2012年环保行业投资的策略.doc

转载 2012年环保行业投资策略 [转载]2012年环保行业投资策略 2011年11月26日 　　资料来源：国泰君安 　　2012 年脱硝电价、提高污水费等配套政策将密集出台，这是落实火电厂脱硝和水价改革的关键所在；预计12 年环保投资同比增长25%以上,最大投资机会来自大气和水。 　　2011 年回顾：定政策，出标准。2011 年为“十二五”开局之年，出台一系列纲领性文件--“十二五”规划纲要提出节能环保为新型产业之首，提出“双八双十”总量削减计划；中央一号文件提出用水三条红线，定位了水的资源品属性，是水价改革的基础；《火电厂大气污染物排放标准》中氮氧化物排放控制史上最严，将带动建设和运维服务发展，推动技术国产化，脱硝市场将爆发增长；2012 年政策展望和催化剂：鼓励性政策的落实是全面完成环保目标的关键所在，重点关注脱硝电价细则和水价改革进程。2011 年脱硝国家标准制定完毕，减排目标也已下达至各省，保证制度落地的相关政策目前尚未配套出台。市场预期脱硝电价补贴力度为1.2 分左右。考虑到年内CPI 压力尚存，脱硝电价推出时点可能推迟至2012 年初；水价改革方案有望年底定案，在全面成本公开的基础上提高水资源费、供水费和污水处理费；预计 2012 年环保投资总额6000 亿以上，同比增长25%，是五年计划中投资增速最高的年度。“十五”“十一五”经验表明，五年计划的第二年投资增速最高。这是由于开局初年以定政策出标准出台纲领性文件为首要任务，第二年起投资规模将逐年加大。预计“十二五”环保总投资3.1 万亿，2012 年投资6000 亿以上，同比增长25%；政策已被充分预期，行业最大投资机会仍是大气和水。细分子行业中城镇污水治理肩负氨氮和COD 减排以及用水安全的任务，为环保工作重中之重，“十二五”期间计划投资4000 多亿元，除去管网投资3200 亿元，污水建设和提标改造的市场空间超过千亿；大气治理方面，按照史上最严格氮氧化物排放标准，综合考虑初装成本和运营费用，“前段+后端”脱硝模式推广空间巨大，技术上呈现多样化局面，设备国产化进程将加快。 　　1. 我国环保产业现状和驱动力 　　1.1. 环保产业步入快速发展阶段，细分行业有待丰富 　　1992 年4 月，国务院环委会召开第一次全国环境保护产业工作会议，阐明了环保产业对推动我国环保事业发展的重要意义，并确定了环保产业发展的指导思想和基本方向。环保产业发展速度加快，产业覆盖范围不断拓展。 　　表：我国环保产业发展初期标志性事件 　　时间 事件 　　1973 第一次全国环境保护会议，国务院颁布《关于我国环境保护工作的若干规定》 　　1981 开始征收排污费 　　1983 第二次全国环境保护会议，将环境保护确定为我国一项基本国策 　　1989 第三次全国环境保护会议，提出发展环保产业的必要性颁布《环境保护法》 　　产业规模步入快速增长阶段。2002 年之前，我国环保产业收入缓慢增长。2002 年后，我国环保产业总体收入步入快速增长阶段，年平均增长率高达33％。2009 年总体收入达到9500 亿元人民币左右，占当年GDP 的 　　2.8％。 　　产业覆盖面扩大，结构与细分行业仍有待丰富，环保服务业占比低。现今我国环保产业已全面覆盖水、大气、固体废弃物三大传统环保领域，包括环保设备、环保服务、资源回收利用等内容。从产业结构来看，水、 　　大气、固废治理占绝对比例，以仪器制造、分析测试、生态修复、环境咨询等为主要内容的环保服务业比例较低；根据2004 年《全国环境保护相关产业状况公报》统计结果计算，我国环保服务业在环保产业中仅占5.6%，相当于美国1972 年左右水平。在西方国家成熟环保产业中，环保服务业在环保产业中的比重约占20%。 　　表：我国污水、大气、固废领域未来重点发展方向 　　领域 重点方向 　　污水 污水处理设施建设 　　污泥处置设施建设 　　污水再生利用设施 　　垃圾渗滤液处理设施 　　城镇污水收集管网 　　大气 加强燃煤电厂脱硫 　　全面推行燃煤电厂脱硝 　　钢铁行业二氧化硫排放总量控制 　　强化水泥、石化、煤化工等行业二氧化硫、氮氧化物治理 　　固废 加大城市垃圾无害化处理力度 　　加强工业固体废物污染防治 　　加强农村生活垃圾处理设施建设 　　推进农业生产废弃物资源化利用 　　1.2. 驱动力：政策与法规并举，资金投入持续增长 　　环保法规与政策引导并举。最近十年是我国环保法规密集出台的时期。重要的法规有2000 年《大气污染防治法》，2004 年《固体废物环境污染防治法》，2008 年《水污染防治法》等。 　　资金投入持续增长。从“八五”开始，每个五年计划中的环保投资都会上升一个新高度。根据环境规