中国铁建 业绩平稳增长，海外业务增长迅速.pdf

公司半年报点评 中国铁建（601186）：业绩平稳增长，海外业务增长迅速 增持 （维持） 建筑业 当前股价：9.48 元 报告日期：2008 年8 月26日 2008 年 1～6 月，公司实现营业收入 822.4 亿元，同 主要财务指标 （单位：亿元） 比增长 12.1%；实现营业利润 18.7 亿元，同比下降 24.9%；实现归属于母公司所有者的净利润 15.1亿元， 2007A 2008E 2009E 2010E 同比增长 20.8%。基本每股收益 0.14 元。 营业收入 177,487 220,604 262,797 315,107 （+/-） 12% 24% 19% 20% 营业利润下降幅度较大源于非经常性损益影响。报告 营业利润 4,891 4,997 6,699 8,338 期内，营业利润同比下降幅度较大，其主要原因是去 （+/-） 129% 2.2% 34.1% 24.5% 年同期公司将06年末应付职工福利费11.89亿元冲减 归属于母公司 当期管理费用，而报告期内没有该非经常性损益。若 3,143 4,164 5,545 6,896 的净利润 扣除该因素的影响，则公司营业利润同比增长43.8%。 （+/-） 153% 32% 33% 24% 合同储备丰富，保障公司未来业绩稳定增长。报告期 每股收益（元） 0.25 0.34 0.45 0.56 内，公司新签合同额达到1,376亿元，同比增长117%。 市盈率（倍） 38 28 21 17 新签合同额增速将超过中国中铁。公司未完工合同量 公司基本情况 （2008年 8 月 26 日止） 为3,883亿元。这些合同储备保障公司未来业绩的平稳 增长。预计公司未来三年的营业收入将保持在20%以上 总股本/已流通股（万股） 1,233,754/452,629 的增长水平。 流通市值（亿元） 429 每股净资产（元） 3.55 综合毛利率有望继续攀升。公司综合毛利率下滑趋势 资产负债率（%） 77.34 在07年得到有限遏制，2008年上半年，综合毛利率在 07年9.52%的水平上继续攀升，达到10.04%，同比提高 股价表现 （上市以来）