2010年上岗培训——准则体系.ppt

4、规范评估报告的要点 1、合规性 （1）法律、法规、规章、政策；评估准则、指南、指导意见。 （2）所有表述、格式、内容必须合规。 （3）履行完整、必要的评估程序。 2、依据的全面、时效性 （1）法律、法规、规章、政策；评估准则、指南、指导意见 （2）取价依据（市场价格、定额、费用等） （3）产权依据（各种合法、真实的权属证明文件）（有时侯也是取价依据） 3、评估方法的合理性 （1）选择方法的依据（准则、企业现状、价值类型、资料可得性） （2）方法公式或模型的正确性 （3）参数定义的准确性、取值的正确性等 4、评估值高低 （1）目标趋向不一致：交易与合规） （2）评估模拟的市场条件、价值类型，与交易时的市场条件、交易方式、价值类型的差异，导致不同的判断结论。 （3）评估师参数取值的选择判断，会导致不同的结论。 5、评估错误 （1）计算错误；（公式计算、合计汇总） （2）判断错误；（定性判断依据不足、依据与结果矛盾） （3）表述错误；（专业名词的表述不科学） （4）逻辑关系：（因、果矛盾） 3、矿业权评估准则中折现率定义的是什么？ 不难看出，矿业权评估DCF模型并没有区分企业现金流和股权现金流，从形式上看类似于“企业自由现金流”。其求取的价值应当是“资产”的范畴，而不是“权益”的范畴。 矿业权评估DCF模型的收益应当是企业现金流的范畴。 《矿业权评估参数确定指导意见》关于固定资产投资——“矿业权评估中，一般假定固定资产投资全部为自有资金，建设期固定资产贷款利息一般不计入投资”。 如此的话——其相应的折现率，也应当是企业现金流对应的资本成本——WACC 4、矿业权折现率选取理解 风险报酬——视收益的稳健而不同，如价格波动大时，选择的价格较高，那么折现率风险应当选取较高的风险报酬。 行业风险较大的，选取较高的风险报酬。 勘查阶段不同，其储量风险、建设风险导致的特殊风险，应当作为报酬的组成部分。如探矿权，转采的风险、建设期内市场的变化等一列列不确定因素势必加大风险，应当在折现率中考虑该等风险。 《矿业权评估参数确定指导意见》关于风险的参考表，并不是所有项目适用的。一定要偶考虑项目的具体情况，风险报酬考虑充分。 5、证券市场矿业权评估折现率的动向 经过多年的沟通协调，矿业权评估行业已经突破“折现率取值固化”的做法。《矿业权评估参数确定指导意见》对折现率的确定已具备市场化的特色，原来把折现率按照8%—10%予以固化的理念已经发生了实质性转变；矿业权评估机构已初步从系统分析风险的角度，确定折现率。如：从23个煤炭企业矿业权评估所选折现率的实际情况，大体在8%——10%之间，都经过了系统的风险分析。 据资料，重大资产重组中，评估结果与账面记录（或历史成本）相比较，各个行业均有不同程度的增值。而矿业权评估增值幅度是所有行业最大的。2008年，以资产评估结果定价的58单上市公司重大资产重组项目中，平均增值率为176.46%，而增值率最高的是采掘业，达406.98%；2009年，以资产评估结果定价的81单上市公司重大资产重组项目中，平均增值率为142.74%，增值率最高的同样是采掘业，达408.48%。这一问题已引起高度关注。 四、利用专业报告缘由及应用 八、评估假设 评估结论合理性 评估报告的合理利用 1、矿业权评估的前提与假设属性 假设有依据，有推理，合乎逻辑。 假设是存在可能性，但不绝对的结论。 根本不可能存在的，不能叫假设，充其量是“臆断”。都不可以由评估师随心所欲地主观设定或随意使用 每一个评估结论必然对应一个假设，假设不同结论不同 从而，评估结论的限制属性 第十三条 矿业权评估结论是基于一般经济行为条件下的最有可能成交价格的估计值，并不必然等同于矿业权实际成交价格。实际成交价格是特定买卖双方对矿业权交换价值认可的结果。 矿业权评估结论不得作为矿业权实际成交价格的保证，注册矿业权评估师不得从事预先设定评估结论的评估业务。 讲解： 本条是正常市场交易条件下，评估结论与成交价格的差异说明。这很重要： 1、以交易价格评判评估合理性，本身就是错误的； 2、要求评估师，不得从事“求证”式评估业务； 3、委托方不得将评估结论作为实际交易价格的保证。 第十四条 在特殊方式交易条件下（如拍卖、招标）成交的矿业权价格，直接取决于参与竞买人和投标人的数量、交易环境、购买动机等特定因素。通常，注册矿业权评估师难以预知并设定这些因素，成交价格与矿业权评估结论并不必然等同。 讲解： 本条是特殊市场交易条件下，评估结论与成交价格的差异说明。这更重要： 1、特殊交易价格形成有其独特背景，评估师要想保证与其结果一致，需要模拟其独特背景，但这是不现实的； 2、提请评估师注意评估不是所有目的都能满足，关键是为什么、提供什么参考 3、委托方不得将评估结