《企业债券管理条例》.分离债.可转债.一.ppt

一般企业债券、可转债、分离债发行对比： ◆加权平均净资产收益率6%（孰低）或年均经营现金流**债券一年利息 ◆加权平均净资产收益率6%（孰低） 须符合证监会规定的证券发行的一般条件 《上市公司证券发行管理办法》第二章第一节 须符合证券法规定的股票发行的条件(包括组织健全、持续盈利等) 发行前连续三年盈利 ◆同左 15亿元净资产以上 股份公司净资产3000万；有限6000万 企业规模达到国家规定的要求 ◆同左 累计债券余额40% 企业财务会计制度符合国家规定 ◆同左 三年年均可分配利润**债券一年的利息 具有偿债能力 募集资金使用规定更加严格 详见《上市公司证券发行管理办法》第11条 募集资金用途符合国家产业政策 《证券法》(公司债券) 《企业债券管理条例》 分离债 可转债 一般债券 第四章 适合发行分离可转债企业标准 适合发行分离债企业标准 行业与净资产规模和收入规模 能源、交通、港口、钢铁、金融保险、化工、医药 净资产在15亿元以上的有274家（截至2006年半年度报告） 行业决定收入是否大而稳定 适合发行分离债企业标准 资产负债率 （截至2006年半年度报告）274家中，资产负债率60％以上的60余家；债券余额占净资产30%以上的11家。 资产负债率低，适合债务融资，充分利用财务杠杆功能，降低企业财务费用。 分离债一般属于长期负债，能够调整企业负债结构，降低短期偿债风险。 适合发行分离债企业标准 经营现金流与应收账款周转率 尽管经营现金流量不是强制性发行条件，但是如果经营性现金流为负数喻示企业偿付利息及其他短期负债的能力有限。 足够大的收入、良好的应收账款周转率（与同行业比较），是发行分离债必须考虑的因素。 274家中，经营现金流为负数的约20家。 已经发行分离转债公司情况 中化国际 交易代码600500 中化认股权证 “中化CWB1”，交易代码为“580011” 06中化债 债券代码：126002 马钢股份 交易代码600808 马钢认股权证 “马钢CWB1”，交易代码为“580010” 06马钢债 债券代码：126001 新钢钒 交易代码000629 钢钒认股权证 钢钒GFC1 交易代码：031002 钢钒债 债券代码：115001 云天化 交易代码 600096 云天化认股权证 云化GFC1 交易代码：580012 云天化债 债券代码： 126003 已经发行分离转债公司情况 1.4-2％ 1.6-2％ 1.80%—2.40% 1.20%—2.20% 票面利率询价区间 集团担保 由集团银行担保 无 无 纯债担保 23份 25份 15份 5.4份 每份首先派发的权证数量 正股股数乘以??? 2元 正股股数乘以??? 1.25元 正股股数乘以??? 0.7元 正股股数乘以??? 1元 原流通股股东优先配售比例 55亿 32亿 12亿 10亿 发行规模 马钢股份 新钢钒 中化国际 云天化 股票名称 第五章 分离可转债发行程序 基本程序 召开董事会 召开股东大会 证监会发改委联合审核 发审委审核 核准发行 召开董事会前需要准备的事项一 投资项目基本要求 项目符合国家产业政策、宏观调控政策 环保政策 重污染行业取得至少省级环保部门关于拟投资项目的批复（国家环保总局环发[2003]101号《关于对申请上市的企业和申请再融资的上市企业进行环境保护核查的通知》） 新投资项目不得与控股股东或实际控制人产生同业竞争 与投资项目有关的操作 设立募集资金存储专户 编制募集资金可行性研究报告 对前次募集资金使用情况专项审核 拟收购资产或股权的评估、审计 收购等相关协议签署（定价原则） 召开董事会前需要准备的事项二 投资项目有关的其他细节 鉴于分离债二次（多次）融资的特性，除准备第一次发行债券募集资金拟投资项目外，还需要为可能存在的