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电信运营企业价值管理提升战略探讨-论文 字 投稿:秦菭菮.doc
电信运营企业价值管理提升战略探讨-论文 9456字 投稿:秦菭菮
电信运 营企业价值 管理 提升 战略探讨
北京 邮电大学 何
价值管理是 以企业价值最大化为先导 , 以价值评估为基础 , 将
计量、 控制 、 激励 和预期融 于一体 的综合管理模式 。价值管理聚焦 于企业 价值 在企业管理理念 中的核心地位 ,旨在提升企业的整体 价 值。随着 企业创造价值方式 的改变 、 价值链 日趋复杂化 、 快速的 科 技与经济 变化 以及难 以预测 的竞争态势 ,我国 电信运营企业要 想 实现价值 的可持续增长 , 就需要 着力 思考 如何实施价值管理 。 电 信 运营企业作 为在 中国香港和美 国上市 的大型央企 ,关注价值创 造、 实施价值管理也是各类相关利益者 的共 同诉求 , 财务转型的实 施 为电信运 营企业实施价值管理创造 了良好 的控制环境和契机 。
一
瑛
在价值创造能力方面 , 与美洲和欧洲电信企业相 比 持续胜 出。 2 0 1 1
年 ,进人世 界 5 0 0强 的 2 0家 电信企业 中有 7家 E V A率 为正值 , 2 0 1 0年 和 2 0 0 9年分别为 6家和 5家 ,尽 管创造价 值的电信公司 数 目呈现出逐年增加 的趋势 ,但是 自 2 0 0 9 — 2 0 1 1 年进入世界 5 0 0 强的 2 0家 电信运营企业平均 E V A率分别为 一 1 . 4 1 2 %、 一 0 . 8 3 %和一
1 . 6 1 %, 说 明整个行业连续多年一直处于毁灭价值的状态。而 中国 三家 电信运 营企 业 2 0 1 1年平均 E V A率为一 0 . 4 7 %, 高于进入 世界
5 0 0 强的电信运营企业 的平均水平 , 并且 连续 三年价值创造呈现 出相对平稳的态势 ,但 是如何真正为股东创造与之相得益彰的财
富和价值是值得深思的问题 。值得一提的是 , 韩国S K电讯尽管在
营业收入和经营规模上无法 同其 他 1 9家运营商相比 , 但其利用资
、
价值管理理论演进
翁世淳 ( 2 0 1 0 ) 提 出随着国 内外学者 对企业经营 目标 的反思 ,
价 值管理理论经历 了从股东价值管理 、利益相关者价值管理到市 值 管理 的演进变迁过程 。 第一 , 股东价值管理 。 股东价值管理理论
诞生于 2 0世 纪 8 0年代 后期 ,代表学 者是 A l f r e d R a p p a p o n、 J o e l
源进行价值创造和产生现金流的能力确实不容小觑 。
5 0 0 强 公司 2 0 0 9 生 2 0 1 0 生 2 [ 】 1 1 年 E V A蛊 E V A 率排名 E V A盎 E A 率 V
排名 E A 盎 V E A 率排 V
一 0 . 0 6 8 1 1 7 - 0 . 0 6 8 1 1 8 — 0 0 6 9 7 1 6
排名
1
名称
日本 NT T
S t e r n和 C o p e l a n d 等, 他们 引入了 M o d i g l i a n i a n d M i l l e r ( M M) 的价 值评估 方法 和公 司战略评估 , 进行 股东 价值 管理 的相关研究 , 推进
了价值 管理理论 的发展 。第二 , 利益相关者价值管理 。2 0 世纪 9 0
年代 , 虽然股东价值管理模式 十分盛行 , 但是学者们 意识 到一 味通 过提高企业 内部资源 的配置和利用效率来创造价值 的股 东价 值管 理模 式 已经 无法得 到资本市 场 的认 同,随之 以 F r e e m a n ( 1 9 8 4 ) 、
B l a i r ( 1 9 9 5 ) 、 D o n a l d s o n a n d P r e s t o n ( 1 9 9 5 ) 为代 表人物 的利益相关
2 3 4 5
6 7 B 9
美国A T & T 美国V e r i z o n 中国 移动 西 班牙电信
德国 电 信 英国 沃迭 丰 法国 电 信 美国C o m c a s t
一 0 . 0 3 6 2 一 0 0 3 7 2 0 1 3 2 4 0 O f ) 3 2
一 0 0 7 4 5 - 0 . 0 2 8 6 - 0 . 0 3 1 9 一 0 0 4 9 4
1 1 1 2 2 5
1 9 8 1 0 1 6
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