高级管理人员薪酬激励与企业绩效关联之争孰是孰非.docVIP

高级管理人员薪酬激励与企业绩效关联之争孰是孰非 　　通过近年来学者的研究分析成果我们不难发现，我国上市公司已逐渐认识到薪酬对绩效所发挥的正面激励作用，将高管人员薪酬与公司业绩联系起来，可以更好的促使管理者提高工作的积极性和主动性，增加其努力程度，从而有利于企业绩效的提升；越来越多的企业认为，高管人员的薪酬激励对企业绩效的提升具有积极的意义，对高级管理层施以恰当的激励，能够促进企业的绩效提升。 　　激励问题作为企业人力资源管理的重要课题之一，已引起国内外越来越多的学者和企业界的关注。如何对员工进行有效的激励，以促使其提高工作绩效，已成为很多企业亟待解决的重要命题。高级管理人员(以下简称“高管人员”)对企业的经营决策发挥着重要的战略作用，如何对高管人员进行有效的激励，促使其提升对企业的贡献，则更是激励问题中的重中之重。 　　高管???员是企业重要的人力资本，是企业经营战略成功的基石，也是企业良好业绩的基础，他们对企业战略决策的制定，企业日常的经营管理、各项制度的运行，企业的发展前景均发挥着关键性的作用。高管人员既可以使企业走上健康持续的发展道路，或在困境下扭转局面；同时，也可能通过失误的决策给企业带来难以估量的损失。因此，高管人员直接关系到整个企业的良性运行与发展，对企业绩效的提升起着至关重要的作用。 　　然而，对于高管人员的薪酬激励，是否就―定能带来企业绩效的提升呢?或者说，能在多大程度上带来企业绩效的提升?两者之间的相关性到底有多大7国内外很多学者从各种角度开展了过多次研究，试图通过对高管人员薪酬和企业相应的绩效指标的比较，发现两者之间的联系。 　　西方学术界在这一课题上开展的最早研究要追溯到陶森斯和贝克尔在1925年开展的一项研究，但他们的研究结果却发现，高管人员薪酬激励和企业绩效之间没有必然的关联性，两者的相关程度很低。此后，越来越多的学者逐渐开始围绕高管人员薪酬和其他相关变量之间的关系开展了一系列的探讨，特别是对高管人员薪酬和企业绩效之间相关性的研究也不断增多。上世纪九十年代以来，随着委托一代理理论的逐步兴起，以及大量上市公司财务数据的公开，很多学者开始利用各类数据和分析方法，对高管人员薪酬和企业绩效两者之间的相关性进行了更深入的研究，但得出的结论却不尽一致。 　　1990年，杰森等人从股权、内部持股方案、现金报酬和解雇威胁所产生的激励作用等维度运用回归分析开展了考察，其研究表明高管人员薪酬激励和企业绩效两者间具有一定的相关性，但在统计学上的意义并不是很大。1996年，琼斯在其研究中首次提供了在转型经济下高管人员薪酬决定因素的计量证据。在这一研究中，他们认为高管人员的薪酬与公司的规模、生产效率存在正相关关系，但研究者不认为高管人员的薪酬激励与企业的经营业绩和盈利能力有关联，即高管薪酬激励与企业绩效不相关。 　　另一方面，西方学术界也开展了大量支持高管人员的薪酬激励与企业绩效存在直接关联这一结果的研究。1998年，霍尔和列不曼两人研究分析了美国近百家公共持股的最大商业公司的年报和数据，结果表明高管人员薪酬激励和企业绩效二者是正相关的。1999年，维利亚斯考察了1986至1990年间美国的47家制药公司。他在研究中发现高管人员现金报酬的变动与滞后的市场回报率两者之间存在正相关关系。2000年，一项采用在1972至1989年间的99家英国公司数据的研究发现，高管人员薪酬与公司股东回报率之间存在显著的正相关关系，但在会计回报率上却没有显著的相关性。 　　在国内，尽管探讨高管人员薪酬激励和企业绩效两者相关性的研究起步较晚，但自2000年以来，还是有越来越多的学者开始关注这一问题。国内学术界对这一问题也存在不同意见。2000年，李增泉，魏刚分别以上市公司1998年年报数据为样本，对包括经理人年度报酬，净资产收益率，经理人持股在内的变量作了分析。其研究表明上市公司高管人员的薪酬与公司经营业绩并没有显著的正相关关系，但与公司规模存在显著的正相关关系。2002年，杨瑞龙等学者通过对1999年家电行业上市公司的数据开展分析后，也得出了同一结论。2003年，谌新民等人从企业规模，地域范围，行业类别、股权结构等四方面分别研究了1036家上市公司2001年的年报数据，认为上市公司经营者薪酬与企业经营业绩关系不明显，持股比例与经营业绩两者问呈现弱相关关系：企业经营者年度报酬和持股比例与资产规模存在显著正相关，行业特性对经营者薪酬与企业经营业绩的相关性有显著影响；经营者年薪、持股比例在不同区域有较大的差异，不同区域中经营者年薪和持股比例与企业经营业绩具有不同的相关关系，同年，周立、贺颖奇采取1998年和1999年在上交所和深交所近千家上市公司中经理人补偿和相关会计数据及公司市值样本进行的分析表明，经理人年龄越大收入越高，但经理人持股