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蓝田案例 蓝田简介 蓝田公司2000报表 疑点 趋势分析 同业比较 趋势分析 同业比较 疑点 流动率0.77， 财务危机预测 指标 现金流量/负债总额 净资产/总资产 资产负债率 特征 低于行业平均水平 不断下降 具有长期趋势 真相 蓝田股份2001年年报追溯调整后的1999年和2000年净利润实际是－2287.97万元和－1068.66万元，而非1999年和2000年公布假业绩5.13亿元和4.32亿元。 蓝田股份已经是一个空壳，完全失去了创造现金流量的能力，是依靠银行的贷款在维持生存。 　　 原因 二级市场获利机会大 资本市场对管理者的压力 农业会计缺乏准则指导 * * 蓝田是以农业为主的综合性企业。以水产品养殖为主。是国家重点支持农业龙 头 企业之一。主要生产基地位于湖北洪湖。除农产品外，还经营食品饮料、房屋开 发等。 1996年5月蓝田的核心企业“蓝田股份有限公司”全部占用中国农业部A股股票额度 3000万股, 并由部直接推荐上市成功, 被誉为“中国农业第一股”。 蓝田股份自1996年上市以来，以5年间股本扩张了百分之三百六十的骄人业绩，创 造了中国股市的神话。 资产负债表 收益表 现金流量表 存货 －在产品 2.2亿 －其它 0.5亿 现金 1.6亿 应收账款0.03亿 固定资产 21亿 无形资产 2.3亿 流动负债 5.6亿 销售收入 18亿 销售成本 12亿 毛利 6亿 其它费用 0.82亿 税前利润 5.18亿 所得税 0.7亿 税后净利 4.4亿 经营现金流量 8亿 投资活动现金流量 （7亿） 筹资活动现金流量 （0.96亿） 现金流量净额 （0.25亿） 股东权益 22.03亿 合计 27.63亿 合计 27.63亿 经营中现金流很好，销售收入18亿。其中95％为现销。 农副产品销售对象主要为个体户，销售直接进行。“钱货两清”，货款不通过银行。因此销售的真实性难以查证。 收益表 销售收入 18亿 销售成本 12亿 毛利 6亿 其它费用 0.82亿 税前利润 5.18亿 所得税 0.7亿 税后净利 4.4亿 161天 应付帐款周转天数 69天 存货周转天数 6天 应收帐款周转天数 0.35 速动比率 0.77 流动比率 主要财务指标 现金回收期=应收帐款周转天数+存货周转率天数-应付帐款周转天数=-86（天） ？ 不会发生现金短缺？ 经营活动 现金流上升 应收 账款下降 主营业务收入上升 “钱货两清”交易越来越多，无法查证交易。 证实销售收入的凭证越来越少。 经营活动现金流大部分转化为固定资产。 蓝田主营业务收入远远高于其它公司。而其货币资金却是行业内最少的。 资产上升 固定资 产上升 水产品在产品价值难以测定。 82%是在产品 流动资 产下降 存货上升 应收账 款下降 固定资产占资产的比重远远超过同业。解释了营业收入最高现金最少的矛盾。 存货中在产品的比例严重偏离行业水平。 鱼塘、饲养场等固定资产难以计量，真实价值无人知晓 。 鱼、藕等在产品价值更难以计量。 流动资产/流动负债＝0.77 一般健康标准：2 流动比率1，意味者短期流动负债无法用流动资产偿还。偿债能力弱。 速动率0.35， 营运资本－1.3亿。 扣除存货后负债只能偿还35％，且存货中在产品占82%，能否用户偿还负债尚存疑虑。蓝田的偿债能力显得更加脆弱。 按照账面值将负债清偿后剩余的资金为－1.3亿。意味着蓝田到期将有1.3亿的负债无法偿还。 蓝田公司流动资产不足以偿付流动负债， 存在着巨大的财务风险。 资产负债表 存货 －在产品 2.2亿 －其它 0.5亿 现金 1.6亿 应收账款0.03亿 固定资产 21亿 无形资产 2.3亿 流动负债 5.6亿 股东权益 21亿 合计 24.4亿 合计 24.4亿 *