鲁比尼游走于末日与繁荣经济学家.docVIP

鲁比尼游走于末日与繁荣经济学家 　　在美国国会和外交事务委员会，国际货币基金组织、达沃斯世界经济论坛上，你经常能看到一位顶着一头蓬乱的棕色头发，用咆哮般的嗓音在发表演讲的经济学家。此人早在2006年就开始唱衰美国，事实也正如他所预测那样逐步推进，但在中国，他并非众所周知。 　　他就是堪称“乌鸦嘴”的纽约大学斯特恩商学院经济学教授鲁里埃尔?鲁比尼。 　　每场危机都会有预言家因“一语成谶”而扬名天下。上世纪90年代，麦嘉华因成功预测1987年美股崩盘，日股泡沫破灭，墨西哥金融危机，亚洲金融风暴以及网络股泡沫破灭而被称为“末日博士”。而眼下这场金融危机中，除获得2008年诺贝尔经济学奖而举世闻名的保罗?克鲁格曼外，另一位成功预言者正是鲁比尼。 　　 　　坚定的空头 　　 　　鲁比尼似乎是一个永恒的空头，这点连他自己都不否认。不过，就时下这场金融危机??鲁比尼说自己反倒成为现实主义者，而不是悲观主义者，因为事情变得比他原先的预测还要糟糕。 　　鲁比尼并不是侥幸猜中的，他进行了一系列关于上世纪90年代新兴国家经济崩溃的研究，从1994年的墨西哥，1997年的泰国、印尼，韩国，1998年的俄罗斯与巴西，到2000年的阿根廷，他发现现代国家经济崩盘有一大共同点赤字太多，支出大于收入。 　　在了解症结后，鲁比尼决定找出下一个会崩盘的经济体，反复研究比较许多国家后，他惊讶地发现，下一个面临风暴的国家竟然是美国。彼时正当2006年7月，多头气势正盛。 　　在那个年代率先预测衰退是需要勇气的。2006年9月7日，鲁比尼在国际货币基金组织总部的研讨会上说，危机正在酝酿之中。他警告，美国很可能在几个月或几年之内出现住房市场崩溃，最终导致深度经济衰退。 　　2008年2月5目，鲁比尼展望了走向金融灾难和经济灾难的12步：第1步，出现历史上最严重的房市衰退，房价下跌，家庭资产泡沫破裂，数以千万计的家庭将持有负资产，违约增多，很多房屋建筑商将破产。第2步，次级抵押贷款进一步亏损，并蔓延至准优级和优级抵押贷款市场及其证券化产品市场，有毒证券产品由银行向国内外资本市场扩散，最后导致全球性信贷紧缩。第3步，包括信用卡，汽车贷款，学生贷款等消费信贷出现巨额亏损，信贷紧缩从抵押贷款领域扩大到消费信贷领域。第4步，公司信用评级下调，资产大量减记。第5步，商用房地产市场崩盘。第6步，一些大型地区性银行甚至全国性银行出现破产，导致更严重的信贷紧缩。第7步，银行和其他金融机构资产负债表出现巨额亏损。第8步，严重经济衰退开始，出现企业违约浪潮。第9步，“影子银行系统”垮台。第10步，国内外股市进一步下挫。第11步，包括银行间市场和货币市场的一系列金融市场出现流动性枯竭。第12步，亏损，资本减少、信贷收缩，被迫清算和低价出售资产，形成恶性循环。鲁比尼预计，在危机中，金融系统将遭受巨大损失，经济衰退影响将更深远，持续时间更长更严重。 　　鲁比尼的这番言论，当时被人们视为杞人忧天或危言耸听。但当全球经济的噩梦如同依据他写的脚本一步不差地全部成真之后，人们开始奉他为“先知”。此后，鲁比尼又在2008年上半年预言了投资银行的倾覆。 　　尽管鲁比尼一直在唱空，但他还是颇受追捧。投资大师索罗斯说：“他是所有经济学家中最正确的一个。”奥巴马政府国家经济委员会主任萨默斯则表示：“鲁比尼的伟大就在于他是正确的。他提出的许多观点曾经被人们视做胡言乱语，如今它们都成为事实，因此我要给他记上一功。” 　　 　　预测从哪来? 　　 　　《纽约时报》之前形容鲁比尼：他浑身散发阴郁的气息，仿佛被他所预知的事压得喘不过气来。但鲁比尼则认为，导致他作出悲观预测的根本原因是经济分析，而不是他阴郁的性情――“这场危机在更大程度上是贯穿经济始终的一种普通资产和信贷泡沫。” 　　鲁比尼对经济形势的分析，有着独特的“历史角度”。他在研究中发现，供给增加房价会下降，这是存在了几百年的铁律，但自1997年开始，房地产市场出现了异常，美国房屋价格上升了90％，但并没有得到经济增长的支撑――实际工资收入、移民、汇率、人口变化等因素。这些都说明，　个投机性大泡沫正在产生。 　　2008年2月，鲁比尼说：“一两家投资银行将会破产。”一个月后，贝尔斯登关门。因为鲁比尼相信，投资银行的商业模式――他们的代表商品“证券化”――已濒临死亡。此外，资金的错配情况也导致投资银行面临着更严重的危险。基于此，鲁比尼向投行CEO提出建议，“一分钟都不要等，应立刻寻找可以合并的国内外大型商业银行。如果不这样做就会灭亡。”他甚至说，”隧道过后看到的亮光是迎面奔驰而来的另一辆火车。” 　　西方主流经济学家对鲁比尼关于危机的预言有种种议论：他的预测没有用数学模型，因而缺乏科学根据；他是一个悲观主义者，因而对美国经济，西