《权证培训课件》课件.ppt

权证基础知识、短线操作技巧及近期机会齐鲁证券研究所衍生品分析师张雷 参与权证市场的必要性 权证推出后立即吸引了众多投资者，交易情况相当火爆。有些投资者通过权证市场，在短期内资产实现了数倍的增值。 案例：07年5月30日至6月4日,钾肥权证从0.844元的低位,最高涨至8.05元,4个交易日涨幅近10倍,青岛某李姓投资者，通过钾肥权证，利用50万资金，3天内赚到150万，3天内赚了别人3年才能赚到的钱。最近的案例是南航权证从3毛涨到1.35元，也涨300%多 研究权证市场的必要性 但在火爆的交易中，不少投资者不明不白遭受了很大的损失，令人倍感惋惜。诸如权证此类的金融衍生产品，其价值判断的复杂性与价格波动的不确定性要比标的证券大得多，投资前对权证这一产品的特性进行深入的研究并掌握一些操作技巧是相当必要的 。 提纲 权证基础知识 1权证定义与要素 2权证的分类 3权证的特点 4权证的理论价格 5实际价格影响因素 6权证价值分析指标 近期机会风险 近期机会 近期风险 一、权证是什么？ 所谓权证，是指“标的证券发行人或其以外的第三人发行的、约定持有人在特定到期日有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券”。 权证的七大要素 1.标的。即权证所对应的正股。 2.有效期。任何权证都有到期日。要注意到期日和最后交易日的区别，最后交易日指到期日前5天 3.行权价。是指行权时买入或卖出标的股票的价格，是在发行时就事先约定好的价格。 4.行权比例。是指一股认股权证可以买或卖几股股票。 5.行权条件。这个是规定在什么条件下可以行权。有的规定只能在到期后执行，有的规定只要在有效期内，随时都可以执行。 6.交割方式。主要是执行认股权证时，是股票交割还是现金交割。 7.权利的方向。是指权证中规定的是买入的权利还是卖出的权利？ 权证到底有哪些种类？ 按照权利行使方式来分，权证可分为认购权证和认沽权证。 按照权利行使时间来分，权证可大致分为欧式、美式或百慕大式权证。 按照发行人来分，权证可分为股本权证和备兑权证。 按行权价格与标的证券价格的关系，分为价内权证、价平权证与价外权证； 按结算方式，分为现金结算权证（南航）和实物交割权证。 权证产品的特点之一：杠杆性 只有把握权证产品的特点，才能更好赚钱 1、杠杆性 。指用一份标的证券价格可以购入权证数量的倍数，名义杠杆比率=标的股票股价/(权证价格/行权比例)。 例如，武钢股票价格为16元，权证价格为6.6元，行权比例为1：1。那么该武钢权证此刻的杠杆比率为16/(6.6/1)=2.42倍。 权证产品的特点之二：T+0 2、T+0 是指买入后可以当日卖出。 T+0是权证区别于股票的一个优势，可以在判断错误的时候及时止损。 也可以在一天内多次交易，提高收益率。 可以在利好政策出台后，股票开盘涨停的情况下通过权证获利。（如4月24日印花税下调） 权证产品的特点之三：涨跌幅放大 3、涨跌幅放大。权证涨跌幅价格＝权证前一日收盘价格±(标的证券当日最大涨跌值×125%)×行权比例。 案例：标的股票前日收盘价格6元，当日最大涨跌值=6×10%＝0.6元，那么当日权证的最大涨跌值=0.6×125%＝0.75元。如果权证前日价格是2.5元，则权证的最大涨幅为30%。 权证产品的特点之四：风险小收益大 4、风险有限，获利无穷：投资者可能对于权证，都认为风险性比较高。其实，投资权证的风险并不大，尤其在市场下跌的情况下，投资权证的风险反而比较小。权证最大损失仅为当初购买权证所支付的权利金，故风险有限。而在到期前，如标的证券价格上涨，则认购权证价格将随之上涨，因标的证券价格可能无限上涨，故权证的获利是无穷的。 同样买1万股中国石化，A股需要13万，而权证只需要2万也可以达到效果，即使跌去一半，也只有1万元的损失，而如果投资正股，则要损失5万左右。 权证理论价格与实际价格 权证有两种价格：理论价格与实际价格 理论价格是通过B—S等模型计算出来的，而实际价格是市场交易形成的。 在资金供求关系影响下，实际价格可能经常偏离理论价格 但实际价格以理论价格为基础，实际价格不可能脱离理论价格太远或太长时间 权证的理论价格公式 在权证实务中，被广泛用于进行权证定价的是Black-Scholes模型，该模型在海外期权、权证市场数十年的发展过程中已经得到了检验。BS模型本身虽然复杂，但运用起来非常简便，诸多网站都提供了权证计算器，例如/CalcWide.aspx，投资者只需将相关的参数输入即可算出权证的理论价格。 权证价格计算器 影响权证理论价格的因素 标的股票的现价，对于认购证来说，标的股票价格越高，权证理论价格越高。 行权价：行权价越高，权证理论价格会