信贷融资结构与企业资金链断裂现象探析基于浙江省信贷客户资金链断裂案例的分析.doc

信贷融资结构与企业资金链断裂现象探析——基于浙江省信贷客户资金链断裂案例的分析 信贷融资结构与企业资金链断裂现象探析 基于浙江省信贷客户资金链断裂案例的分析 现代市场经济活动是由信用活动连接起来的.信用活动越普遍.市 场越活跃.由信用连接起来的债权债务链条就越长.微观经济主体之间 的”债化”特征也就越明显如果由信用维系的资金链不能保持良性循 环.就会影响整个社会的信用秩序和环境.资金链断裂一定程度上反映 了社会信用状况的局部劣变.对社会经济产生有严重负面影响资金链 是由信用连接的债券债务链条.决定了资金链断裂影响必然具有传递性 和广泛性特点.资金链断裂不仅仅打击当事企业.导致企业停产.工人失 业,我国现有的企业治理结构,经营和监管环境决定了债权人,投资者与 经营者之间的信息不对称问题在短期内不可能彻底解决.资金链断裂更 容易威胁到银行信贷资金的安全.国内出现的许多资金链断裂案例已经 表明.银行往往是受害最严重的当事者有学者在分析”德隆”资金链断 裂时指出.德隆因资金链断裂形成的资金黑洞.其中商业银行是首当其 冲的受害者. 2004年以来.浙江省范围内发生多家公司,其技术力量,产品和服 务并不弱.但在征兆并不明显情况下.因资金链环节出现问题意外倒下. 陷入全面停产.资金链断裂风险在微观经济主体之间典型传递性特征. 对于商业银行信贷风险管理提出了新要求.风险管理一味局限于客户和 项目自身条件的分析显然已不合时宜.对资金链断裂风险不但要求信贷 风险分析扩大到信贷客户所有的相关关系中.也要求商业银行应从更宽 的视角总结资金链成因.关注区域金融生态环境.资金链风险对区域金 融生态是一种损害.反过来讲.资金链风险能否有效控制也与政府关注 程度,金融机构协调程度.企业生存环境等金融生态因素密切相关. 信贷客户资金链断裂原因探析 从企业,银行,政府等在社会信用链条和区域金融生态建设方面所 扮演不同角色看.在总结部分已经发生的资金链断裂和资金链紧张案 例.我们认为导致商业银行信贷客户资金链断裂或者资金链紧张的主要 原因有这样几个方面 1.盲目扩张陷入多元化”陷阱”.在经济资源配置方式政府主导以及 企业激励机制追求规模和速度双重主导下.企业迅速扩张意愿容易演变 为对资源的攫取和占用.面对激烈的市场竞争.通过简单扩大再生产来 提高市场竞争力.已经不再成为企业成长首选之路;取而代之,忽视利润 和价值的真正增长.通过资本积聚和资本集中实现企业迅速扩张的选 择特别是民营企业家.具有把”民营企业”做成”民营资本”.从实业经营 转向资本经营的强烈冲动 资本运作是现代理财观念的重要体现.国际知名公司.几乎没有哪 一 家不是以某种方式,在某种程度上应用兼并,收购发展起来的.构建企 业系是企业兼并,收购行为的直接结构,通过构建企业系可在短期内通 过杠杆直接或间接地有效控制多家公司的股权和经营权.常常被用来组 建企业集团.实现多元化目的.从本质上讲,资本运作是一种战略驱动型 的经济活动.其终极目标还是企业核心竞争力提升,如果资本运作,企业 系的构建过多依赖财务杠杆.以财务融资目的为终极目标实现业务扩 张.容易导致主业拖垮.资金链的断裂.湘火炬等公司在”德隆”人主后的 6年内扩张142倍.但项目利润率与扩张速度成反比.融资项目始终处 浙江金融ZHEJIANGFINANCE,2007.02/12 口吴国权 于吸血阶段,现金流产生不足.不能支撑”德隆”庞大的产业投资活动.最 终导致”德隆系”在短时间内轰然倒塌 XX公司.2004年9月注册资本6250万元.主要从事纸制品制造和 销售.2003年以来企业快速扩张.2002年到2004年公司产能扩大1倍 以上,2003年新上11条不同生产线.总资产规模两年内翻番.由于产品 的档次较低,缺乏有效的竞争力.企业产能扩张明显低效率.2004年公 司主营收入仅为资产总量的666%.公司资产产出效率低:赢利能力方 面,在产能扩大的同时.主营业务利润反而较扩张前下降.2004年负债 总额与主营业务之比为83.3%.公司经营收入偿债能力较差.资金链长 期紧绷,2005年年初,部分商业银行抽走信贷资金,造成资金链断裂.企 业正式停产.从而导致其余银行贷款全部逾期.进入企业重组过程 2.财务资金管理手段方式落后财务风险控制的基本要求是”安全, 增值,顺畅,现金”,即安全连续的现金流保证企业正常经营活动:利润增 值确保经营目的;经营循环顺畅,加快资金周转;实现现金利润,不重账 面利润.一般来说公司在核心业务趋于成熟或因发展余地受限而转向其 他领域时.经营风险较小.相应地财务风险开始增大.稳健的风险组合是 将财务风险与经营风险进行反向配比.即经营活动的高风险需寻求稳健 的财务安排,反之亦然.很多企业,尤其是投资经营多元化以后.就会在 财务风险和经营