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基于内部资本市场资金集中管理建设实践

基于内部资本市场资金集中管理建设实践   当前,加强资金集中管理也已成为大多数企业集团的共识。内部资本市场理论是研究企业集团内部资金配置规律的重要理论。企业内部资本市场的存在是因为其在监督激励、减少交易成本、内部资源的有效配置等方面具有外部资本市场不可比拟的优势。作为企业总部的集团为了追求整体利益最大化,需要将资金资源集中起来进行优化配置,以提高内源性资金的使用和周转效率。这种资本、劳务和技术的再分配使得企业内部实际上形成了一个内部市场。   一、利用内部资本市场实施资金集中管理的优势   企业对资金进行集中管理就是把分散于各子企业的资金集中到企业集团的总部。加强企业集团资金集中管理与内部资本市场之间呈现相辅相成、相得益彰的关系。资金集中管理有利于公司内部资本市场的形成和发展,而内部资本市场的形成和发展又会降低企业集团交易成本,使企业集团取得融资、资源配置、产业转换和市场势力等方面的竞争优势。   (一)加强对资金的监控,降低资金运行风险   集团资金管理的一个重要方面是对集团资金的流量、流向实行有效控制,确保集团资金使用行为规范、合理,达成集团整体战略目的。集团公司对资金进行集中管理,首先可获得知情权,掌握其下属公司资金运转状况;其次是通过有效监督,实现对下属公司经营活动的动态控制,保证资金使用安全。第三,由于能够对全集团资金实行全程管理,可实现对全集团资金实行有效的计划管理,使集团资金预算与企业战略规划、财务预算形成有效协调,降低集团整体资金成本。   (二)加速资金周转,提升内源性资金利用效率   企业集团成员企业众多,它们之间在较大经营、地域范围内存在集团内部交易,产生大量的内部资金结算业务。通过先进的网络技术,将集团资金集中管理,实现企业集团成员企业内部交易的网上结算,不产生在途资金、能够有效提高集团资金周转速度。同时,集团将下属众多子企业闲置沉淀资金实施集中后,可以充分利用企业自有资金,进行内部调剂,从而减少外部融资,降低融资费用,提升企业整体盈利能力。   (三???提高集团的资信等级,增强企业集团的筹资能力   企业的筹资能力主要取决于其偿债能力。由于集团统一对外开户,其整体偿债能力较强,收益能力和管理水平较高,信用等级较高,以此为资本,可在高端金融市场提高融资议价能力、争取到更为优惠的金融服务和融资品种,拓展融资渠道。   (四)提高企业集团的投资能力   企业集团的成员企业分布于不同的行业、不同的地域,它们面临的发展机遇不同。由此就可能出现一部分企业由于发展机遇好,业务增长迅速,出现资金短缺;另一部分企业由于业务增长平稳,出现资金大量结余。实行集团资金集中管理能够有效的管理和使用全集团的存量资金。资金结余的成员企业可以通过集团结算中心将资金投入集团内部资金紧张的其它成员企业获取投资收益,资金紧张的企业能够获取集团的资金支持更好的把握发展机遇。   基于内部市场的资金集中管理虽然具备以上诸多优势,但也面临着许多亟待解决的问题,特别是政策层面和市场环境造成的资金集中管理困境,依靠企业自身发展和建设无法解决,目前,集团企业内部资本市场普遍走入了发展的瓶颈。   二、内部资金市场建设面临的发展困境和内部问题   (一)政策环境对内部资本市场建设的制约   我国目前的某些法规制度限制了企业集团对资金进行集中管理。比如,集团总部对资金进行集中不可能是无偿的 ,而需要支付利息 ,这实际上是一种资金借贷行为,但我国目前的法规禁止企业之间直接相互借贷 ,必须通过金融机构作为中介 ,这对于未设财务公司的企业集团而言无疑是一道难以逾越的障碍。对于设置财务公司的企业集团,由于现行法规对财务公司开设异地账户问题有所限制,资金集中的效率也不高。   特别是建筑行业,2009年后中国银监会相继发布了《流动资金贷款管理暂行办法》、《固定资产贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》等一系列制度,要求加强项目信贷资金监管,并采取贷款人受托支付方式管控项目资金。投资类项目的贷款资金直接由银行代为支付,此部分资金企业无法管理;施工类项目的业主以此为政策依据,结算资金多采取封闭式监管,极大制约施工企业对项目资金的集中管理。   (二)市场环境对内部资本市场建设的影响   在我国建筑领域,多数工程的业主单位采取多种形式对承建方资金实施封闭管理。具体来说,有些业主在建筑施工协议中制定霸王条款,要求承建方将已结算资金置于发包方的监管范畴,未经发包方签字同意,承建方的资金不得对外支付;且该管理方式在建筑市场日益普遍,对承建方实施资金集中管理造成直接影响。   (三)金融市场不完善   由于国内金融市场不完善,公司筹资和投资渠道比较狭窄,而且财务公司的自身抗风险能力较弱,整体素质尚有待提高,资金集中后的管理和运用的风

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