胡亮版国际金融课件第四篇 章国际储备.ppt

（二）国际储备结构管理的原则 国际储备的结构管理，必须遵循安全性、流动性和营利性原则。 储备资产的安全性与流动性成正相关，安全性、流动性与营利性成负相关关系。 一国货币当局的国际储备结构管理，必须在确保安全性与流动性的前提下，争取最大限度的营利。 （三）国际储备结构管理的内容 1、外汇储备的币种结构管理 1）储备货币应与贸易支付和金融支付所需货币保持一致； 2）储备货币应与干预市场所需要的货币保持一致； 3）应选择多种储备货币 “不把所有鸡蛋放进同一只篮子里” 2、外汇储备的资产结构管理 案例：英格兰银行的美元资产管理 从英格兰银行对美元储备的流动性管理中不难发现：在外汇储备的流动性管理上，储备资产的高流动性被置于优先地位，营利性则被摆到比较次要的位置。 3、国际外汇储备资产结构管理的新趋势 已经有20多个国家把自己的外汇储备交给美林、高盛等实力雄厚、信誉卓著的大公司来操作运营 2000年10月31日，巴西宣布从即日起将12亿美元的外汇储备委托给摩根投资管理基金、萨洛蒙兄弟和巴克莱全球投资基金等6家国际投资基金和国际清算银行经营，以提高外汇储备的投资收益 第四节 我国的国际储备问题 一、我国国际储备的构成与特点 作为IMF的创始成员国，我国的国际储备同样由黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸及特别提款权四部分组成。 其中，在IMF的储备头寸及SDR的数值合计约为10亿美元，仅占我国国际储备总量的较小比例。 (一)黄金储备 我国的黄金储备政策可划分为两个阶段。 第一个阶段是1978－2000年。在这段时间内我国奉行的是稳定黄金储备的政策。 第二个阶段是2001年至今。这个阶段我国实行的是增加黄金储备的政策。 (二)外汇储备 第一阶段：1978－1993年 1）我国外汇储备增长较快 2）从外汇储备的结构来看，我国外汇储备（国家外汇库存）的规模偏低、年际波动更大。 (二)外汇储备 2、第二个阶段：1994年至今 本阶段外汇储备保持了持续的高增长。1994年开始，我国建立起全国统一的银行间外汇交易市场以后，中国人民银行通过向外汇市场吞吐外汇，来保持人民币汇率的基本稳定。这标志着我国的国际储备也具备了充当干预资产的作用。 二、我国外汇储备管理的实践 （一）中央汇金公司极其运作 1、成立的原因 2、第一笔业务——“破题之作” 3、业绩 1）宏观业绩：政策性金融产权操作平台 2）微观业绩：代表国家行使股东权利 （二）中投公司及其运作 1、成立及发展 2、主要业务 海外股权投资 委托境外经营 国内金融股权投资及不良资产处置 三、我国外汇储备的总量管理 （一）我国外汇储备总量管理的背景 （二）我国外汇储备总量管理的策略 1.我国外汇储备的存量管理 1）管理好现有外汇储备 2）用好现有外汇储备 2.我国外汇储备的增量管理 1）减顺差 2）实施制度松绑 3）增加汇率弹性 四、我国外汇储备的结构管理 （一）我国外汇储备结构管理的特殊性 我国目前执行的是结售汇制，在这种结汇制度下，我国外汇储备数量的增减直接体现我国的国际收支状况 “藏富于国”与“藏富于民” （二）我国外汇储备结构管理的内容 1、我国外汇储备结构管理的主体 1994年外汇体制改革后，国家外汇管理局代表中国人民银行正式担负起经营全部外汇储备的职责。国家外汇管理局专门成立了中央外汇业务中心（储备管理司），对我国外汇储备进行全面专业化的管理。 储备管理司在海外设立了四个分支机构，它们分别位于香港、新加坡、伦敦和纽约，分别叫做华安投资、中国投资公司（新加坡）、伦敦交易室、纽约交易室，通过这四个海外分支机构，国家外汇管理局可进行全球24小时不间断的外汇储备经营。 2、我国外汇储备结构管理的特点 （1）建立了完善的内部治理结构 （2）确立了以投资基准为核心的经营管理模式 （3）建立了科学的风险管理体系 * “国际储备”这个词汇，同学们常听说，今天我们仔细研究一下他。 * 上面两个词汇，以及“外汇储备”词汇之间的关系。 * 经常账户更为可靠。 * 发钞国发行的货币。 美国早期的顺差，后来的逆差。 * * 当前，黄金是否可以作为作为国际储备，是一个有争议的问题。 1、黄金作为国际储备的历史 2、不再成为国际储备的原因；第一，各国相继放弃了金本位制度；第二，黄金数量有限； 3、可以利用黄金换外汇，因而现在还在一定程度上发挥着作用。 许多人不理解，乱说话。 * 打过扑克牌吧！会计分吧。打过麻将吧！分筹码。 * 没有钱，可以立刻借到使用的钱。 * 早期是黄金、后来是英镑、美元，现在变了。如表4所示。日元最高年份是1994年，欧元一路走高。 * * 因此，要研究国际储备管理，首先需要考察一下国际储备的需求问题。 * 因此，要研究国际储备管理，首先需要考察一下国际储备的需求问题。 实际影响因素