天目药业2011年财务分析.doc

天目药业600671 2011年财务报告分析 税务硕士 王海京 111501510006 目 录 一、数据来源及其声明………………………………………………………………2 二、行业简介…………………………………………………………………………2 三、公司概况…………………………………………………………………………4 （一）天目药业企业简介………………………………………………………4 (二) 历史荣誉…………………………………………………………………4 （三）天目药业2011年大事记………………………………………………5 （四）近年（主要2011年）公开披露的天目药业公司治理问题……………6 四、财务报表分析……………………………………………………………………6 （一）天目药业在行业及市场中的位置概览…………………………………7 （二）天目药业11年基本财务情况 …………………………………………8 （三）资产负债表分析…………………………………………………………9 （四）利润表分析 ……………………………………………………………12 （五）现金流量表分析 ………………………………………………………18 （六）杜邦分析 ………………………………………………………………22 （七）EVA分析 ………………………………………………………………23 五、总体评价与展望 ………………………………………………………………24 （一）总体评价 ………………………………………………………………24 （二）建议和措施 ……………………………………………………………25 一、数据来源 本文所有数据来源于上海证券交易所（/）、金融界（/）、和讯股票（/）、新浪财经（/）、 同花顺（/600671/）和大智慧（/news/stock/sh600671.shtml）。 二、行业简介 十一五期间，由于经济发展和医疗体制改革促使需求不断释放，我国医药行业消费保持高速增长，销售收入增速保持在15%以上，2009 年医药行业销售收入达到9,539 亿元???与2008 年同期相比增长22.48%。十一五期间，国内的社会保障体系和医疗卫生体系框架建设基本完成。十二五规划期间，医改任务重心在于不断丰富和充实这两个保障体系，政府投资建设重点也从大中型医院向社区医院、乡村医院转变，国家对卫生支出的比重有望继续攀升。另一方面，考虑到国内庞大人口及其增长、城镇化、老龄化，人均消费水平的提高，可以预期医药市场将会保持较快的增长势头。 根据全球最大的医药市场咨询调研公司美国IMS Health的数据分析，2009年中国药品市场已成为世界第5大药品市场。IMS预测中国药品市场在未来将继续快速增长，可望在2011年成为全球第3大药品市场，2020年成为仅次于美国的全球第2大药品市场，市场容量将接近2,200亿美元。 我国医药企业的政策环境正在逐步向好。2012年3月21日公布了《医药卫生体制改革规划及实施方案》 ：政府医改投入大增，到2015年将比今年增长50%，政府补360元，市场扩容超千亿；“唯低价中标”从文件中消失，坚持质量优先、价格合理、进一步完善基本药物质量评价标准和评标办法；对已达到国际水平的仿制药，在定价、招标采购方面给予支持，倡导市场机制，并大力发展非公立医疗机构。 据中国医药企业管理协会预计，我国2012年医药产业收入增长幅度将达23%，预计实现利润增幅为18-19%。 尽管如此，但摆在中国医药工业面前的挑战仍然相当艰巨。 首先，医药技术创新能力非常弱，研发投入低，研发强度只占销售收入1%左右，无法跟国外的专利医药公司15%的比重相比。技术创新体系有待完善，产品更新换代和技术升级，一些行业内关键性技术长期难以突破。 其次，长期结构亟待升级。一些重大、多发性疾病药物和高端诊疗设备依赖进口。生物技术药物规模小，药物制剂发展水平低，药物辅料和包材新产品新技术开发应用不足，出口产品附加值低。 第三，产业集中度低，企业多小散。第四，低水平重复建设严重。第五，药品质量安全保障水平有待提高。 未来，医药产业政策的发展重点包括，推动自主创新能力提升，鼓励生物技术药物和生物医学工程产业发展，促进仿制药发展水平提高，以及推动兼并重组和提高产业集中度。 三、公司概况 （一）天目药业企业简介 杭州天目山药业股份有限公司前身为杭州天目山药厂，成立于1958年，于1993年8月在上海证交所上市，是杭州市第一家上市公司，全国第一家中药制剂上市企业，拥有中国驰名商标。获得浙江省高新技术企业、浙江省级农业企业科研中心、浙江省医药工业优秀企业、浙江省诚信示范企业、杭州市农业龙头企业等荣誉称号。公司主要从事中成药、生物制药、保健食品、医疗器械、医药商业等产业，下属天目山制药、黄山天目、