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第 17章 货币需求 第一节货币需求与货币流通规律 一、货币需求的含义 货币的不同职能产生了对货币的不同需求。 价值尺度——不产生现实的货币需求。 流通手段和支付手段——产生宏观的和客观的货币需求 贮藏手段——产生的货币资产需求，即在人们确定的资产组合中，愿意持有且能持有的货币数量。 货币需求理论是货币供求理论的重要一个方面，是进步了解货币对就业、国民收入和物价等实际经济变量影响的基础，也是中央银行制定货币政策的理论基础。 没有货币需求 就没有货币供给 二、货币流通规律 马克思的货币必要量公式 货币量取决于价格水平、进入流通的商品数量和货币的流通速 度这三个因素，与商品价格和进入流通的商品数量成正比，与货币 流通速度成反比。 传统的货币数量论 它的基本观点是：货币数量决定货币价值和物价水平，货币价值和货币数量成反比，物价水平和货币数量成正比。 两个非常著名的理论：费雪方程式和剑桥方程式。 商品价值决定 商品价格总额 一定 费雪方程式 费雪认为，从货币的交易媒介职能出发，商品交换总额与货币 流通总额总是相等的。 费雪在分析时认为: 在短期内可以认为货币流通速度V是不变的（个人交易方式 、支付制度与技术条件决定）。 T全社会的交易总量在充分就业条件下变动极小，可视为常数. 货币数量M的变动会导致物价P的同比例变动。 一定时期内的货币流通量取决于商品交易数量、商品价格水平和货币流通速度。货币需求仅为收入的函数，与利率无关. 忽略货币除流通手段职能外的货币需求 过分注重制度因素对货币需求的影响 剑桥方程式 剑桥方程式属于现金余额学说，是由剑桥的经济学家马歇尔和庇古等人发展起来的。 他们认为，人们的财富要在三种用途上进行分配： 一是用于投资取得收益； 二是用于消费取得享受； 三是用于手持现金以获得便利。 货币需求量取决于货币带来的便利与安全、消费的效用及投资所得的收益三者之间的权衡结果。 如果M和Y保持不变 则社会物价水平与K 成反比。 经济萧条 投资收益 减少 K增加 M减少 物价急剧下降 费雪方程式和剑桥方程式的比较 对货币需求分析的侧重点不同。费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，而剑桥方程式侧重视货币为一种资产。 费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度，而剑桥方程式则是从资产存量的角度考虑货币需求。 两个方程式强调的货币需求决定因素不同。费雪强调宏观货币数量；剑桥方程式强调微观角度进行分析。 传统货币数量理论的共同缺陷 传统货币数量理论是以充分就业的假设为前提，而这种假设是不符合现实的。 货币数量论是一种长期的均衡理论和静态的理论。 传统货币数量论常假定某些因素固定不变，如假定产量、货币流通速度及货币持有比例不变，处于静止状态，而不深入探讨这些因素的变化过程和原因。 传统货币数量论将利率排除在货币分析之外，忽略了利率的作用。 传统货币数量论没有研究方程式中各项因素之间的相互关系 凯恩斯的流动偏好理论 基本观点：货币需求就取决于人们心理上的流动性偏好。 交易动机:是指为进行日常交易而产生的货币需求。 预防动机:是指为应付紧急情况或未来不测因素而产生的货币需求 投机动机:是指投资性的货币需求。 凯恩斯把用于储存财富的资产分为两类：货币和债券。 凯恩斯的货币需求函数可以写成： 表示由交易动机和预防动机引起的货币需求； 表示投机性货币需求是利率的函数。 基本结论：由于货币需求是利率的函数（预期的未来短期市场利率），利率波动性必然会导致货币需求的波动，进而引起货币流动速度的波动性。 局限性： 认为交易型货币需求和预防性货币需求与利率无关过于简化。 认为投机性货币需求只与利率相关，忽略风险不符合现实。 政策含义： 如果中央银行通过增加货币供应量、降低利息率、使利息率低于资本边际效率，就会刺激投资的增加，并通过投资乘数的作用，提高有效需求，使就业量与国民收入成倍增长。 流动性陷阱图示 i L M0 M1 i1 O Q 流动性陷阱 鲍莫尔模型 美国普林斯顿大学的威廉·鲍莫尔和耶鲁大学的詹姆斯·托宾分别独立地发展了类似的货币需求模型。他们的研究发现，即使是交易性的货币需求，对利率水平也很敏感。提出了著名的平方根公式。