节能减排助推PV产业结构升级2.pptVIP

节能减排助推PVC产业结构升级 郭华 能源化工分析师 东证期货研究所 全国统一客服热线：95503 地址：上海市浦电路500号 上海期货大厦14 楼 邮箱：research@ 网址： 演讲内容 节能减排任重道远 助推PVC产业结构升级 电石供应将呈缩减趋势 节能减排抬升PVC成本底线 原油与PVC相关性 PVC消费拉动将逐步体现 需求淡季 VS “千年极寒” 特别提示 谢 谢！ * 全国统一客服热线：95503 上海东证期货有限公司 全国统一客服热线：95503 上海东证期货有限公司 * 全国统一客服热线：95503 上海东证期货有限公司 * 全国统一客服热线：95503 上海东证期货有限公司 * 宏观经济形势 1 节能减排专题分析 2 供需基本面研究 3 宏观经济保持较强活力 总体趋势向好 全球主要经济体GDP 美国PMI 中国PMI 欧元区PMI 在“十一五”规划的最后一年，上半年单位GDP 能耗却不降反升，同比上升0.09%，节能减排任重道远，下半年各个地方政府对电石等“两高”行业相关政策实施范围不断扩大，这将导致电石及PVC行业落后产能的加速淘汰，助推产业结构升级。而根据即将出台的“十二五”规划，减排约束性指标会比“十一五”要求更高，约束性更强，单位GDP能耗比2010年下降17%左右,单位GDP二氧化碳排放下降20%左右，对于PVC及相关电石行业将产生深远影响。 10年各省区电石淘汰指标75万吨左右 2010年各省下半年减排目标及2009年各省电石产量在全国的比重 2006-2010年1-7月电石产量对比图 从我们统计的各省区能耗降低比率来看，下半年能耗降低率位于全国平均水平之上的区域有新疆，青海，宁夏，山西，内蒙古，广西六省区，而这六省区09年电石产量占全国比例为61.3%，可见我国电石主产区今年下半年能耗降低压力较大，预计电石产量在2010年四季度将继续保持缩减态势。 我国各种PVC装置的PVC华东送到完全成本（单位：元/吨） 电石产量的锐减对于PVC有着双重影响：首先，电石产量的降低必然影响到PVC 生产企业的开工，据统计，9月底较8月份开工率下降8.5%左右，PVC产量减少造成市场上货源略显偏紧的局面；其次，电石供应偏紧导致其价格不断上行，大大拉升了PVC的成本底线，成本的有力支撑将不断抬高PVC价格重心。 07年以来PVC现货价与原油指数相关达0.8以上 虽然PVC上市以来与原油的相关性不强，但毕竟其上市只有一年有余，时间较短。因此我们用现货数据分析，从更为长期的角度来看，PVC与原油的大体趋势基本保持一致。 理由之一：石油消费增速虽然有所放缓，但由于能源消费总量的快速提高，实际的增量仍相当可观，尤其是新兴经济体国家。值得关注的是，随着2010年四季度的到来，包括OPEC、国际能源机构等在内的多家机构纷纷上调了明后两年全球石油消费的增量，亦显示能源市场的消费正有好转的趋势 ； 原油80附近受支撑 长期涨势已然确立 理由之二：原油价格已经成为此轮大宗商品价格上涨的洼地，只要经济复苏不发生重大问题，则后续进一步上涨是可以期待的。我们认为，未来的两到三年间，国际油价很可能会再度出现新一轮爆发式上涨。 下游房地产发展态势较好，预计PVC下游需求增速将保持在较高水平。 从政策面来看，虽然近期国家及地方政府楼市调控政策频出，对PVC价格走势在心理层面上有一定打压作用，但相关数据表明房地产业仍保持较高活力，并且此次楼市调控的重点在于增加房屋供给，因此PVC下游消费仍有较大增长潜力。 四季度是PVC传统的消费淡季，供需失衡压力较大，市场面临供大于求的状况。 同时四季度也是PVC容易出现局部供应短缺的季节，冬季的雨雪天气往往造成PVC运输管道堵塞，因此未来天气问题或将成为点燃PVC上涨热情的助推器。 各国央行可能出现的升息行为对市场将造成影响，宏观经济依然存在着不确定性，贸易保护主义或将抬头，经济政策的变化、再次爆发类似危机的一些问题都有可能发生，对PVC未来行情会产生一定影响。 我们的观点：PVC仍在上行通道中 PVC近期保持高位震荡，后市仍有上行动能，第一目标8200，下一目标可达8400 V1101目前处于上行通中，短期或有回调，但下行空间有限，中长期仍以上扬趋势为主，下一目标位8200点 郭华 能源化工分析师 东证期货研究所 全国统一客服热线：95503 地址：上海市浦电路500号 上海期货大厦