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.亿买亏损企业 评估增值超倍 容汇锂业失去“锂”智?.doc
2.6亿买亏损企业 评估增值超50倍 容汇锂业失去“锂”智?
【各位读友,本文仅供参考,望各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文,可点击下载下载本文,谢谢!】 ? ??图片来源:360图片
? ? 资本市场起起伏伏,并购案例论坛君见了不少,溢价收购的也不在少数。溢价收购,要么业绩增长迅速,要么行业前景可期,得看得到希望。
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? ? 然而最近容汇锂业拟进行的一场收购,标的处于亏损状态,资产评估增值率却超过5000%……
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? ? 收购标的资产评估增值率5000%
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? ? 5月22日,容汇锂业(837358)抛出了一则公告,拟以现金2.58亿元向王伟、王刚二人,合计收购其持有的西藏阿里麻米措矿业开发有限公司(麻米措公司)12.6%的股权。
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? ? 容汇锂业2016年5月20日在新三板挂牌,主要从事基础锂产品和锂电池新材料产品生产销售;麻米措公司则是西藏一家矿产开发公司,拥有麻米错盐湖的开采权。
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? ? 容汇锂业以2.58亿元收购12.6%的股权,意味着麻米措公司的估值超过20亿元。
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? ? 然而立信会计师事务所出具的麻米措公司审计报告及财务报表显示,截至4月30日,麻米措公司的资产总额为4036万元,净资产额为4026万元,净利润仅为-85.4万元。
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? ? 以评估基准日4月30日计算,麻米措公司资产账面价值4036万元,评估值21.16亿元,评估增值率高达5145%;以净资产账面价值计算,评估增值率同样高达5155%。
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? ? 据论坛君了解,金属、采矿等行业,采用资产基础法评估,增值率一般在300%以下;信息技术、软件等行业评估增值率则有可能超过1000%,甚至1500%,但超过5000%的情况较为罕见。
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? ? 容汇锂业这次收购并非“头脑发热”,早在去年底就有“预告”。
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? ? 2016年12月12日,容汇锂业公告实施增发方案,原计划募资4亿元,主要用于向两家子公司增资,以及收购上游卤水资源企业等。
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? ? 不过这次募资最终实际到账只有2.68亿元,容汇锂业计划将其中7000万用于收购上游卤水资源企业。
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? ? 此次公告收购麻米措公司后,容汇锂业同时公告变更募集资金用途。拟将这次募集资金中的9237万元用于收购上游卤水资源企业,变更后总共用于收购上游卤水资源企业的资金达1.62亿元。
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? ? 那么,这个让容汇锂业高价收购,甚至不惜减少对重要子公司增资的项目,到底是什么来头?
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? ? 主要原材料竟来自竞争对手
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? ? 麻米措公司属于容汇锂业的上游企业,其麻米错盐湖中含锂量高的卤水资源又被称为“液体锂矿”,可以为容汇锂业提供原材料。
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? ? 作为碳酸锂生产企业,生产成本的很大一部分来自原材料。如果原材料价格波动或供应不上,都将对生产造成重大影响。
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? ? 而近几年来,新能源汽车迅猛发展,上游原材料供应紧张。作为生产型企业,容汇锂业目前并不拥有或控制上游矿石、盐湖资源,这导致其在进一步扩大产量方面受到供应商的限制。
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? ? 从这一方面看,也就不难理解,容汇锂业为何愿意拿出这笔钱来收购。
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? ? 超高增值率收购还有一个现实原因——目前国内电池级碳酸锂企业原材料来源极其单一。
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? ? 目前国内电池级碳酸锂生产企业几乎全部以锂辉石为核心原材料,其中又以泰利森开采的锂辉石为主。虽然近几年国内部分锂辉石矿逐步投产,但受制于其产品质量不稳定且品位较低等因素影响,尚无法替代泰利森的矿石。
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? ? 泰利森也是容汇锂业的主要原材料供应商。
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? ? 问题就出在这!泰利森是容汇锂业主要竞争对手,上市公司天齐锂业控股企业,天齐锂业持有泰利森51%的股份。
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? ? 也就是说,容汇锂业的重要原材料,一定程度上掌握在自己的竞争对手手中!
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? ? 考虑到原材料瓶颈问题,寻找新的原材料替代或补充泰利森锂辉石原材料,成了容汇锂业的重要工作之一。而收购麻米措公司,显然是容汇锂业为此做出的努力。
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? ? 据论坛君了解,麻米错盐湖位于西藏阿里地区改则县,是西藏锂资源量最大的盐湖,卤水中锂资源量达到250万吨,超过上市公司西藏矿业的扎布耶盐湖。
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? ? 此前,容汇锂业已经在青海格尔木地区设立了子公司西藏容汇,一旦容汇锂业能获得来自麻米错盐湖的卤水资源,将在很大程度上解决原材料问题。
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? ? 容汇锂业也表示,收购有利于公司掌握一定的卤水资源,从而降低公司原材料采购价格波动的风险;长期来看,本次收购对公司未来的业绩和收益的增长有利。
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? ? 向上市公司看齐?
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? ? 2016年,得益于新能源汽车的快速发展,下游锂电材料厂商对碳酸锂需求大幅增长,导致碳酸锂价格上涨。
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? ? 受益于此,容汇锂业去年实现营业收入5.65亿元,同比增长101%;
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