无锡市太湖新城发展集团有限公司2016年度第一期中期票据.pdf

中期票据信用评级报告 无锡市太湖新城发展集团有限公司 2016年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 + 资信”）对无锡市太湖新城发展集团有限公司 本期中期票据信用等级：AA （以下简称“公司”）的评级反映了公司作为 本期中期票据发行额度：6 亿元 无锡市重要的城市基础设施建设主体之一，在 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 区域经济环境、政府支持等方面的显著优势。 偿还方式：在第 5 个和其后每个付息日，公 同时，联合资信也关注到公司近年来在太湖新 司有权按面值加应付利息赎回本 期中期票据 城基础设施建设力度和土地开发力度的不断 发行目的：偿还金融机构借款 加大、代建项目不断增多，导致所需资金不断 评级时间：2016 年2 月17 日 增加，债务规模不断增大对公司信用水平带来 财务数据 的不利影响。 项目 2012 年 2013 年 2014 年 2015Q1 无锡市不断增强的财政实力及其对公司 资产总额(亿元) 496.05 624.01 700.51 725.53 持续的支持有助于支撑公司的整体偿债能力。 所有者权益(亿元) 148.53 184.44 254.40 251.22 联合资信对公司的评级展望为稳定。 长期债务(亿元) 241.26 325.16 312.32 330.85 本期中期票据具有公司可赎回权、票面 全部债务(亿元) 342.34 420.23 422.74 449.34 利率重置及利息递延累积等特点，联合资信 营业收入(亿元) 16.29 13.74 13.69 2.03 通过对相关条款的分析，认为本期中期票据 利润总额(亿元) 2.19 1.38 1.80 1.84 EBITDA(亿元) 2.30 1.68 1.94 -- 在清偿顺序、赎回日设置和利息支付方面均 经营性净现金流(亿元) -51.96 -63.59 -19.59 -4.44 与其他普通债券相关特征接近。 营业利润率(%) 7.61 5.57 5.77 83.45 基于对公司主体长期信用状况以及本期 净资产收益率(%) 1.32 0.50 0.47 -- 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 资产负债率(%) 70.06 70.44 63.68 65.37 为，公司本期中期票据付息或赎回日本息不能 全部债务资本化比率(%) 69.74 69.50 62.43 64.14 偿还的风险很低，安全性很高。 流动比率(%) 454.49 505.66 467.99 453.59 全部债务/EBITDA(倍) 148.94 250.72 217.80 -- 优势 EBITDA/本期发债额度 0.38 0.28 0.32 -- 1. 无锡市财政收