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高管持股对会计稳健性影响 　　提要会计稳健性是重要的会计信息质量特征之一。会计稳健性与高管持股一样，是股东一高管层契约中的利益协调机制。高管持股影响上市公司会计稳健性，高管持股比例越低，会计处理越稳健。 　　关键词：高管持股；会计稳健性；会计盈余 　　中图分类号：F23文献标识码：A 　　 　　一、高管持股现状 　　 　　公司治理问题是近年来的研究热点，其中备受关注的是高管持股问题。高管持股是公司治理机制中对高层管理者的激励问题。从委托一代理观点的企业理论来看，它是股东、其他利益相关者和管理者的委托一代理关系中的激励方案问题，处于委托一代理理论的核心位置。从产权观点和交易费用观点的企业理论来看，它是股东、其他利益相关者与管理者之间的一种契约关系，是企业契约的一个组成部分。 　　起初，高管持股问题只是学者们研究现代企业制度下，股权分散对公司业绩影响的一个附属问题，由于当时存在高管持股现象的公司较少，持股比例也普遍较低，这一问题起初没有受到重视。1952年美国辉瑞公司提出经理人股票期权。此后，高管人员持股在世界范围内得到广泛推行，越来越多的公司开始以各种方式授予高管股份，对其进行激励，高管持股比例逐渐增大，使其成为目前世界各国上市公司最重要的激励模式。 　　我国关于高管持股问题的研究起步较晚，于1998年前后才正式展开，研究对象也以我国上市公司为主。股权分置改革的实施，为我国上市公司高管持股创造了良好的条件。在此之前，由于非流通股的存在，无论是实施股权激励还是高管自行从二级市场购买公司股票都受到阻碍；股权分置改革实施以后，非流通股转化为流通股，加之国家出台了一系列新的政策法规，如新《证券法》、新《公司法》等，我国的资本市场逐渐正规，上述问题得以逐步改善或解决。 　　2005年12月31日，中国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》。这一管理办法的颁布，标志着我国上市公司的股权激励工作由初期的探索阶段走向成熟。在此之前，我国政府对于股权激励一直持谨慎态度，先后试行了股票期权、期股、限制性股票、管理层收购等若干种激励模式，政策变化的频率高、力度大，使一些意欲实施股权激励的公司望而生畏、犹豫不前。《管理办法》颁布之后，国家对于我国上市公司实施股权激励的支持态度明朗化，而且提供了较为明确的指导，越来越多的公司制定了其股权激励方案，并加以实施。 　　 　　二、会计稳健性的计量 　　 　　稳健性原则最初产生于中世纪财产托管人减轻或解脱受托责任的需求。在运用时，财务托管人在记账中将需要根据不确定情况估计的事项一律处理为可能发生的损失，都予以反映，无法确认的收入全部不予以反映，以达到减轻或解脱受托责任的目的。在不确定环境下，稳健原则的使用既可降低或抵消管理者的乐观行为，又可减轻潜在责任风险。国际会计准则委员会(tASC)在一号准则中把文件原则作为选择会计政策的三要素之一；在我国2006年颁布的会计准则框架中，稳健性被作为会计信息质量要求原则，重要程度显而易见。近些年，众多国内外学者对会计稳健性进行了较为广泛的研究。 　　(一)会计稳健性的内涵。稳健性原则又称谨慎性原则，根据国际财务报告准则的规定，稳健性原则是指企业对交易或事项进行会计确认、计量和报告时保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或费用。会计稳健性能够为公司的高管层提供更多的判断空间，是一种原则导向的会计准则。根据研究需要，本文将会计稳健性定义为，企业的会计盈余对“坏消息”的确认比对“好消息”的确认更为及时，从而导致负的会计盈余变化比正的会计盈余具有更弱的持续性。即在稳健性状态下，盈余对“坏消息”的反应程度比对“好消息”的反应程度更为强烈。 　　(二)会计稳健性的计量。目前，会计稳健性的计量主要有现金流模型、净资产度量、偏度度量方法和Basu反向回归模型四种计量方法。其中，Basu反向回归模型是最有影响的会计稳健性计量方法。 　　Basu使用盈余与股票累计回报率的反转回归模型对会计稳健性进行考察，模型包含反映消息的虚拟变量Dr、股票累计回报率Ret以及两个变量的交互项DrxRet。其中，Ret的系数测量了盈余对好消息的反应速度，该系数越大，表明盈余反映好消息的速度越快。DrxRet的系数测量了盈余反映坏消息相对于反映好消息的增量程度，该系数越大，表明盈余反映坏消息的速度快于反映好消息的程度越大。 　　Busa反向回归模型对稳健性的计量是对条件稳健性的计量，条件稳健性要求会计政策能够反映当期的经济事项，会计上是否稳健是以“坏消息”(经济损失)比“好消息”(经济收益)被更及时地通过盈余反映为条件。条件稳健性能够更好地体现会计政策选择的动机，由此映衬出会计行为背后更深刻的制度背景，会计信息质量内生性的本质也才能更清楚地体现。Basu推动了