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浅析股指期货推出对我国金融市场影响 　　【摘要】酝酿已久的股指期货今年正式启动,作为我国新推出的期货品种,股指期货势必对我国股市造成一定的影响。文章介绍了股指期货的基本概念,分析我国推出股指期货的根本动因。在探讨股指期货对我国金融市场(主要是证券市场)可能存在的积极和消极影响的基础上,提出维护金融市场合理有序发展的建议。 　　【关键词】股指期货;证券市场;金融市场 　　 　　一、股指期货概述 　　 　　股指期货是上世纪80年代发展起来的金融衍生产品,指在交易所进行的以某一股票价格指数作为标的,由交易双方订立的,约定在未来某一特定时间以约定价格进行股价指数交割结算的标准化合约的交易。股指期货作为金融期货的一种,其交易流程与其他期货品种相似,不同之处在于其买卖的标的是经过统计处理的股票价格指数,所以它又与股市密切相关。由于股指期货的价格是股票指数乘以一个确定的数值,其最大的特点就是可以做空。因此,对于投资股票的机构和个人而言,当大盘走低的时候,可以通过抛空股指期货有效的套期保值。股指期货作为金融期货的一种,本身具有规避风险,价格发现等功能,对资本市场的完善也有积极的作用。 　　 　　二、我国推出股指期货的根本动因 　　 　　我国股指期货已经酝酿多年,其推出是我国国情和证券市场发展的需要。笔者从资本市场运作的大环境和投资者需求两个方面为视角,认为证券市场主体结构的调整和投资者避险需求是股指期货推出的根本动因。 　　(一)证券市场主体结构调整的需要 　　纵观我国十几年来的证券市场,其参与者主要以散户为主,机构投资者只占大约30%。散户主导的市场主体结构造成市场的动荡不定,投机氛围严重等问题,也使得证券市场的资源配置功能失效。参照国外证券市场的发展模式,以机构投资者为主要的主体结构能更好的维护市场的稳定和正常发展。为了推进我国证券市场的稳步发展,我国急需培育机构投资群体,由散户主导向机构投资者主导的主体结构过度。我国新近推出的股指期货,入市门槛定在了50万,相对高的门槛将普通散户投资者暂时挡在了门外。而机构投资者无论在资金准备和期货产品知???等方面都较散户有优势。从这个角度来看,股指期货的推出更有利于机构投资者参与交易,可以大大加速机构化进程,培养机构成为市场投资的主流,从而改善我国证券市场的投资主体结构,逐步与世界接轨。 　　(二)投资者股市避险的需要 　　近年来,我国股市不断发展壮大,但还不够成熟。股市自我调控力弱,股价和大盘走势震荡剧烈,稳定性差。暴涨暴跌的股市行情催生了过度投机,致使泡沫化现象严重,大大增加了投资风险。金融信息披露不规范,信息不对称等问题也影响着市场的正常运作。这些问题的存在削弱了股市自我平衡,资金筹集,资源配置,价格发现,宏观调控等等功能,加大了股市投资者的投资风险。股市避险的需求呼唤着股指期货。我国推出的《沪深300股指期货合约》给投资人提供了应对股市大盘的有效的避险工具,为其风险管理提供了更加完备的选择。 　　 　　三、股指期货对我国证券市场的影响 　　 　　许多国家和地区都尝试推出以我国股市为标的的期货,如以中国公司在香港和国外所发行的股票和其他权益类证券为标的的股指期货,新加坡推出的以内地股票指数为标的的股指期货――新加坡新华富时中国A50股票指数期货。今年我国酝酿已久的以沪深300指数为标的的股指期货终于在中国金融期货交易所挂牌交易。作为我国期货市场以及整个资本市场的新生事物,市场人士对其寄予厚望,希望它能更好的促进我国证券市场的发展。然而也不免有些许的担心,鉴于我国金融市场机制不健全,监管部门对其缺乏管理经验等等现实因素,股指期货的问世也可能导致一些不利的影响。我国沪深300指数股指期货的问世对我们股市乃至整个证券市场的影响,笔者将从积极和消极两个方面分别探析。 　　(一)影响的积极方面 　　1、有利于我国机构投资者的培育 　　上文提及我国推出股指期货的一大动因是为了调整证券市场的主体结构。一个规范有序健康发展的证券市场应该是以机构投资作为主流。针对我国证券市场散户主导的现状,我国正在积极培育和发展机构投资者,投资基金,保险基金,三类企业纷纷入市。股指期货的开设将为这些机构提供低成本的避险渠道和资产组合调整手段,有利于其多元化发展和证券市场的稳定。而散户投资者将逐步加入投资基金,增加持股的种类和数目,从而有利于我国证券市场的投资机构化进程。 　　2、有利于推动股票现货市场的发展 　　股指期货的推出,使得投资者拥有风险管理的有效工具,这将大大增强投资者参与股票市场的信心和热情。大批套利者和套期保值者,尤其是一些的机构的入驻市场,有利于提高股市现有的规模和流动性。于此同时,期货投资者将为市场带来大量的资金。由于这些投资者会通过股票市场的交易行为来影响股指