结合基因编辑CRISPR技术，.版CAR-T照亮治癌之路.doc

结合基因编辑CRISPR技术，2.0版CAR-T照亮治癌之路 [Ta1le_Main] [Table_Title] 结合基因编辑 CRISPR 技术，2.0 版 CAR-T 照亮治癌之路 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 孙建 S0740515080002 021 sunjian@r.qlzq4.cn 2016 年 01 月 28 日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 208 行业总市值(百万元) 2709902.584 94186 行业流通市值(百万元) 2709902.584 94186 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (11%) 11% 34% 56% 78% 101% 1 / 2 0 / 1 5 2 / 1 0 / 1 5 3 / 1 1 / 1 5 4 / 1 / 1 5 4 / 2 3 / 1 5 5 / 1 5 / 1 5 6 / 5 / 1 5 6 / 2 9 / 1 5 7 / 2 3 / 1 5 8 / 1 3 / 1 5 9 / 1 5 / 1 5 1 0 / 1 3 / 1 5 1 1 / 3 / 1 5 1 1 / 2 4 / 1 5 1 2 / 1 5 / 1 5 1 / 5 / 1 6 医药生物 沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 2014 2015E 2014 2015E 安科生物 300009.SZ 35.86 0.38 0.36 125.64 123.33 未评级 澳洋科技 002172.SZ 11.23 -0.19 0.19 -61.32 60.38 未评级 银河生物 000806.SZ 19.44 0.04 NA 579.09 NA 未评级 姚记扑克 002605.SZ 18.62 0.33 0.29 59.48 67.09 未评级 恒瑞医药 600276.SH 44.32 1.01 1.10 49.50 45.39 未评级 冠昊生物 300238.SZ 56.67 0.41 0.24 139.79 239.9 未评级 投资评 级 证券代码 公司简称 股价 EPS PE 备注：盈利预测来自 Wind一致预测（截止 2016.01.13） [Table_Summary] 投资要点 ?? 我们一直强调新技术是 2016 年贯穿全年的医药投资逻辑。2016 年突破性的基因编辑 CRISPR 技术注定 成为明星，结合 CRISPR 技术的精准医疗、细胞疗法等领域直接受益于 CRISPR 技术的发展，短期将迎 来重大机遇。其中，我们判断肿瘤细胞疗法 CAR-T 子方向将最快落地。我们撰写了《结合基因编辑 CRISPR 技术，2.0 版 CAR-T 照亮治癌之路》，我们认为结合 CRISPR 技术的 2.0 版 CAR-T 疗法是肿瘤 细胞疗法领域的颠覆性革命，看好行业内具有技术优势（结合 CRISPR 技术、临床进展、适应症和靶点） 的企业。 ?? 基因编辑 CRISPR 技术：划时代的 “上帝之手”，攻克癌症等难治病。（1）第三代基因编辑技术 CRISPR 是来自细菌的天然基因编辑工具，可高效精确地插入、剪切和改写基因；与第一代 ZFN 和第二代 TALEN 技术相比，具备低脱靶率、高效（剪切效率是 TALEN 的 100 倍）、经济实惠（从 5000 美元降低到 30 美 元）、应用范围广（全部基因组）等明显优势，是基因编辑领域突破性的进展。（2）由于其突破性的技术 进展，CRISPR 技术目前已研究应用于遗传缺陷、癌症、艾滋病等难治病领域，并取得多项惊人成果， 未来想象空间无限大。（3）完善的工具库+技术不断进步+排他性授权等几大因素构成的高效生态系统将 促进领域爆发式发展。（4）商业化成功，Intellia Therapeutics、Editas Medicine 和 CRISPR Therapeutics 等基因编辑公司专注于 CAR-T 疗法和免疫缺陷病。从技术难度和产业趋势预判，模式小鼠-肿瘤-遗传缺 陷病-其他疾病是 CRISPR 落地步骤。其中，二代 TALEN 应用于 CAR-T 已有临床基础且 CAR-T 公司与 CRISPR 公司合作成为趋势，因此我们判断三代 CRISPR 借助技术替代趋势也将最早落地 CAR-T 领域。 ?? CAR-T：CRISPR 技术最早落地领域，CRISPR 助力 CAR-T 2.0 升级版。CAR-T 是目前疗效最显著的 肿瘤细胞疗法，通过不断增加 CAR 元件的胞内信号分子数目已发展至第四代，与传统非特异性的 DC 细 胞疗法