关于中国创业板上市公司信息透明度的分析-analysis on information transparency of listed companies in chinas growth enterprise market.docx

第 1 章 绪论1. 1选题的目的与意义2009 年 5 月 1 日，首次公开发行股票并在创业板上市的管理暂行办法正式实施，开启 了我国多年筹备的创业板。同年 10 月 30 日，首批 28 个代表中国经济创新活力的创业板 公司集体挂牌上市，这标志着我国创业板公司上市的大幕正式拉开。一时间，创业板再度 成为我国资本市场的焦点，成为我国证券业发展史上一个新的里程碑。虽然创业板成立有 重大意义，但是国际上如香港创业板市场、澳洲 APX 市场、西班牙新市场等等均受到一定 程度的创伤，甚至消亡，这些国家的创业板市场发展无疑给我国带来一定警示。同时，美 国 NASDAQ 市场、日本 JASDAQ 市场、韩国 KOSDAQ 市场等等发展迅速有力，给我国创业板 市场带来成功的经验。因此，我国应积极开展创业板研究，发展完善我国创业板市场，保 护中小投资者。我国的创业板市场是在股票市场运行了二十年的背景下推出的，其目的在于为高新技 术和高成长性企业提供有力的金融支持，它的建立无疑是我国证券发展史上的一个重大飞 跃，标志着我国多层次证券市场的初步形成。充分的上市公司信息透明度是创业板研究中 最紧迫的核心问题。因为，在市场中投资者根据风险和收益的衡量并进行投资决策时，市 场中的信息不对称使得投资者处于不利的地位。投资者在创业板上面临的风险将远远大于 主板市场，那么真实充分的信息透明度必须起到弥补投资者信息弱势的作用。而从如何防 止内幕交易、减少投资风险、保护投资者利益以最终实现资源配置效率的角度出发的话， 同样必须强调信息披露为本，在这个基础上，创业板上市公司的信息透明度是最关键因素。新兴的创业板市场要健康运行，必须强调创业板上市公司的信息透明度以及完善其信 息披露制度。在我国，由于历史问题，我国主板市场上的种种公司信息透明度和信息披露 问题依然存在。那么，与主板有莫大联系的创业板市场也会受到市场惯性思维限制，受到 主板市场的影响，在不同程度上不可避免地要影响到自身的发展和完善。因此，文章将把 创业板上市公司信息透明度作为研究选题，结合国外创业板市场的发展启示，基于一定的 理论分析，力求研究得到中国创业板上市公司的相关因素，进而分析其对于市场效应影响， 以期为我国创业板上市公司信息披露制度的建设完善以及资本市场的规范提供科学的理 论和实证依据。并且借以探讨如何通过有效的监管措施以及相应重点披露信息，提高我国 创业板市场的透明度和市场的公正性，发挥其配置资源，优化产业结构。1. 2研究方法与研究内容1. 2. 1研究方法本文采用规范分析与实证分析结合的研究方法，公司信息透明度的概念界定入手，以 信息不对称理论为基础，立足中国实际背景，对我国创业板上市公司的信息透明度现状进行剖析。理论研究主要运用经济学主流观点的有效市场理论和现代投资组合理论，对公司信息透明度的内涵及特征、创业板上市公司信息披露及控制等进行实证论证。1. 2. 2 研究内容第一章：绪论。主要介绍论文的背景以及研究意义，概括了研究方法、内容和创新点。 第二章：本文理论基础与国内外文献综述。本章对信息与资本市场进行了理论总结，并且延伸总结了信息不对称对资本市场产生的经济后果，从而进一步指出信息透明度与有 效市场的关系，为本文奠定理论基础。进而分别从信息透明度的影响因素、经济后果、衡 量办法的角度研究综述了国内外的必威体育精装版研究动态，并且在此基础上指出研究的局限性和对 于本文研究的启示。第三章：我国创业板市场的发展以及信息披露情况。本章概括了我国创业板市场的发 展历程后，探讨我国创业板市场目前的整体情况，并分析了目前我国创业板市场中关于信 息披露状况主要存在的问题。在本文的研究范围内，借助国外经验给予我国创业板市场在 公司信息透明度以及信息披露以启示。第四章：我国创业板上市公司信息透明度若干相关因素研究。本文在前人研究的基础 上，以首批上市的28家创业板上市公司的各种财务数据为样本，通过实证统计检验，力图 寻求目前影响我国创业板上市公司信息透明度的相关因素，并研究其之间的关系。通过揭 示各个因素之间的内在关联性高低，以此提高创业板上市公司信息透明度，借以保护投资 者利益，进而促进创业板市场和我国资本市场良好发展。第五章：创业板上市公司信息透明度市场效应研究。本章节以上一章为基础，借助样 本公司 1 年多的二级市场表现数据进行游程检验，进行对比研究，考察创业板上市公司信 息透明度的截面差异对投资者行为以及相应的市场信息不对称程度的影响。本章主要探讨 的是不同公司信息透明度对投资者的决策和交易行为产生的不同影响和程度，以及市场信 息不对称程度对市场效应的反应差异。第六章：本文主要结论和研究启示。本章主要概括了前面章节的研究结论，沿着我国 创业板上市公司信息透明度的“产生机理——相关因素——经济后果”研