全球资产价格将受益于通胀预期的下降-2008年9月全球资产配置.pdfVIP

全球资本市场 全球资产价格将受益于通胀预期的下降—全球资产配置 （不含中国） 报告日期：2008年9 月8日 原油价格近期的走势似乎正在验证我们上一期报告中“油价将在下半年继续展现 回落的走势，到年底将指向 100 到 110 美元/桶的位置”的判断。在明年第二季 度之前，欧元区、英国和日本经济将维持低迷的状态，在需求受到抑制的情况下， 全球资本市场研究组： 油价大幅反弹的可能性不大，全球通胀将在年底或者明年年初得到较大程度的缓 组长：汤云飞 CFA 解。 全球经济执笔：王 玥 由于欧元区、英国、日本和澳洲的短期经济前景不如美国，而且随着美国预期中 房屋市场的复苏，消费者信心提升，美联储加息的时间可能早于市场普遍预期， 王平洋 再加上美元被低估，美元指数继续走强的可能性较大，欧元/美元中期可看至 唐 萤 1.30。 全球债市执笔：姜生叶 在金融市场中，新兴市场将继续表现出和美国放大了的相关性。由于东南亚国家 的经济和金融体系的健康状况远好于 97 年，东南亚再次出现金融危机的可能性 全球股市执笔：王小军 不大。 服务热线： 8 月份我们推荐的全球股票组合（按国别和地区）配置略逊于市场组合，美 010 国、欧洲和亚太行业配置则与市场组合相当。今年以来我们推荐组合的累计 收益与市场组合相当，但从 2007 年9月我们研究全球资产配置以来，我们推 服务邮箱： 荐组合的累计收益除了欧洲行业配置的累计收益略逊于市场组合以外，均超 0Hservice@ 过市场组合。我们将对美国、新兴市场和香港等地区给予超出基准的权重， 对欧元区、英国、日本等国家继续给予低于基准的权重。行业方面给予金融， 消费品和科技类股票超出基准的权重。 通讯地址北京市西城区金 8 月份，全球国债市场组合阶段收益率为-1.8%，天相全球国债组合阶段收益率优 融大街 5 号新盛大厦 B 座 于市场组合10.4个百分点，战胜市场基准的主要原因在于对美国的高配和英国、 4 层 天相投资顾问有限公 日本的低配所致，但是对澳大利亚、丹麦、瑞典的高配侵蚀掉了一部分超额收益。 司 9 月份，我们将对美国，瑞典国债进行超配，对日本，英国，欧元区等国债等进 邮编：100034 行低配。 从长期看我们认为全球股市处于极富投资价值的阶段，因此维持 65%，30%， 5%的配置。 重要免责声明： 9月天相全球资产推荐配置 本研究报告仅代表本 美国股票 公司研究人员在发表 5.00% 加拿大股票 时的个人观点， 不作 2.00% 欧元区股票 为对特定客户的投资 5.80% 英国股票 建议。 据此投资引致 6.20%