北巴传媒业务转型显成效，盈利能力明显提升.pdf

公司年报点评 北巴传媒（600386）:业务转型显成效，盈利能力明显提升 增持（维持） 传媒 当前股价：11.54 元 报告日期：2009 年3 月19日 2008 年报显示，公司全年实现营业收入 8.60 亿元，同比下 降 57.95％；营业利润 1.21 亿元，去年同期为亏损 3.44 主要财务指标 （单位：百万元） 亿元；归属母公司所有者的净利润 8,979 万元，同比增长 95.57％；实现基本每股收益 0.22 元；2008 年度公司不进 2007A 2008A 2009E 2010E 行利润分配。 营业收入 2,046 860 931 1,170 （+/-） -23.18% -57.95% 8.16% 25.68% 资产重组提升公司盈利能力。公司经历两次资产重组后， 营业利润 -344 121 185 288 主营业务已由传统的公共交通运营转型为广告、汽车服务 （+/-） -756.65% 130.65% 52.71% 56.04% 和旅游业务。报告期内公司完成了第二轮资产重组，置出 归属于母公司 了盈利能力较差的北京八方达客运公司资产，置入盈利能 46 90 136 212 的净利润 力较好的车身广告媒体资产，合并报表范围的变化导致了 （+/-） 33.32% 160.74% 51.59% 55.65% 公司营业收入大幅下降。资产重组后，公司实现了轻资产 每股收益（元） 0.12 0.22 0.34 0.53 经营，盈利能力得到大幅提升，综合毛利率提升 32 个百分 市盈率（倍） 96 52 34 22 点至 34.09%，扣除非经常性损益后的加权净资产收益率提 升 5.27 个百分点至 9.53%。 公司基本情况（2008 年 12 月 31 日止） 08 年第 4 季度公司净利润实现快速增长。08 年第 4 季度公 总股本/已流通股（万股） 40,320/22,176 司实现营业收入 2.68 亿，环比增长 16.83%；实现净利润 流通市值（亿元） 25.59 4,669 万元，环比增长 175.23%，占公司全年净利润的 52%。 每股净资产（元） 2.17 公司