公司理财期末背诵版.doc

1财务管理目标:使现有股票的每股当前价值最大化。优点:a充分权衡了股东期望收益的风险b充分权衡了股东期望收益的时间c反映了市场对公司的客观评价，反对公司现行政策或认为市场对公司股价高估的投资者可以自由地抛售该公司的股票。不足：公司的价值（除了上市公司外）难以在实践中确定。 利润最大化(a并没有明确应该去追求总利润还是投资利润率或每股利润的最大化\b没有考虑利润所发生的时间\c没有考虑利润以及期望现金流量的风险\d忽视了公司利用负债所增加的财务风险)、销售或市场份额最大化、保持持续的盈利增长。 2有限合伙制:一个或多个普通合伙人经营企业并负有无限责任，而有一个或多个并不实际参与经营的有限责任合伙人,有限责任合伙人对企业债务的责任以其对合伙制企业的出资的数额有限(不参与经营,石油天然气、租赁和房地产)。优点:易于组建\成本低廉\企业不缴纳公司所得税。缺点:普通合伙人必须对企业的债务承担无限责任\企业的寿命受到限制\难以转让所有权\难以筹集大量资本。 股份有限公司:优点: 所有权易转让\寿命不会因此受限\股东对公司承担有限责任\易筹集资金。缺点:双重纳税,公司所得税+个人所得税\所有权与经营权分离产生代理问题代理成本\受法律限制多,手续复杂,时间周期长。 3委托代理关系:股东和管理层之间的关系,委托人与代理人有利益冲突的可能。问题:a过分的职位消费问题b信息不对称问题(逆向选择\道德风险)c任职期限问题d人力资本的归属权问题e管理者的风险回避问题。协调:a公司所采用的内部约束和激励机制b重视市场的作用。经历趋于使他们所控制的资源的数额最大化,使他们控制的公司权利或财富最大化,会导致过分强调公司的规模或增长，过分强调组织的生存以确保其职位的安全。 1资产负债表:是组织和归结企业在一个给定的时间点上企业的资产、企业的负债以及企业的权益的一个便利方式。资产＝负债+股东权益。 2市场价值与账面价值: 账面价值:资产负债表上所列示的企业资产价值.市场价值:资产、负债或权益在市场上的买卖价格.有差距原因:a历史成本扣除记帐原则b折旧c未能列入资产负债表的一些重要项目，如企业声誉、企业文化、品牌。 3利润表:计量某一时期(一季度\一年)的业绩,收入-费用=利润。公认会计准则的要求:收入必须与费用相配比,收入一旦实现,即使没有实际的现金流入,也要在损益表上报告。非现金项目(折旧\递延税款)时间和成本:长期和短期(所有生产投入都可变\设备资源责任义务固定)。 4现金流量:流入和流出金额之间的差额。来自资产的现金流量= 流向债权人的现金流量 + 流向股东的现金流量。 5来自资产的现金流量包括:a经营现金流量b净资本性支出c净营运资本变动。来自资产的现金流量＝经营现金流量-资本性支出-净营运资本变动。经营现金流量:来自企业日常生产和销售活动的现金流量,不包括因融资而产生的相关费用。经营现金流量 = 息税前利润 + 折旧 – 税(折旧并不产生现金变动，税需现金支付)。资本性支出:固定资产的净投入。资本性支出 = 期末固定资产净值–期初固定资产净值+ 折旧。净营运资本变动=期末–期初(流动资产-流动负债)。 6流向债权人的现金流量=利息息支出–新的借款净额。流向股东的现金流量=派发的股利 –新筹集的净权益。 1市盈利指标:不能实现不同公司利润比较。 2长期偿债能力指标:总负债率\利息保障倍数\现金涵盖率 a总负债率=(资产总额-权益总额)/资产总额。比率越高，说明企业偿还债务的能力越差越大，说明企业支付利息费用的能力越强 1内部增长率:在没有任何形势的外部筹资的情况下所能达到的最大增长率。 2可持续增长率:企业在保持固定的债务权益率,没有任何外部权益筹资的情况下所能达到的最大的增长率。 1时间价值:1美元在今天的价值大于在未来某时点的价值。 2现值系数:1/(1+r)t终值系数: (1+r)t。基本现值等式:PV=FVt/(1+r)t次方 1年金:普通年金(期末付)\预付年金(期初)\永续年金(现金流量无限期)\增长性永续年金(现金流量以速度g增长到永远)。 2等额本金还款:借款人每年偿还的本金数额相等,而且每年支付借款余额的利息.等额本息还款:借款人每年偿还的本息总额相等。前可节省大量利息支出,开始阶段月供较高;后每月还款额相等,共付利息最多。 1债券:债务人发行的，并向债权人承诺在未来一定时期内还本付息的一种有价证券。债券价值=未来收益现值=年金现值 + 本金的现值＝每期利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数。和利率反向变动。 2票面利率:一般债券会每半年或一年向持有人支付一定金额的利息,付息额=面值*票面利率。当前收益率:指债券年付息额和市场价格的比率(未考虑本金损益)。到期收益率:债券持有期以复利计算的全部收益(利息与本金损益)等于其成本时的复利