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浅议我国外汇储备规模发展趋势
浅议我国外汇储备规模发展趋势
截至2009年上半年,中国的外汇储备已经超过2万亿美元。外汇储备未来的变动趋势如何,是否能如2008年以前那样大幅增长?对此,我们需要对外汇储备未来的变动趋势进行分析,以期能够更好地理解、预判未来的货币政策、产业政策、税收政策等各种政策。
一、外汇储备及其主要作用
国际储备是一国政府拥有的可以直接用于对外支付的储备资产。国际储备资产主要包括黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸、特别提款权和使用基金信贷等。其中,外汇储备是我国主要的储备资产。外汇储备是指由各国官方持有的、可以自由支配和自由兑换的储备货币,是一国国际储备的主要组成部分和国家宏观调控实力的主要标志。
一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。当国际收支出现逆差时,动用外汇储备可以促进国际收支的平衡;当国内宏观经济不平衡,出现总需求大于总供给时,可以动用外汇组织进口,从而调节总供给与总需求的关系,促进宏观经济的平衡;当汇率出现非理性波动时,可以利用外汇储备干预汇率,使之趋于稳定。因此,外汇储备是实现经济均衡稳定一个必不可少的手段,特别是在经济全球化不断发展,一国经济更易于受到其他国家经济影响的情况下更是如此。
此外,对于发展中国家,外汇储备还能维护国际信誉,有助于拓展国际贸易,增强综合国力;有助于提高对外融资能力,降低国内企业融资成本;还可以增强宏观调控能力及防范、化解、抵御国际金融风险的能力。
二、我国外汇储备的历史概况
1980年以前,我国外汇储备余额一直不大。1980年末为逆差13亿美元。随着改革开放的进一步深化,中国的外汇储备出现了大规模的增长,特别是加入世贸组织后增长更快,到2008年年底,我国已经拥有了约2万亿美元的外汇储备,约占全球外汇储备的1/3。
从上表我们可以直观地看到,1994~1997年,中国的外汇储备余额开始大幅增加,增长率保持在30%以上的较高水平。但1997年的东南亚金融危机打断了这一进程,并持续到2000年,这期间我国的外汇储备处于??幅增长状态。2001年中国加入WTO组织,伴随着美国的“非理性繁荣”,大力发展对外贸易,外汇储备余额再次出现了趋势性极强的大规模上升,增长率下限始终保持在30%以上,这一过程一直持续到2008年年底。
三、我国外汇储备大幅上升的原因
(一)以外向型经济为导向的发展模式
上世纪80年代中期后,国家提出以开拓国际市场为着眼点,积极参与国际经济循环的经济发展战略模式。其基本特点是:积极参与国际分工,重点发展出口产品;以国际市场为目标,发挥自己的比较优势;政策上对引进外资,积极出口给予大力倾斜。这一经济发展战略模式对我国进出口贸易产生了积极作用。
(二)我国外汇管理制度的影响
我国的外汇管理制度和一系列安排在上世纪90年代时对外汇储备增加起到了积极作用。一是1994年1月1日起,人民币汇率并轨,实行银行结售汇制度,经常项目强制性结售汇制度极大地增加了我国的外汇储备。二是资本项目进行严格管制,实行“鼓励资本流入,限制资本流出”的宽进严出政策。三是国家进一步出台优惠政策,如“两免三减半”等,改善投资环境,吸引外商直接投资,多种形式利用中长期国外投资,促使我国外汇储备高速增长。
(三)中国产品具有比较优势
首先,劳动生产率大幅提高,且由此带动的增长是可持续性增长。其中包括,技术进步和新机器的采用;管理效率的提高和生产经验的积累;规模经济效益和管理大企业乃至大国经济的能力;产业结构升级;逐步重视知识产权等。劳动生产率的提高有力地保障了企业在激烈的价格竞争、汇率波动中仍能获取合理的利润。
其次,我国有优质、廉价的劳动力资源。在西方经济体中,劳动者的工资总额占GDP的比重(分配率)普遍都在54%~65%之间,如美国分配率为58%。而中国工资只占GDP的12%,加上农民收入(假设为工资)不到GDP的10%,居民工资总额不到GDP的22%。克鲁格曼认为,“中国工人平均工资是美国工人的4%……即使墨西哥生产工人的工资也是中国工人工资的3倍。”
最后,具体的政策扶持对出口产生积极促进。从中央政府到地方政府都大力推动招商引资,包括融资政策、土地政策、税收政策、用工制度、开放区、保税区等,都鼓励企业积极参与全球市场竞争。
(四)其他重要的社会经济因素
我国政府坚定地推进改革、扩大开放的方针政策为各类市场主体提供了良好的投资环境;通过大力投资基础设施建设,目前铁路和公路总里程、港口吞吐量均达到世界前列;基本完整的工业体系依托庞大的国内市场形成了各种产业链,并逐步产生了产业积聚现象,典型的有珠三角、长三角、环渤海经济区等。
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