公司治理对我国上市公司股利政策的影响——以医药行业为例-the influence of corporate governance on dividend policy of listed companies in china - taking pharmaceutical industry as an example.docx

中 文 摘 要股利政策是指公司为了谋求长远的持续发展,保证股价的稳定性，通过在各 个利益相关者之间寻求最大平衡，针对在什么时间采取何种分配方式将公司提取 本年公积金后剩余的累计未分配利润进行分配问题所持的基本态度和行为准则。 而公司治理是现代企业理论中最重要的组成部分，公司治理情况在很大程度上决 定着公司的经营状况，股利政策的制定在如今的公司持续运营中，是一项非常重 要的决策，必然与公司治理的结果好坏密切相关。公司治理机制和经营模式决定 了企业的各个相关利益方支持的股利政策，进而可以分析出不同主体对股利政策 制定的偏好性。总体说来，股利政策无法区分出具体是财务上的问题还是公司治 理的问题，它是两者的结合，它反应了公司的股东、债权人以及管理层之间的这 些利益相关者相互斗争、相互博弈的结果。在他们对利益进行争夺时，从公司成 立至今所累积的公司治理状况决定了不同利益主体在这场利益之争中的地位，最 终的战争或者说是博弈的结果通过股利政策来体现。因此，股利政策仅仅是所有 游戏中的特定框架下利益相关者的平衡，它可以在保护投资者利益方面发挥作用， 同时也会促进资本市场的稳定发展。本文在引言部分先对选题的背景和研究的意义进行了较为清晰的阐述，紧接 着回顾了国内外学者们对公司治理和股利政策的相关研究现状，随后进入正文写 作部分。首先，较为全面的论述了公司治理和股利政策的基础理论，为后文的实 证研究奠定了坚实的理论基础；其次，将相关理论应用到我国医药行业上市公司 中，分析了医药行业上市公司治理及其对股利政策的影响进行了现状分析；再次， 本文开始进行实证研究，在对收集数据进行实证研究时，本文选取 2008-2012 年我国深市和沪市医药行业中所有的上市公司作为研究对象，利用统计分析软件 SPSS16.0 对样本数据进行描述性统计分析、回归分析、相关性分析，得出以下 结论：国有股比例、第一大股东持股比例、公司的流通股比例、高管薪酬这四个 因素对医药行业上市公司的股利支付率具有较大的影响，而董事会人数、独立董 事人数、监事会人数这三个因素对公司股利政策不产生影响，其中，在公司治理 中股权结构是影响医药行业上市公司股利政策的关键因素；最后，本文根据从实I证研究中得出的具有说服性的结论，结合我国医药类上市公司本身在治理结构与股利政策方面的独特性，从完善公司法法律体系建设、加快公司股权结构改革以 及进一步净化证券市场环境等角度提出了相关建议，旨在帮助医药行业上市公司 实施合理的股利政策，促使公司的持续经营和向前发展。关键词：公司治理 股利政策 医药行业IIAbstractThrough a large number of scholars and depth of study, the final definition of dividend policy as to the development of the company as the goal, price stability as the core, in balancing the interests of the enterprise internal and external all relevant group, to extract the various accumulation fund distribution of net profit when, after a series of problems such as how to allocate the basic attitude and behavior criterion. And corporate governance is the most important part of modern enterprise theory, corporate governance is to a large extent determines the companys operating performance, dividend policy as an important in the modern company management decision-making, nature also because of the influence of corporate governance, corporate governance mechanism and operation mode determines the enterprise each related interest subjects of dividend policy support, the inclination to the interest s