际收支双顺差，外汇储备一直上升，2010年年末国家外汇储备28473亿美元，比上年年末增加4481亿美元。我国外汇占款快速提高，新增外汇占款从2002年的5367亿元迅速增至2008年的超过4万亿元，2009年接近2.5万亿元，居历史较高水平。外汇占款占基础货币比重从2002年的50％左右，持续增至2010年一季度末的133％，在结售汇制度下，基础货币被动投放规模不断增加，流动性过剩日趋严重。 　　 　　(3)房地产价格上涨过快。2007－2008年9月美国金融危机爆发以前，我国房地产投资加快增长，房地产热开始显现，房地产开发投资实际增速超过同期城镇固定资产实际投资增速5个百分点；金融危机期间这一局面有所改观，危机过后2010年以来房地产市场再次出现过热迹象，2010年前4个月这一差额迅速上升到10个百分点。与此同时，全国商品房价格指数持续攀升，北上广等一线城市房价持续高涨，极大超出居民购买能力，迫切需要采取有效措施遏制房地产泡沫，把改善民生落到实处。 　　 　　(4)物价上涨，通胀压力大。2010年以来，价格指数随宏观经济的回升不断升高，CPI在经历2009年2―10月连续9个月负增长后转正，且持续攀升至2010年4月的2.8％，之后一直呈上升趋势，11月最高达5.1％，12月4.6％，2011年1月再次攀升到4.9％；PPI当月同比，在经历了2008年12月－2009年11月连续12个月负增长后转正，不断涨至2010年4月的6.81％，11月的6.1％，12月的5.9％，2011年1月的6.6％，可见，物价持续上涨，通胀压力很大。 　　 　　2、与其他货币政策工具相比，法定存款准备金率是比较有效的政策工具 　　 　　目前我国的其他数量型货币政策工具，如国债和央行票据由于起步晚，发展较慢，存在不少问题，政策效果并不显著。国债1996年开始用于公开市场操作工具，但由于在期限结构方面，我国发行的多是中长期国债，难以满足公开市场操作短期性的要求；持有结构方面，居民往往将国债视为储蓄长期持有，导致国债流动性不足。我国2003年开始发行央票，这在一定程度上弥补了我国短期国债工具的不足，但大量发行央票，会给央行带来巨大支付成本压力，另外，由于我国“双顺差”，外汇储备持续增加，央行为维持