海南航空资本结构分析 金丹华 邬芳梅 徐欢 许珊珊.pptVIP

? 另一方面，靠严格履行合同树立信用等级。在资本市场上，投资者不仅看重一个企业及其企业家的素质，而且把是否履行合同作为检验一个企业信誉的基本准则。通过合同监控机制，海航随时能够调整现金流量，及时支付到期债务，按时分配公司利润，不但促进了资本经营效率，而且有助于树立企业信誉。１９９７年，美国标准普尔公司给海航评估的信用等级为Ｂ＋级，１９９９年的评级为Ｂ＋＋级，并称“该长期评级结果的前景是稳定的”。 旅游业是海南省的资源优势，具有投资小、收益高而稳定等特点，与海航主业相辅相成，成为海航稳定的利润来源。这些产业就像海航资产的蓄水池一样，能够随资本经营风险的大小调整资本结构，大大增强了海航抵御市场风险的能力。海航资本经营重视以主业为核心的生产经营是资本经营的有效实现形式和效率基础。海航坚持把资本经营建立在生产经营的基础上，让资本经营围绕生产经营发挥作用，迅速在国内航空运输业站稳了脚跟，逐步确立了国内市场的竞争优势。 海南航空减轻债务负担、降低负债率的前提条件是提高新增固定资产的使用效率和创造现金流量的能力,这也是海南航空持续发展的前提条件。为了降低负债率,海南航空必须制定策略,增加经营活动产生的现金流量净额,最大限度减少借款净额；同时,尽量增加现金及现金等价物净增加额。及时处置使用效率低和创造现金流量能力低的固定资产,暂缓购置固定资产,是增加公司现金流量的策略之一。在投入大量硬件设施新增航线之后，如何高效优质的经营管理、提高服务质量也是海南航空要努力解决并运用使之成为赢利投资的重要活动。 四、未来前景预测 该公司存在着高负债率经营，但是就整个行业来看，并不能说明资本结构存在难以克服的困难。公司积极筹资，努力更换经营机制，深刻规划更具前景的“大新华”蓝图，一致被外界看好。更有国际金融界巨鳄对其信心的注入“说海航是中国版的西南航空公司。在决策、经营、管理、财务监控等方面基本都达到了国际标准”。 公司自身实力以及外界对其的好评，都将为公司的发展产生积极的影响。 相信在重生的“大新华”公司成立之后，公司将运用雄厚的资本改善现在高的资本负债率，在香港H股公开上市之后，公司规模将继续扩大，真正成为中国四大航空集团之一，陈峰的世界500强的目标也可能成为可能。 * 金丹华 邬芳梅 徐欢 许珊珊 高文君 刘婷婷 何彬彬 张娜 吴珊珊 王逸群 胡南溪 胡波 一、公司简介: 海南航空于1989年10月正式成立，公司注册名称为“海南省航空公司”， 由海南省政府投资人民币10,000,000元。 1997年6月26日，公司在上海证券交易所挂牌上市。 公司属民航运输业，主要经营经批准的国内国际航空客、货运输业务及与航空运输有关的其他相关服务。??? 　　公司的经营业务范围包括：经批准的国内航空客货运输业务、国内公务包机业务、航空维修和服务、航空旅游；航空食品、机上供应品、航空器材、航空地面设备及零配件的生产；候机楼服务和经营。??????? 二、筹资之路 海航在建立初期面临着严重的资金困难，只有海南省政府拨给公司的1000万元启动资金。资本短缺一直是制约海航发展的“瓶颈”。公司法人股抢先在STAQ系统上市。1992年，海航抓住企业改制的机遇，成功募集资金2.5亿元，迈出了资本经营的第一步。1993年5月，经海南省股份制试点领导小组办公室股办字[1993]17号文批准，公司的法人股%059 448股在全国证券交易自动报价系统(STAQ系统)实行非实物流通。1994年3月经公司第二届股东大会决议通过并批准1993年度分红派息方案，其中包括送红股共5 002万股，总股本增至人民币30 012万元。经送股后在STAQ系统流通的法人股为115 271 337股。 B股又捷足先登。在企业发展到一定规模后，海航又适时一地把公司转变为公众公司。公司于1997年6月溢价发行每股面值为人民币1元的B股7 100万股，每股发行价格为0.47美元，募集资金3 337万美元，折合人民币27 669万元;1999年又在上海证券交易所发行2.05亿股A股，筹集资金9.285亿元。 2000年5月18日，公司股东大会通过了《关于海航1999年度利润分配预案的报告》，其中包括公司以1999年末总股本67 616万股向全体股东按每10股送红股0.8股并派发红利1.00元(含税)，共计派发红股5 409.28万股(每股以面值I元人民币计)，派发现金红利6 761.6万元。经派送红股后，公司股本增至730 252 801元。 以股权融资方式，1995年11月2日，海航向索罗斯旗下的量子基金控股的美国航空有限公司以每股0.25美元发售100 040 001股每股面值为人民