CH5 企业投资决策.ppt

目 录 第一节 投资概念及现金流量 第二节 长期投资决策的基本方法 第三节 所得税与折旧对固定资产投资决策的影响 第四节 考虑风险情况下的固定资产投资决策 第五节 投资决策方法的运用及拓展 第一节 投资概念及现金流量 一、企业投资(一) 投资概述 1. 投资的定义 (1) 投资是企业根据各种需要，用一定的资金或实物等来提供各种生产经营条件，进行产品的生产经营或转移给他人以获取收益的经济活动。 (2) 投资是维持企业再生产过程顺利进行的必要条件。 (3) 投资是企业形成生产能力、改善经营结构和开发新产品的有效手段。 (4) 投资是提高资金利用效果，增强企业盈利能力的重要前提。 企业的投资过程 投资的分类 按时间 长期/短期 按投资范围划分 对外投资 债券投资 股票投资 其他投资 对内投资 固定资产投资 无形资产投资 其他投资 3. 投资管理的原则 (1) 讲求效益 (2) 先内后外，合理分配投资比例 (3) 及时筹集企业所需资金，保证投资项目的资金供应 (4) 加强工程预算管理，实施有效的投资控制 (3) 债券投资的收益评价 ① 债券价值的计算 债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是其利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。 ②债券价值的评估： (3) 债券投资的风险 ① 违约风险 ② 利率风险 ③ 变现力风险 ④ 购买力风险 2. 股票投资 概述 ① 定义： 股票是股份公司发给股东的所有权凭证，也是股东 借以取得股利或资本利得的一种有价证券。 (二) 现金流量变化的原因 现金流量的变化： （1）目前现金流量的变化:由企业正常的生产经营产生 （2）未来现金流量的变化:由企业的长期投资活动产生 ① 现金流入的增加来源于： 增加资本、增加负债和减少非现金资产 ② 现金流出的增加来源于： 减少资本、减少负债和增加非现金资产 估计投资项目的预期现金流量是长期投资决策或资本预算的主要依据。  现金流量的构成 1、按现金流量发生的时间进行划分 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 2.按现金流量的流动方向进行划分 现金流出量 现金流入量 现金净流量 （三）现金流量的计算 1、现金流量计算的基本原则 只有增量现金流量才能作为与投资项目相关的现金流量 增量现金流量的含义： 指在企业接受或拒绝某个投资项目之后，其原有的总 现金流量所发生的变化量。 2．现金流量计算的注意事项 （1）区分相关成本与非相关成本 （2）重视机会成本的意义 （3）考虑投资项目对企业其他产品销售的影响 （4）注意投资项目对企业净营运资金的影响 第二节长期投资决策的基本方法 一、回收期法 (一) 回收期法的概念 定义：回收期是指企业运用投资项目获得的净现金流量来回收项目期初投资所需要的时间。也称为现金偿还期法。 应用：对项目投资采用与否或对投资项目进行排序的依据为投资项目的现金收入偿还其现金支出所需要的年份数。 二、 净现值法 1. 计算公式 2.判别准则: 第四节 考虑风险情况下的固定资产投资决策 风险的基本概念 市场风险/非市场风险 系统风险/非系统风险 经营风险/财务风险 商业风险/融资风险 风险和收益的度量 概率的概念： 用于表示随机事件(不确定事件)发生的可能性大小的数值，其取值范围为[0,1]。概率越大表示该随机事件发生的可能性也越大。 概率分布 离散型分布 连续型分布 期望收益率的度量 期望收益率是一个随机变量，它是对未来收益率的预测。若用表示某项投资的期望收益率，则有： 风险与收益之间的关系 风险与收益之间具有正相关关系 投资者的风险态度类型 风险偏好型 风险厌恶型 风险中立型 投资者关于风险与收益的价值取向 当投资收益率相同时，选择风险较小的投资项目； 当投资风险相同时，选择收益率较大的投资项目。 期望收益率与风险程度之间的关系 一、风险调整贴现率法 基本思路 风险调整贴现率法依据投资项目本身的风险大小， 将风险因素加入贴现率中，以形成一个更加接近现实情 况的贴现率––––风险调整贴现率。 2.