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IFCEO说201305中国资产管理市场未来竞争格局分析 【编者按】研究部将从政策变化、市场变化、创新模式、创新产品等方面持续跟踪我国资产 管理市场的变化，发布系列报告，探讨大资管时代担保机构的发展机遇与面临的挑战。本期 报告将重点梳理资产管理市场的政策变化，分析我国资产管理市场未来的竞争格局。 战略研究部 作者：霍文慧 2013年 5月 27日 大资管时代担保机构的发展机遇与挑战系列报告之一 中国资产管理市场未来竞争格局分析 目 录 一、政策变化迎来大资管时代 二、全球资产管理市场 （一）统一监管 （二）市场竞争格局—多极化 三、大资管时代中国主要金融机构的发展格局 （一）主要参与主体（银行、信托、保险、基金、证券） （二）监管尚未统一 （三）资产管理市场原有竞争格局 四、资产管理市场未来的竞争格局 五、担保机构的发展机遇与挑战 （一）发展机遇 （二）面临的挑战 摘要：2012 年下半年以来，我国证监会、保监会、银监会针对资 产管理市场密集出台了一系列新的规定，新政打破了各金融机构资 产管理业务分割的局面，在业务范围方面各金融机构之间部分业务 施行“双向打开”。新政下各资产管理机构可以更公平地开展竞争， 我国大资产管理时代的帷幕就此拉开。大资产管理时代，各金融机 构的竞争格局将发生变化，金融机构是担保机构业务的主要合作对 象。在此情况下，担保机构也将迎来新的发展机遇与挑战。 “大资管时代担保机构的发展机遇与挑战”系列报告之一 中投保公司战略研究部 1 中国资产管理市场未来竞争格局分析 一、 政策变化迎来大资管时代 2012 年下半年以来，我国证监会、保监会、银监会针对资产管理市场密集 出台了一系列新的规定，一场自上而下的金融改革拉开序幕，新政打破了各类金 融机构资管业务分割的局面，放松了对券商、基金、保险资管的投资范围限制， 降低了各金融机构金融产品销售渠道方面对银行的过分依赖，弱化了信托在融资 渠道方面的垄断地位，在业务范围方面各金融机构之间业务“双向打开”--银行 获准在城商行设立基金公司；基金公司获准受托管理保险资金、可通过设立子公 司形式开展实业投资；证券公司获准开展受托管理保险资金、开展公墓基金业务、 开展基金托管业务、拓展资产管理业务范围；保险资金可以开展资产管理业务、 开展公墓基金业务、受托管理养老金以及企业年金等机构的资金；私募基金可开 展公墓基金业务；信托公司可开立股票账户。这使得各金融机构未来在资产管理 领域可以开展更公平的竞争。截至 2012 年年底，我国资产管理总规模突破 30 万亿元，过去 5年以年均 30%以上的速度快速增长，伴随我国经济增长和居民财 富的快速增加，以及新政放松了对各金融机构在资管领域的管制，我国资产管理 市场将迎来新的发展纪元，我国大资产管理时代的帷幕就此拉开。 图 1 资管新政前后金融机构资管业务范围变化图 “大资管时代担保机构的发展机遇与挑战”系列报告之一 中投保公司战略研究部 2 二、全球资产管理市场 简要梳理全球资产管理市场的现状与特点，对分析我国未来资产管理市场的 发展具有一定的指导和借鉴意义。 （一）统一监管 从全球范围来看，银行、保险公司和基金公司等三类金融机构通过各自的竞 争优势分割资产管理市场。成熟资本市场对各类资产管理机构遵循统一监管的原 则。美国、英国、香港等成熟市场对财富管理机构业务范围无特别限制，证券公 司、保险公司、基金管理公司均可以从事公募业务、私募业务、直投业务。需特 别注意的是，不同金融机构开展公募业务必须遵循同一标准。 （二）市场竞争格局—多极化 从机构来看，全球资产管理市场银行、基金、保险三分天下。在全球资产管 理规模前 20名的机构中，银行占有一半左右的份额，居于主导地位。但近年来， 基金公司的地位逐渐上升，由 2004年的 4个增至 2011年的 8个，显示基金公司 在资产管理方面的市场表现显著提升。 图2 全球资产管理规模前20机构类型分布 从资金来源方面来看，2010 年全球资产管理行业总规模 89 万亿美元，其 中共同基金、养老金和保险产品合计占比 88.89%，成为全球资产管理的三大基 石。 “大资管时代担保机构的发展机遇与挑战”系列报告之一 中投保公司战略研究部 3 图 3 全球资产管理市场各基金的市场份额 三、大资管时代中国主要金融机构的发展格局 （一）主要参与主体 当前中国金融市场内理财产品实际上包括基金产品、银行理财产品、