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商业银行公司治理机制与风险关系实证研究 　　［摘 要］本文选取2000-2007年我国股份制上市的商业银行的年报数据作为研究样本，以资本充足率和无清偿能力风险指数作为商业银行整体风险的衡量变量，以代理成本作为银行公司治理效率的测试变量。实证证明资本充足率与代理成本成U型关系；无清偿能力风险指数与代理成本成正相关。 　　［关键词］公司治理 代理成本 资本充足率 无清偿能力指数 商业银行 　　 　　一、引言 　　亚洲金融风暴之后，世界银行指出亚洲金融风暴发生的主要原因之一是不良的金融业公司治理机制所致。在此之后，各界对商业银行公司治理缺失引起高度的重视。对于商业银行而言，建设良好的公司治理机制是树立市场信心，保证业务稳健发展、抵御风险的重要保证。随着我国金融市场的快速发展，为了应对日益复杂的金融环境，我国商业银行不断进行自身改革，其重点之一就是建立和完善良好的银行公司治理。如何构建有效的公司治理机制成为目前必须正视和解决的重要课题。为此，本文从商业银行的整体风险为落脚点，发现银行的整体风险和银行公司治理机制的关系。为构建完善的银行公司治理机制提供参考意见。 　　二、文献综述 　　公司治理机制是一套解决公司的委托人(所有者)和代理人(管理层)之间由于所有权和控制权相分离产生的信息不对称问题的制度安排。这种制度安排通过一系列相互监督、相互制约的规则来实现，目的在于推动股东和利益相关者权益趋向最大化。当企业采用的是委托和代理的制度时，公司治理机制的研究便展开。目前，国内外学者已经对公司治理机制展开大量的实证研究，但鉴于银行等金融与一般公司经营业务的差异，银行等金融业往往被考虑之外，本文将结合前人的文献和银行业的特殊性展开综述。 　　公司治理机制出现的原因在于企业的委托―代理关系，因此研究公司治理机制的主要理论基础是Jensen and Meckling的代理成本理论。代理成本理论所要解释的主要问题就是由于所有权与经营权的分离，作为失去控制权的所有者如何督促拥有控制权的经营者为其实现最大利益而行事。Jensen and Meckling把委托人和代理人的关系定义为一种契约，由于这种契约的不完备性，即因人的自利性、有限理性以及委托双方的条件各异、需求有别、利益目标不尽相同等，代理人可能对委托人的利益造成损害，这就产生了代理问题。代理问题必然产生代理成本，Jensen and Meckling（1976）认为，管理者在自利心驱使下，追求自身的利用最大化，执行高风险的投资项目，而忽略或放弃追求公司价值与股东价值最大化，造成公司和股东权益的损失。而良好的公司治理机制监督管理者的经营行为，强化管理者的风险管理水平，更能及时采取行动降低公司风险。Karels and Prakash（1987）研究指出当风险升高时会导致资产报酬率和股东权益报酬率等财务绩效降低。杨德明等人(2007)以我国发行A股的上市公司的2004年的数据为样本的实证研究中发现良好的公司治理，提高公司的风险管理能力，并因此作为公司的竞争优势，有助提高公司业绩。可见公司治理机制的好与坏，关系到公司管理者对风险管理的认识程度。也就是公司治理机制和公司风险存在一定的相关关系，透过强化风险管理可以有助于完善公司治理机制。 　　三、变量界定和研究假设 　　1. 样本选取 　　根据Bankscope数据库、《中国金融年鉴》和各银行半年报和年报，本文选取了工商银行、中国银行、建设银行、交通银行、华夏银行、民生银行、深圳发展银行、招商银行、上海浦东发展银行、中信银行、光大银行、兴业银行、北京银行、南京银行、宁波银行共15家上市商业银行的2000-2007年的数据作为研究，样本数共有136。 　　2. 被解释变量 　　公司治理机制的理论基础是代理成本理论，Ang et al（2000）和Singh et al（2003）研究中从代理成本角度研究公司治理机制，并且得出代理成本能够间接度量公司治理机制的效率，本文亦以代理成本的角度研究公司治理机制。由于代理成本并没有像其它一些经营成本那样可以从财务报告里获取，代理成本的具有相当的隐秘性，学者们一般通过间接的方法测量。实证研究中比较多用到闲置现金流、内部股权比例、管理费用率和资产周转率表示代理成本的大小。张兆国等人（2008）的实证研究里认为闲置现金流的多少主要受公司经营情况和投资机会影响。此外我国的股权激励制度在我国银行业尚未普及，因此内部股权比例也不能反映银行的代理成本。而资产周转率和管理费用能够在很大程度上反映管理者的努力程度和决策效率，所以更能体现代理成本的高低。所以Singh et al（2003）、Aoun et al （2005）亦以资产周转率和管理费用来表示代理成本。在国内蔡吉甫等人（2007）、张兆国等人（200