房地产开发企业信用风险评价分析-analysis on credit risk evaluation of real estate development enterprises.docx

山西财经大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和 借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数 据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于必威体育官网网址? ，不必威体育官网网址? 。在 年解密后适用本授权书。 （请在以上方框内打“v”） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 房地产开发企业信用风险评价研究 房地产开发企业信用风险评价研究 山西财经大学硕士学位论文 山西财经大学硕士学位论文 PAGE PAGE 13 PAGE PAGE 10 1 绪论 信用风险长期以来一直是商业银行、乃至整个金融业最主要的风险。麦肯锡（ McKinsey） 公司对国际银行业实际风险资本配置进行了研究，结果表明，信用风险占银行总体风险暴露 的 60.0%，而市场风险和操作风险则各占 20.0%。90 年代以来，随着金融的全球化趋势及金 融市场的波动性加剧，各国商业银行和投资者受到了前所未有的信用风险的挑战。世界银行 对全球银行业危机的研究表明，导致银行破产的主要原因就是信用风险。①因此，信用风险的 评价研究对银行业，甚至整个金融行业都至关重要。 1.1 选题背景 房地产业是国民经济的重要组成部分，与其他行业相比，呈现高风险、高收益、高投入“三 高”特点。对于开发项目的资金需求，房地产企业完全依靠自有资金很难满足，必须通过融资 获得资金支持。房地产开发企业最重要的融资渠道之一即向商业银行贷款。在我国，房地产 企业抵押贷款在商业银行的业务中占有相当大的比重，是商业银行贷款收入的主要来源。对 于商业银行而言，发放贷款使房地产企业面临的市场风险与金融风险传递到银行，增加了信 用风险。美国房地产次贷危机中首当其冲的就是银行业。发达国家已经具备比较成熟的信用 风险管理系统，无论是理论还是实践，都形成了相应的比较完善的体系。国际商业银行的经 营实践表明，实现信用风险的科学管理，研究、开发一套商业银行内部信用评价系统是必不 可少的。目前，我国商业银行信用风险的管理研究还处于刚刚起步阶段，特别是对其核心的 信用风险评价研究，远不能满足现阶段信用风险管理的要求。为了加强商业银行信用风险的 管理，中央银行一直在采取相应的措施，例如贷款分级管理、建立资产管理公司收购不良资 产等。但是这些措施只能解决已经形成的不良资产，对于不良资产形成的识别与预防，还需 要从信用风险评价系统的研究着手。 建立一套房地产开发企业的信用风险评价体系，有利于投资者的投资决策，有利于监管 部门加强监管，有利于债权人等利益相关者的决策，有利于管理层加强内部控制并改善经营 管理，因而极具现实意义。同时，上市公司是证券市场发展的基础，其行为的规范和业绩的 好坏直接决定了证券市场的兴衰。面对一个规模庞大、复杂的证券市场，无论是对于作为监 管者的中国证监会和证券交易所，还是对于债权人和广大的投资人来说，如果能借助某种方 ①阎庆民，蔡红艳.中国银行业不良资产证券化信用风险评价研究[J].数量经济技术经济研究,2005(8):64-69 法，建立一套科学的上市公司信用状况评价体系，无疑就是把住了证券市场的命脉，抓住了 成功的机遇。同时，鉴于上市企业数据的可获得性，本文以上市房地产开发企业为研究对象。 1.2 国内外研究概况 为进一步开展本文研究，本节对国内外房地产信用风险研究的相关文献资料进行了梳理。 1.2.1 企业信用风险评价 风险即不确定性，是由于决策所带来的结果可能不止一种而产生的。市场经济下金融本 身就是预期不确定的经济金融，预期不确定性一方面带来激励、竞争和快速发展，另一方面 也可能带来损失和市场的不确定①。Hyman P. Minsky 于 1963 年提出了“金融不稳定假说”，他 认为，由于金融机构是信用机构，同时贷款人的意愿及能力存在不稳定性，所以金融机构的 不稳定性是天然的。作为金融的中介机构— — 银行，也具有了这种不稳定性。Tobin，James （1981）指出，银行体系在金融危机中发挥着很大作用，当银行面临较大金融风险时，贷款 的发放会减少。企业获得的资金支持减少，面临减少投资或者破产的风险，进而使经济的发 展受到影响，这一连锁反应会加剧金融体系的不稳定性。Diamond Dybvig（1983）人等提 出，贷款人的偿还意愿与偿还能力下降，银行的信贷风险增加。当银行的信贷资产价值下跌， 资不抵债时，会导致银行挤兑。由于信息的不完备，投资人因从众心里使得银行挤兑加剧成 为行业恐慌，甚至引发金融危机。 国外对于信用风险的研究历史很悠久，研究方法主要分