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基于交易价值企业排污权交易意图分析 　　[摘要]针对目前中国排污权交易研究中存在的不足,依据交易成本条件下排污权市场的均衡条件,具体讨论了排污权交易市场下影响企业决策行为与交易意图的主要影响因素,认为交易成本、制度环境、市场环境及技术创新是影响企业交易意图的关键因素。基于这些分析的结果,建立了排污权交易中企业交易意图分析框架。 　　[关键词]排污权交易 企业行为 交易意图 　　 　　作为实现SO2和COD等主要污染物排放总量控制目标的重要环境政策工具,排污权交易已经纳入到我国环境管理政策制定的议事日程。然而,排污权交易市场发展的现实却与预期设想存在着巨大反差,即使是在排污权交易市场基础比较好的地区,真正意义上的市场交易也为数不多,某些地区甚至出现“零交易”,而且发生的排污权交易还主要是在政府主导下完成的。 　　作为一种典型的基于市场的经济激励型的环境政策手段,排污权交易的实现条件包括:存在供需关系、交易者的积极参与,必要的交易者数量和交易规模,以及有限的交易成本及其可接受的支付方式等等。这些市场条件的核心就是要保证企业参与排污权交易的收益(包括实际收益和预期收益)要大于相应的成本,即实现企业的交易价值。因此,企业行为特别是交易意图分析就成为决定排污权交易政策能否有效实施的关键因素,然而,在当前我国排污权交易可行性研究中,企业交易行为分析依然乏善可陈。本文尝试构建一个适合我国国情的企业排污权交易行为分析框架。 　　 　　一、分析工具:交易成本条件下排污权市场的均衡 　　 　　在存在交易成本的条件下厂商边际治理成本都相等的成本有效均衡无法达到,边际治理成本也不等于排污权交易的均衡价格,并且,交易的结果使排污权的均衡价格等于边际治理成本与边际交易成本之和。 　　(1)交易成本下排污权市场的均衡条件: 　　买方均衡:边际治理成本 = 排污权价格 + 边际交易成本 　　卖方均衡:边际治理成本 = 排污权价格 - 边际交易成本 　　(2)交易成本下的交易条件: 　　买方交易条件:边际治理成本 排污权价格 + 边际交易成本 　　卖方交易条件:边际治理成本 　　(2)市场规模。排污权交易市场的规模直接影响到企业实现排污权交易的机会与在其中交易的排污权的数量,以及与此相应的收益。交易市场的规模扩大,将促使市场提供更完善的交易机制,催生更多的交易机会,有助于企业从中获益;同时还将减少每家参与企业支付的市场服务、搜寻信息和协商谈判等方面的成本,最终有利于降低交易成本。因此,排污权交易市场的规模对排污权交易政策的成功与否,发挥着至关重要的影响。 　　市场规模越小,交易机会越少,交易成本越高,企业的交易意图就越弱。 　　4. 制度环境 　　(1)排污权初始分配的有效性。污染排放权利的界定与分配对企业决策和排污权交易市场的发展有着根本性的影响。这一判断主要基于Coase的第二定理 :“当交易费用为正时,不同的权利界定会带来不同效率的资源配置。”排污权的界定与分配对企业的决策实际上有着直接和根本的影响,是决定企业出售还是购买排污权,出售或购买多少的核心因素。一旦最初的权利界定与分配中出现偏差,必然对其后的交易产生根本性的扭曲。卖方垄断或买方垄断的市场状况,就是由于排污权初始分配过于宽松或过于严格造成的市场失灵现象。 　　由于交易成本的存在,排污权初始分配直接影响到排污权市场结构的有效性。排污权初始分配的有效性越高,则企业的交易意图就越强。 　　(2)监管的有效性。排污权交易市场的发展,离不开企业的广泛参与;而激励企业参与排污权交易市场,不仅要让企业看到预期的交易价值,同时也要降低企业所面临的固有风险。 　　Solomon 的研究表明,在一个交易成本比较高的排污权交易市场上,并且在这个市场上交易成本显著的减少是不可能时,任何一种交易系统都没有优势可言。在缺乏连续排污监控系统的情况下,审查成本也是比较高的。相反,如果潜在的排污权购买者对能否及时得到管制者的审查信心不足,则较高的审查成本将导致较高的谈判成本。 　　①产权保护政策。通过相关立法建设和实施,承认企业在市场上购买或出售的排污权是法律确实认可并有效保护的,并保证政策的长期和稳定性,可以降低企业面临的政策风险。②需要通过规范市场行为,建立完善的监测、评估和监督等配套机制,保证交易的公平与企业的权益,以降低可能的市场风险。③交易规则。一般认为越是具体的规则越容易对其执行情况进行监督。但如果规则过于复杂又将极大损害交易的效率,从而增加了交易成本。④排污信息的透明程度。对企业排污信息进行充分的公示有利于增强监督的有效性,同时这些信息的相关性与可靠性应得到保证。 　　监管的有效性直接影响到交易成本,监管的有效性越高,交易成本就越低,交