中材科技受益风电新能源+节能减排.pdf

公司研究 中材科技（002080）：受益风电新能源+节能减排 增持 （维持） 建材行业 当前股价：28.61 元 报告日期：2009年 6月17日 主要财务指标 （单位：百万元） 本报告关注点： 玻璃钢风电叶片产能持续扩张，适逢其时，受益风电新能源 2007A 2008A 2009E 2010E 行业成长； 营业收入 887 1077 1537 2414 压缩天然气瓶和玻纤覆膜滤料受益节能减排，前景看好； （+/-） 42.3% 21.4% 42.7% 57.0% 投资要点： 营业利润 45 80 108 167 （+/-） -16.7% 78.9% 35.2% 55.4% 公司是我国特种纤维复合材料领域技术发源地和军工基地， 归属于母公司 技术实力雄厚，目前已形成玻璃钢风电叶片、玻纤覆膜滤料 75 94 129 170 的净利润 和压缩天然气瓶（CNGC）三大主营业务板块。 （+/-） 31.3% 25.3% 37.2% 32.1% 风电叶片-新能源受益者。风电叶片是风电整机的核心零部 摊薄每股收益（元） 0.50 0.63 0.86 1.14 件之一。全球风电行业已驶入快速增长轨道，但是，中国风 市盈率（倍） 57 46 33 25 电叶片配套能力仍显不足。2008年全国风电叶片产能总计约 公司基本情况 （2005年 6 月 16 日止） 为940万千瓦，而当年风电装机量为1221万千瓦，风电叶片 的缺口为23%。公司现有产能300万套，2009年和2010年各有 总股本/已流通股（万股） 40,000/10,000 500套产能投产，产能扩张适逢其时，受益风电新能源行业 流通市值（亿元） 28.61 成长。 每股净资产（元） 4.70 资产负债率（%） 56.18 压缩天然气瓶（CNGC）-发展前景看好。压缩天然气瓶，是 天然气汽车动力燃料的存储装置，天然气汽车是一种理想的 股价表现 （最近一年） 低污染车，尤其适合于城市公共交通和出租汽车使用。公司 现有压缩天然气瓶产能15万只，公司拟对现有生产线进行改 80% 60%