603288 海天味业 酱油、调味酱、蚝油调味品行业.doc

酱油、调味酱、蚝油调味品行业 佛山市海天调味食品股份 佛山市海天调味食品股份有限公司 广东省佛山市文沙路 16 号 募集资金的主要用途 一、业务经营风险 （一）原材料价格波动的风险 大豆、白砂糖等农产品是公司生产产品的主要原材料，2009 年度、2010 年度、2011 年度的原材料成本分别占公司营业成本的48.56%、54.35%、54.28%。农产品价格主要受当年的种植面积、气候条件、市场供求以及国际期货市场价格等因素的影响。如果原材料价格上涨，而产品售价保持不变，产品毛利率水平将会下降，会对本公司的经营业绩产生不利影响。 （二）技术人员不足或流失带来的风险 本公司是国内调味品行业技术的引领者之一，经过长期发展和业务积累，本公司已经形成了稳定的研发团队，积累了多项核心技术。随着市场竞争的不断加剧，行业内其他公司对优秀技术人才的需求也日益强烈，公司存在核心技术人员流失的风险；同时，本次发行后公司资产和经营规模将迅速扩张，必然加大对技术人才的需求，公司也将面临技术人才不足的风险。 （三）规模扩张带来的管理风险 截至 2011 年12 月31 日，公司合并报表总资产为46.52 亿元，拥有员工3,258 人。近几年公司的销售收入实现持续增长，募投项目的实施也将进一步扩大公司的经营规模，随着公司资产和经营规模的迅速扩大，以及产品种类的增加，公司组织结构和管理体系更趋复杂，给公司的经营决策、风险控制、产品质量控制等带来更大的难度，也对公司治理、管理团队带来挑战。公司在快速扩张的同时需要对各环节进行有效控制，保持公司高效运转，公司面临规模扩张带来的管理风险。 （四）品牌被侵害的风险 本公司拥有的“海天”调味品品牌先后获得国家工商行政管理局“驰名商标”、中国商务部“中华老字号”和“最具市场竞争力品牌”、国家质检总局“中国名牌产品”，被中国烹饪协会名厨专业委员会评为“中国烹饪协会名厨专业委员会专用产品”，被中国质量检验协会评为“质量达标放心品牌”，2010 年中国品牌研究院将“海天”品牌认定为中国酱油行业的标志性品牌。本公司的产品在消费市场上有着较强的品牌影响力，得到了广大消费者的认可，在调味品行业内拥有良好的信誉和广泛的知名度，本公司的商标、商号存在被仿制、冒用、盗用的侵权风险。本公司品牌若被侵害，可能导致消费者信赖度降低，使公司面临订单减少、市场销售计划受阻的情况，进而影响公司业绩水平。 （五）半成品数量较大引致的存储管理风险 鉴于本公司主要产品酱油及调味酱的生产周期较长，大约为 60-180 天，保质期约24 个月，因此公司在正常生产经营过程中保有一定数量的半成品。截至2009 年末、2010 年末、2011 年末，公司的在产品余额分别为4.11 亿元、4.14亿元、4.56 亿元，占存货的比例分别为68.77%、68.92%和64.35%。随着募集资金投资项目的投产，预计未来公司半产品规模还有较大幅度增长。半成品的存储对温度、湿度、洁净度等有较高要求，如果公司员工未严格执行公司的存货管理制度，公司将存在对半成品存货无法实施有效管理的风险。 （六）产品多样化的市场培育风险 为了进一步增强盈利能力，实现公司产品多样化发展战略，除酱油、调味酱、蚝油等产品外，公司还生产鸡精等其他调味产品；另外，为了适应高端调味品市场迅速扩大的市场需求，同时提高公司产品竞争能力，公司正积极开发产品附加值较高的高档酱油等调味产品，部分新产品目前尚处于市场培育期，市场影响力有限。如果产品不能适应消费者的消费习惯，产品的宣传效果没有达到预期，在一段时间内无法吸引、培育消费者并形成相对稳定的客户群，产品多样化的市场培育将会面临一定的风险。 一、本公司主营业务及产品 （一）公司的主营业务及主要产品 公司一直专注于调味品的生产和销售，自成立以来主营业务未发生变化。 调味品主要用于增加菜肴的色、香、味以满足人的感官需要，促进人体进食的食欲并增进人体健康，是一种有益于人体健康的辅助食品。公司目前生产的调味品涵盖了酱油、调味酱、蚝油、鸡精鸡粉、味精、调味汁等多个系列，其中酱油、调味酱、蚝油是目前公司最主要的产品。报告期内，公司各种产品的销售收入及营业收入占比情况如下表： （二）公司的主要产品的用途 （1）酱油 酱油适应各种烹饪方式，例如小炒、凉拌、红烧、清蒸、点蘸、焖煮、烧卤、拌馅等。酱油的使用功能总体可以分为两大类：一是增鲜提味，二是上色惹味；此两种功能将酱油相应划分为两大类，生抽和老抽；生抽酱油色泽浅褐清透，鲜香突出，在烹饪中主要起提鲜功能，同时在点蘸和凉拌中，提升菜肴味道的效果显著；老抽类酱油色泽红壮乌润，体态浓稠，在烹饪中给食材上色，使菜肴红润有光泽，用于烹饪红烧类菜肴。 公司生产的酱油产品品种规格丰富多样，适合广大消费群不同层次、不同功能的需求；既有满足广大消费群