投资银行学案例2创新.ppt

;中国建设银行股改上市之路;;加入后5年内： 允许外资银行对所有中国客户提供服务。 此外，允许外资银行设立同城营业网点，审批条件与中资银行相同。 加入后5年内，取消所有现存的对外资银行所有权、经营和设立形式，包括对分支机构和许可证发放进行限制的非审慎性措施。 允许设立外资非银行金融机构提供汽车消费信贷业务，享受中资同类金融机构的同等待遇。外资银行可在加入后5年内向中国居民个人提供汽车信贷业务。 允许外资金融租赁公司与中国公司在相同的时间提供金融租赁服务。;国有商业银行的市场地位 加入WTO后，国有商业银行在竞争中面临着巨大的挑战，可以说是机遇与风险并存，优势和劣势同在。;;;;;;;;中国建设银行系国有商业银行，截止2003年底，资产总额达到35，542.79亿元人民币，所有者权益为1，862.80亿元人民币；境内外营业性分支机构16，472个，正式员工275，029人。中国建设银行拥有建新银行和中国投资咨询公司，并持有中国国际金融有限公司机43.35%的股权，持有中德住房储蓄银行75.1%的股权。 中国建设银行致力于追求企业价值最大化的经营目标，不断丰富产品和服务，利用完善的经营网络和先进科学技术为海内外客户提供优质服务。经过长期的发展，在中长期信贷、住房金融、项目融资等产品和服务方面逐步形成了自己的特色和优势。;;;;;重组方式 1、补充资本金 内部： 自身积累来补充资本金，但需要较长时间，几乎不可能。 外部： 国家财政注资、发行次级债券、税前利润抵冲、其他资产变现； 此外，还可考虑引进国外合适的战略投资者，引进国内合适的战略投资者。;;重组规模估算 金额单位（亿元） ;;;;;;分立重组 2004年9月14日，银监会批准建设银行分立为中国建设银行股份有限公司和中国建设银行投资有限责任公司，建设银行股份有限公司准备上市。建行采取了整体分拆上市模式。 ;;;董事会;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;上市地选择 建行最初设想是在中国内地、香港、美国三地同时上市。倘若成功，这无疑将是一个创举。 境内上市 A股市场的承受能力。一至两百亿元的发行，市场应有承受能力，如长江电力、招商银行等成功先例。由于2005年5月底，股权分置改革启动，境内市场所有融资活动都被迫停止。 ;;;;上市申请 2005年6月22日，中国建设银行向香港联交所递交了初步上市申请，计划出售15%的股权，共集资50亿美元，预计下半年正式挂牌上市。 上市聆讯 2005年9月22日，香港联交所正式聆讯。 问题之一：建行保荐人的独立性 中金公司、摩根士丹利和建银投资公司之间的关联关系受到了监管当局与市场的高度关注。 尽管中金、建银的独立性并不被认同，但联交所最终认可大摩的独立性，因此终结对建行缺乏独立保荐人的疑虑。;股票定价 定价模型 市盈率法（P / E）、市净率法（P / B） 同业对比——香港上市银行 香港上市银行的P/B值一般在2倍以上，如： 交通银行P/B值2.1倍 汇丰银行P/B值2.0倍 中银香港P/B值2.4倍 参照公司——交通银行 2005年6月23日，交行赴香港IPO获得较大成功。被承销商和投资者认为最具可比性的参照公司。 ;;;;;;;;;;;;;;;承销费 发行费用： 1%经纪佣金 0.005%证监会交易费 0.002%投资者赔偿征费 0.005%香港联交所交易费 承销费按3.5%计算，3.23亿美元。 ;;;建行上市创造之最：;;;中国银行IPO 2006年6月1日，中国银行股份有限公司（香港交易所代码： 3988.HK）在香港联交所挂牌交易。 中行本次在全球共发行 255.68亿股H股，集资约754.27亿港元（112亿美元）。该股公开发售获得9.54万散户有效认购，冻结资金超过2700亿港元，均创下香港市场最高记录。 ;;;;;;;;;;;;;;;;;;