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浅谈“热钱”对我国经济影响及对策 　　2003年以来，我国经济快速发展，人民币升值预期强烈，加之随后国内房地产市场、股票市场价格高涨，使得大量热钱（短期国际游资）通过各种渠道流入我国进行套利。粗略估计，2008年二季度流入我国的热钱高达6，000亿美元以上，并呈现加速流入趋势，热钱流向已成为我国资本市场重点关注的问题。 　　 　　一、“热钱”的概念及特点 　　 　　热钱，又称游资或叫投机性短期资本，只为追求最高报酬与最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。国际间短期资金的投机性移动主要是逃避政治风险，追求汇率变动、重要商品价格变动或国际有价证券价格变动的利益，而热钱即为追求汇率变动利益的投机性行为。当投机者预期某种通货的价格将下跌时，便出售该通货的远期外汇，以期在将来期满之后，可以较低的即期外汇买进而赚取此汇兑差价的利益。由于此纯属买空卖空的投机行为，故与套汇不同。在外汇市场上，由于此种投机性资金常自有贬值倾向货币转换成有升值货币倾向的货币，增加了外汇市场的不稳定性，因此，只要预期的心理存在，唯有让升值的货币大幅波动或实行外汇管制，才能阻止这种投机性资金的流动。 　　根据以上热钱的概念，笔者将其主要特征归纳为以下几点： 　　1、高收益性与风险性。追求高收益是热钱在全球金融市场运动的最终目的。当然，高收益往往伴随着高风险，因而热钱在享受高收益的同时也承担着较高的风险，即热钱赚取的是高风险利润，它们可能在此市场赚而在彼市场亏、或在此时赚钱而在彼时亏，这也使其具备承担高风险的意识和能力。 　　2、高信息化与敏感性。热钱是信息化时代的宠儿，信息是其收益的源泉。正因如此，使得热钱对一国或世界经济金融现状和趋势，对各个金融市场汇差、利差和各种价格差，对有关国家经济政策等高度敏感，并能迅速做出反映。 　　3、高流动性与短期性。基于高信息化与高敏感性，有钱可赚它们便迅速进入，风险加大则瞬间逃离，表现出极大的短期性、甚至超短期性。 　　4、投资的高虚拟性与投机性。说热钱是一种投资资金，主要指它们投资于??球的有价证券市场和货币市场，以便从证券和货币的每天、每小时，甚至每分钟的价格波动中取得利润，即“以钱生钱”，对金融市场有一定的润滑作用。如果金融市场没有热钱这类风险偏好者，风险厌恶者就不可能转移风险。但热钱的投资既不创造就业，也不提供服务，具有极大的虚拟性、投机性和破坏性。 　　 　　二、“热钱”对我国经济的影响 　　 　　近年来，大量的国际游资不断涌入我国，对我国经济造成了不可忽视的影响，笔者将其影响概括为以下几点： 　　1、严重冲击我国经济发展。近几年，大量热钱以隐蔽的方式流入我国，为寻求高额利润四处流窜，主要攻击目标是国内房地产市场、股市、债市和期货市场等，对经济健康发展是一种不可忽视的威胁。如近几年房市异常活跃，楼价脱离实际价值飚升，与热钱不无联系。目前，大量境外资金在北京、上海、广州、杭州的房市中进行活跃的房地产炒作，促使房价居高不下，形成热钱推动的“泡沫”繁荣。 　　2、增大了人民币汇率升值压力。近几年，我国对外贸易、吸引外资势头强劲，国际收支出现较大顺差。与此同时，美、日等国家对华贸易逆差较大，其国内经济又不景气，促使他们极力鼓吹人民币升值，企图压制我国出口，转嫁困难。在这种情况下，热钱不断流入我国投机套利，并有相当部分进入了国家外汇储备，使国家外汇储备的数量、规模剧增，既给美、日等国鼓吹的人民币升值论提供了直接支持，增大了人民币汇率升值的压力，同时又进一步扩大了人民币升值预期，使我国现行的汇率制度受到严峻挑战。 　　3、增大了中央银行宏观调控的难度。流入我国的热钱除部分投机房地产、股市、债市和期市外，还有相当大的比例通过结汇方式，完成本外币置换进入了国家外汇储备。据估计，2002年以来流入热钱至少5，000亿美元，如按60%测算，就有3，000多亿美元进入了国家外汇储备。作为一种金融资产，外汇储备的增加无异于投放基础货币，外汇占款的增加直接增加了基础货币供应量，热钱进入国家外汇储备越多，人民币的发放增长就越快。再通过货币乘数效应，造成了货币供应量的大幅度增长，使得流通中的人民币迅速增多。这不仅增大了国内通货膨胀的压力，而且弱化了央行对货币供应量调控的能力及效应，不利于央行宏观调控目标的顺利实现。 　　4、极易造成金融动荡或金融危机。历史上1994年的墨西哥金融危机和1997年7月爆发的东南亚金融危机，其主要原因之一就是热钱的冲击。目前，虽然我国经济形势很好，但经济金融运行中也存在许多不和谐之处。5，000亿美元热钱流入中国，是个不小的数目，更何况还有上万亿美元的热钱正虎视眈眈注视着我国的一举一动，一旦金融政策变化不当（如调整汇率、利率），暂时沉淀下来的热钱便会兴风作浪，甚至会导致