02.11月份国内外宏观经济分析报告（一）.docVIP

11月份国内外宏观经济分析报告 概述:10月15日至18日,第十七届五中全会在北京召开,审议并通过了制定“十二五”规划的建议?从会议传达出的信息可以看出,今后五年,国家将着力于经济结构调整,改善人民生活水平,扩大内需?20日,央行宣布存贷款基准利率上调0.25个百分点?连月高企的CPI,是央行34个月以来的首次加息的重要原因,也传递出国家抑制通胀的决心?发布的三季度经济数据显示,经济的降幅趋于缓和,预计经济将在下季度企稳? 一?前三季度GDP同比上涨10.6% 各项数据降幅缩小或企稳 初步测算,前三季度国内生产总值268660亿元,按可比价格计算,同比增长10.6%,比上年同期加快2.5个百分点?分季度看,一季度增长11.9%,二季度增长10.3%,三季度增长9.6%? 图1:“十一五”国内生产总值(GDP)季度数据 从三季度的GDP数据可以看出,每个季度的GDP增幅,都比前一季度有所下降,这和国家今年以来的一系列宏观调控,不再着重于经济快速增长,而放眼于结构调整是分不开的?但是,三季度的下降幅度比第二季度略有缩小,说明经济的下行态势正趋于缓和?未来经济不排除会在第四季度“软着陆”,从而企稳到一个相对平稳的阶段? 9月CPI创23个月新高 通胀引发加息 图2:居民消费价格(CPI)和工业品出厂价格(PPI)数据 9月份居民消费价格同比上涨3.6%,环比上涨0.6%?前三季度,居民消费价格同比上涨2.9%?前三季度,工业品出厂价格同比上涨5.5%?9月份工业品出厂价格同比上涨4.3%,环比上涨0.6%? 对此,统计局新闻发言人盛来运对此表示,关于价格后期的走势,特别是后三个月的走势,影响价格走势方面,既有影响价格上行的因素也有影响价格下行的压力?从上行因素来看,主要是两个方面,一是国际大宗产品的价格,这段时间美元贬值刺激了国际大宗商品价格的大幅上涨,对国内的生产会产生一定的输入性通胀的压力?二是劳动力成本一定程度的上涨,还有国内一些原材料价格的上涨,假如企业技术创新步伐跟不上劳动生产成本上涨的步伐,那么一部分产品的劳动力成本有可能会向后续的产业传导?影响价格下行的因素也有几个方面:一是粮食,今年初步预计秋粮增产较多,粮食再获丰收?粮食的增产一定程度上为保持粮价的稳定打下了坚实的基础?二是绝大多数的工业品供过于求,这样一种基本面没有改变?三是翘尾因素的影响,后几个月还是逐渐走低?这些因素共同作用于后三个月的价格走势?初步判断,尽管存在价格上行的压力,如果后期通胀预期管理得当的话,那么完成全年的宏观调控预期的目标仍然说是有希望的,有可能的? 时隔34个月,央行再次加息?中国人民银行宣布,自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点,这也是金融危机之后,中国首次加息? 根据此次加息方案,金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点,由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点,由现行的5.31%提高到5.56%;除活期存款利率未调整外,其他各档次存贷款基准利率均相应调整? 央行货币政策委员会委员?清华大学教授李稻葵接受采访时表示,当前宏观经济面的细微变化,决定了央行此次的加息举措?一方面我国经济从年初的增速下滑开始进入到目前的逐步企稳阶段;另一方面,当前 物价水平仍保持一定高位?这对宏观数据的细微变化,令决策者对经济增速下滑的担忧逐步让位于对物价上涨的担忧,这是央行此刻加息的主要原因? 由于2010年出口复苏?战略性新兴产业发展?政府推动城镇化进程和大众及保障性住房建设等因素的推动,全年工业生产增长13%以上是可以实现的?,同时必威体育精装版数据显示当前我国制造业采购经理指数(PMI)亦逐步上行,我国经济正从回落走向回稳?与此同时,我国物价指数不但超过了2.25%?2.79%的一年期?两年期存款利率,而且也超过3.33%的三年期存款利率,居民实际存款已连续7 个月为负?目前负利率状况已经持续7个月,而且负利率程度还在加深,已经到了加息的时候? 统计局新闻发言人盛来运10月21日表示,央行在19日晚间宣布加息,必将对流动性管理?抑制物价上涨?改善宏观调控?促进结构调整产生积极的影响?对于加息对金融市场以及房地产市场的影响,李稻葵认为,由于此次加息采取的是对称加息,即在存款利率上调的同时,贷款利率也同步上调,故其对银行利润不会带来明显影响,因此不会对银行股及资本市场造成太大的冲击?他同时认为,加息一定程度上有利于当前我国房地产调控,最终有利于房地产市场的平稳健康发展? 图3:规模以上工业增加值?社会消费品零售总额和固定资产投资累计增幅 前三季度,全国规模以上工业增加值同比增长16.3%,增速比上年同期加快7.6个百分点?分季度看,一季度增长19.6%,二季度增长15.9%,三季度增长13.5%?分