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企业应用财务杠杆举债经营的利弊及其优化措施 姓名: 学号: 班级: 导师: 2015年10月15日 目录 目录 2 摘要 3 绪论 4 一、财务杠杆的相关概念 4 （一）财务杠杆的定义 4 （二）应用财务杠杆举债经营的基本原理 5 1.财务费用的固定性 5 2.息税前利润率与负债资本成本 6 3.税收的屏蔽作用 6 （三）财务杠杆系数的计算方法以及影响因素 7 1．财务杠杆系数的计算 7 2． 影响财务杠杆的因素分析 7 二、应用财务杠杆举债经营的两面性 10 （一）财务杠杆产生的正效应 10 （二）财务杠杆产生的负效应 11 （三）财务杠杆过大导致财务风险的问题 11 1.企业资金结构不合理，负债资金比例过高 12 2.固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误 12 3.企业赊销比重人，应收账款缺乏控制 12 三、应用财务杠杆举债经营的案例分析 12 （一）运用财务杠杆举债经营获得正效应的成功案例 12 （二）过度运用财务效应导致财务风险剧增而失败的案例 13 1．韩国大宇集团破产案 13 2． 雷曼兄弟破产案 14 四、应用财务杠杆举债经营的优化措施 15 （一）企业要有强烈的风险意识 15 （二）建立最有利的资本结构 16 （三）提高资金利用率和资产高流动性 16 （四）加强企业经营管理，提高效率，扭亏增盈，降低收支风险 16 四、结论 17 参考文献 18 致谢 19 摘要 财务杠杆犹如一把双刃剑，若能正确运用财务杠杆无疑能增强企业自身的生命力和发展力、提高企业的市场价值，而过度滥用财务杠杆则会给企业带来毁灭性的打击。所以对于企业来说，要想在激烈的市场竞争中站稳脚跟并力求脱颖而出，就必须深入研究财务杠杆效应。合理运用财务杠杆可以给企业权益资本带来额外受益。财务额外收益，即为财务杠杆利益。由于财务杠杆受多种因素的影响，在获得财务杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。 本文首先对财务杠杆的相关概念进行了定义和辨析，然后采用财务杠杆的正面和，接下来企业应用财务杠杆精英不利导致倒闭的两个具体，就企业利用财务杠杆进行经营的优化措施提出了相关建议。：财务杠杆绪论 如何运用政策优惠等通过财务杠杆来适当举债经营从而为自身来带利益成为了各个企业面临的重要课题。财务杠杆犹如一把双刃剑，若能正确运用财务杠杆无疑能增强企业自身的生命力和发展力、提高企业的市场价值，而过度滥用财务杠杆则会给企业带来毁灭性的打击。所以对于企业来说，要想在激烈的市场竞争中站稳脚跟并力求脱颖而出，就必须深入研究财务杠杆效应。 财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。合理运用财务杠杆可以给企业权益资本带来额外受益。财务额外收益，即为财务杠杆利益。由于财务杠杆受多种因素的影响，在获得财务杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。研究财务杠杆与企业的财务风险的综合效应分析在现实中具有积极的意义，财务杠杆的运用如何引起资本结构的变化以及风险的变化，值得我们关注。因此，在研究中国企业资本结构过程中，联系财务杠杆及其效应进行分析，可有助于加深对资本结构管理的认识，并有利于指导实践。 一、财务杠杆的相关概念 （一）财务杠杆的定义 什么是财务杠杆呢?从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：其一：将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用”。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。 其二：认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。显而易见，在这种定义中，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。 （二）应用财务杠杆举债经营的思路 财务杠杆效应是由于固定财务费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于或小于息税利润变动率的现象，表现为对收益和风险的扩张、放大效果。研究财务杠杆效应有助于企业控制风险，增加收益。 1.财务费用的固定性 企业资本由权益资本和债务资本组成。若企业资本均由权益资本构成，则息税前利润与普通股每股收益的变动幅度是一致的，这样就不会产生财务杠杆效应。若企业以银行借款、发行债券、融资租赁等方式筹集资金时，就要负担相应的借款利息、债券利息、融资租赁租金等。在企业资本结构不变的条件下，无论企业营业利润多少，企业支付的借款利息、债券利息、融资租赁租金等财务费用是固定不变的