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浅谈有限合伙在我国风险投资中应用障碍及对策分析 　　[摘 要] 风险投资在我国起步较晚,但发展势头迅猛,成为我国经济增长中不可忽略的一股强大力量。2007年新《合伙企业法》对有限合伙的肯定,使得风险投资企业纷纷转向成立有限合伙企业。风险投资与有限合伙的结合固然有其不可替代的优势,但在实践中也暴露出一些问题。本文就有限合伙对于风险投资的制度障碍进行了分析和总结。 　　[关键词] 有限合伙 风险投资 应用障碍 　　 　　有限合伙源于英美法系,是指必须包含至少一个普通合伙人和一个有限合伙人。普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人则以其出资额为限对合伙企业债务承担有限责任。事实上它是集无限责任和有限责任为一身的较为特殊的一种合伙企业。风险投资(venture capital)也称为创业投资,是指向科技型的迅速成长的企业提供股权资本,并提供经营管理和咨询服务,以期在被投资企业发展成熟后,通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。它具有专业性、长期性、高风险性和高潜在收益性,对促进国民经济的增长,加快生产力的发展以及提高国家综合国力都有巨大的推动作用,被誉为“经济增长的发动机”。 　　一、风险投资在我国的发展及有限合伙在我国的应用 　　风险投资起源于上世纪50年代的美国,上世纪 80年代在我国萌芽,以其高额的投资回报率吸引了大批投资者。1985年1月11日,全国第一家专营新技术风险投资的金融性企业――中国新技术创新投资中心在北京成立,拉开了风险投资在我国发展的帷幕。截止2008年底,我国风险投资机构可用于投资中国内地的风险资本总额高达2506.16亿元,是2007年底风险投资资本总量的2.08倍。一般认为,有限合伙制的雏形是中世纪欧洲的康孟达(Commenda)契约。当时教会仇视商业投机,禁止放贷生利,但聪明的商人们为了规避教会法和减少经营风险,就与合伙人签订康孟达合约,规定一方负责经营并承担无限责任,可获取1/4利润;另一方只出资并按出资额承担有限责任,获得总利润的3/4。经过几个世纪的发展,康孟达契约逐渐演变成为今天的有限合伙制。我国在2007年6月1日正式实施的新《中华人民共和国合伙企业法》中首次对有限合伙进行了法律规范,正式确立了有限合伙在我国的合法地位。 　　二、有限合伙在我国风险投资中的应用障碍 　　有限合伙的正式确立,促使风险投资企业的组织形式纷纷转向有限合伙制,主要原因有:有限合伙制企业设立程序宽简、内部组织形式灵活、市场准入条件宽松;具有良好的激励机制和约束机制,能够减少道德风险;避免双重纳税,降低营运成本;西方发达国家风险投资企业普遍采用有限合伙制并取得较好效果等。但一物有其利必有其弊,有限合伙在风险投资实践中发挥优势的同时,也暴露出一些与风险投资结合存在的不足和缺陷。 　　1.风险投资市场不健全 　　(1)缺乏专业的风险投资机构和专业的机构人才 　　风险投资是一项涵盖科技和金融的投资活动,其中涉及评估、审计、融资、企业管理、市场开发和高新技术专业知识,对投资机构和人才素质要求很高。风险投资在我国起步较晚,相关工作人员数目较少、从业年限较短、工作人员知识背景复杂、实践经验不足等原因直接导致风险投资家匮乏。目前,我国从事风险投资工作的相关人员为博士以上学历的不足9%。人才的匮乏直接造成风险投资机构缺乏专业性、规模普遍偏小、实力较弱、缺乏示范性。据2008 年调查显示,我国风险投资机构注册资本在5000万元以下的所占比例最大,为39.44%;规模在5亿元以上的机构仅占13.38%。 　　(2)缺乏富于冒险和创新精神的社会环境 　　理想的投资环境除了有一批值得信赖的专业风险投机构以外,还需要大量敢于冒险追求高额收益的投资者。风险投资在我国发展短短二十几年,对于很多人都还是一个新鲜的概念。由于缺乏正确引导,大家对风险投资没有一个全面客观的认识;历史文化和社会环境的影响,国内大多数人都保持“安分守己”“脚踏实地”的态度;加上风险投资市场管理不规范,存在一些欺诈等违法犯罪现象,致使很多风险投资者都望而却步。创新是促进科技发展的强大动力,拥有核心技术也是吸引风险投资的关键所在。由于缺乏冒险精神,很大程度阻碍了创新意识的培养和创新成果的研发。诸多因素共同作用,严重制约着风险投资在我国的发展。 　　2.有限合伙法律制度不完善 　　(1)有限合伙人数受限,企业筹集资金受阻 　　风险投资是一项需要大量资金进行科研开发并将科研成果产品化的活动,投资期一般为3―7年。它不仅要求资金充足到位,还要求资金供给连续及时。我国《合伙企业法》第六十一条明文规定有限合伙企业的合伙人数为二人以上五十人以下。对于该项规定,我国普遍存在两种观点。赞成者认为:对于人数的限制有利于避免企业进行非法筹资,便于管理。在