国际金融学课程论文 人民币汇率探析.doc

人民币汇率探析 摘要：近年来人们币汇率受到国内外的高度关注。文章以影响汇率变动的因素为开端，通过剖析汇率变动对经济的影响，进而具体到人民币汇率升值对我国经济的利弊分析，并深入探究人民币对外升值、对内贬值的原因，最后得出我国2005年以来人民币汇率制度改革的合理性，并指出它的不足，进而就如何进一步进行改革提出自己的看法。? ?关键词：汇率；影响因素；人民币对内升值、对外贬值；正面影响；负面影响? ；汇率制度改革 一、影响汇率变动的主要因素 （一）基本经济因素 1、经济增长率的影响 一般来说，一国货币的汇率变动反映了该国经济增长情况。高经济增长率会推动本国货币汇率的上升，而低增长率则会造成本国汇率下跌。经济增长率对汇率影响是多方面的： 首先，一国经济增长率高，而出口不变时，该国经济增长是内需型增长，国民收入增长，国内需求水平的提高，将增加该国的进口，从而导致经常项目逆差，有可能使本币汇率下跌。 其次，如果一国经济增长是出口导向型增长，经济增长是为了生产更多的出口产品，则出口的增长会弥补进口的增加，并吸引外资的流入，这种增长模式有可能使本币汇率看涨。 最后，一国经济增长快，意味着劳动生产率提高较快，成本降低，本国产品的竞争能力提高，有利于增加出口，抑制进口。同时，较高的经济增长率使得该国货币在外币市场上被看好，因而，该国货币汇率也由于上升的趋势。 总之，从长期来看，经济实力增强、劳动生产率高，该国汇率会看涨；反之，该国汇率会下跌。 2、通货膨胀率的影响 一国通货膨胀率高于其他国家，该国货币购买力下降，单位货币价值量减少，该国货币汇率趋于下跌；反之，则上涨。在纸币流通的条件下，两国货币之间的购买力比较决定了两国货币的汇率。 通货膨胀率对汇率走势的影响不是直接表现出来的，而是通过国际收支的调整间接地发挥作用： 一方面，它可以提高商品劳务的外币价格，消弱其国际竞争力，从而影响贸易收支、劳务收支乃至影响国际收支的平衡，继而影响汇率走势。 另一方面，通货膨胀不仅影响到一国的进出口贸易，还会降低该国的实际利率（实际利率=名义利率-通货膨胀），阻碍资本流入，刺激资本外流。 此外，它还通过人们对物价、利率、汇率的预期心理、投机心理，从而影响市场外汇供求关系，进而影响汇率走势。 通货膨胀率对汇率走势的影响时滞较长，要经历几个月才会反映出来。但是，它对汇率走势的影响力是比较持久的。 3、国际收支差额 一国国际收支出现逆差，就会引起外国对该顺差国货币的需求增加和外国货币供应的增加，从而引起顺差国汇率的上升。反之，当一国国际收支出现逆差，就会引起国内外对外币的需求增加和外币的供应增加，进而导致顺差国汇率下跌。 4、利率的影响 利率是影响汇率走势的短期因素。一国利率上升，使持有该种货币的的利息收益增加，可能导致国际资本的流入，造成对该国货币的需求增加，从而引起本币汇率的上升；反之，一国利率下降，会导致资本外流，增加对外国货币的需求，导致本币汇率的下跌。 汇率走势的规律，从长期看，它取决经济增长率、通货膨胀率和国际收支状况，他们是决定汇率变化的基本经济因素。而利率水平和实际利率差异则是外汇市场短期波动的主要因素。 （二）中央银行干预与政策调整因素 中央银行干预外汇市场的手段主要有三种：一是直接入市干预外汇市场；而是调整本国的汇率政策和货币政策，以期通过利率变动来影响汇率；三是对资本流动实行外汇管制。 首先，当一国货币持续大幅下跌时，该国中央银行就抛外币、够本币，以支持本币汇率回升；反之，本币汇率一直坚挺，则抛本币、购外币，以阻止上升。 其次，中央银行货币政策的主要形式是改变经济体系中的货币供应量。如果采取紧缩的货币政策，利率上升，会吸引各国游资的涌入，该国货币汇率坚挺。反之，货币会贬值。 此外，中央财政政策也会对汇率走势产生影响。当政府支出增加时，对货币的需求量也相应增加，在货币供给不变的情况下，会引起汇率上升；反之，当政府支出增加，相应增加货币供给量，就会使货币贬值，汇率下降。 （三）政治与新闻因素 政治素的内容很广，包括政局的稳定、政权的更迭、政变或战争、政府官员丑闻或下台、政策的连续性、政府的外交政策等。每一个国家政局的不稳定都会打击该国货币的汇率。当某一重大国际事件发生时，外汇汇率涨落幅度会经常性地超过股市和债券市场的变化。 新闻因素也是影响汇率的一种突发性因素。重要的新闻消息入市，如政府首脑患病或辞职、自然灾害等，都将打破汇率的稳定走势，使外汇市场发生波动，新闻因素对外汇市场的冲击是经常的和大量的。 （四）市场预期心理和投机因素 当投资者预期某种货币汇率将上升时，即使一些利好因素微不足道，他也会大量买进，市场对该货币的需求量会大增，从而促使该货币汇率上升；当预期某种货币将看跌时，投资者大量抛售该国货币，使该国货币汇率下跌。市场预期心理对汇