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食品饮料行业：促消费和食品涨价背景下 行 业 研 究 报 告 行 业 半 年 度 投 资 策 略 报 动态市盈率： 38.73 市净率： 7.39 食品饮料行业评级 强于大市 （维持） 重点公司盈利预测及投资评价 电话 021-3222 9888-3509 邮箱 wuzhengwu@ajzq4 相关报告 食品饮料行业 促消费和食品涨价背景下食品饮料行业 2011年下半年投资策略 2011年 6月 30日 投资要点： ●2011 年下半年我国出口形势仍然不乐观，淘汰产能过剩、 资源高消耗和环境高污染企业将继续成为政府调整经济结构的重 要措施，国际大宗农产品价格稳中有降，我国居民消费价格指数将 逐级回落到 5%以下，促进消费仍将被放到特别重要的突出位置。 ●2011年下半年，我国粮食价格将保持稳定，可能略有回落， 有利于食品企业控制原料成本。 ●2011年下半年，白酒行业将迎来生产和消费旺季。 ●2011 年下半年，葡萄酒和黄酒行业将同时迎来生产和消费 旺季。 ●2011 年下半年是啤酒生产和消费淡季，但是啤酒上市公司 经营业绩同比预计稳定增长。 ●我国白糖价格大周期顶部已过，下半振荡回调是大势所趋。 ●2011年下半年，我国猪肉价格将继续上涨。 ●乳制品行业超过三分之一企业被强制关闭，行业龙头公司竞 争环境改善，下半年将持续稳定增长。 ●投资策略：2011 年下半年，食品饮料行业存在三条投资主 线，第一条投资主线是生产和消费旺季带来的投资机会，重点公司 有贵州茅台、五粮液等；第二条投资主线是行业许可条件提高带来 的投资机会，重点公司有伊利股份、光明乳业等；第三条投资主线 是重组、增发和股票激励效应带来的投资机会，重点公司有双汇发 展、通葡股份、ST中葡、光明乳业等。 ●2011年下半年，继续维持食品饮料行业“强于大市”评级。 《促消费和食品涨价背景下食品饮料行业 2011年投资策略》 股票名称 评级 09EPS 10EPS 11EPS 光明乳业 推荐 0.12 0.19 0.25 贵州茅台 推荐 4.57 5.35 8.25 青岛啤酒 推荐 0.95 1.13 1.41 张裕 A 推荐 2.14 2.72 3.63 南宁糖业 推荐 0.43 0.64 0.86 双汇发展 推荐 1.50 1.80 2.14 资料来源：公司公告 行业表现 评价周期 1个月 6个月 12个月 行业涨跌(%) 3.10 1.76 34.47 大盘涨跌(%) 0.83 -0.80 8.08 资料来源：爱建证券研发部 注册证券分析师： 吴正武 执业证书编号： S0820511030001 行业研究 请务必阅读正文之后的重要声明 2 目录 一、2011年下半年，促进消费将继续成为政府保持经济增长和调整经济结构的主要措施之一……………05 二、2011年下半年，我国粮食价格将保持稳定，可能略有回落，有利于食品企业控制原料成本……………10 三、2011年下半年，白酒行业将迎来生产和消费旺季…………………………………………….…………11 四、2011年下半年，葡萄酒和黄酒行业将同时迎来生产和消费旺季……………………………..…………13 五、2011年下半年是啤酒生产和消费淡季，但是啤酒上市公司经营业绩同比预计稳定增长………………18 六、我国白糖价格大周期顶部已过，下半振荡回调是大势所趋………………………………..……………22 七、2011年下半年，我国猪肉价格将继续上涨………………………………………………………….……26 八、乳制品行业超过三分之一企业被强制关闭，行业龙头公司竞争环境改善，下半年将持续稳定增长…..30 九、行业投资建议和评级……………………………………………………………………………..………33 十、重点上市公司盈利预测和评级…………………………………………………………………...………35 图形 图1：2005年1月以来我国进出口情况（人民币亿元）………………………..………………………………05 图2：2001年末以来我国37种主要能源和原材料产量指数变动情况…………………………...……..……06 图3：截止2011年5月中国人民银行企业商品价格（C