第二讲 汇率确定.pptx

第二讲 汇率的确定;本章学习目标;汇率的相关概念;汇率的表示方式： 方式一：USD/CNY为6.1496，表示人民币和美元之间的兑换比率是6.1496倍； 方式二： ￥6.1496/ ＄，表示1＄兑换6.1496 ￥； 方式三：S（ ￥/＄）=6.1496，表示1＄兑换6.1496 ￥；;外汇交易报价方式 本币和外币之间的报价方式分为直接报价和间接报价 直接报价：用本币表示单位外币的价格，即本币为标价货币，外币为单位货币。 间接报价：用外币表示单位本币的价格，即外币为标价货币，本币为单位货币。 关系：互为倒数;就中国大陆而言，均为直接汇率。如果用间接汇率则报价，则美元的汇率为0.1626人民币，港元的报价为1.26207人民币. 就美国而言，则为间接汇率，如果用直接汇率报价，则美元的汇率为0.1626人民币。 就香港而言，则为间接汇率，如果用直接汇率报价，则港元的汇率为1.26207人民币。;美元和非美元之间的汇率分为美式汇率(AT)和欧式汇率（ET） 美式汇率：用美元表示单位非美元的价格，即美元作为标价货币，非美元作为单位货币。 欧式汇率：用非美元表示单位美元的价格，即非美元作为标价货币，美元作为单位货币。 关系：互为倒数;就交易类型而言，分为买入价（bid price)和卖出价(ask price) 买入价：报价方买入单位货币时的标价货币数 卖出价：报价方卖出单位货币时的标价货币数 买卖价差：卖出价减去买入价的差;例1：英镑在纽约的直接报价为1.1111-15，求： （1）在纽约兑换￡500000需要多少美元？ （2）英镑在纽约的间接报价应为多少？ （3）请分别美式和欧式汇率表示英镑和美元的汇率报价。;课堂练习：;4、分别根据美式汇率和欧式汇率计算如下的货币兑换的结果：;汇率变化分析及计算;例3： 计算美元相对于人民币的贬值率和人民币相对于美元的升值率。;均衡即期汇率模型（浮动汇率）;;D;均衡汇率影响因素分析;汇率的预期和资产市场模型;案例分析（P39-41);Q：为什么东亚国家扭曲的银行贷款机制会影响对货币贬值？; 中央银行信誉与货币价值;中央银行的独立性 含义：中央银行独立性指的是中央银行的权力是否受到国家政府的干预。 如：失去独立性的中央银行往往被迫将财政赤字货币化。 意义：独立性越强，通胀率越低，经济增长越快。 例1：P43图2-4，例2：P44图2-5 例3:1987年6月2日，当金融市场得知沃尔克辞去美联储主席的几秒钟内，美元在外汇市场上的价格以及美国债券的价格一齐急剧下降。当天收市时，美元对日元下降2.6%，美国国债下降2.3%。;货币发行局制度 做法：没有中央银行，由货币发行局发行货币，货币持有人要求支付时，可以以固定汇率兑换成外汇储备货币。同时，货币发行局持有资信高，以储备货币标价的附息债券作为储备资产。 优点：能够保持物价稳定，通胀率与发行储备货币国家保持一致。 缺点：需要压缩货币供应，造成通货紧缩，导致利率急剧上升。;中央银行对外汇市场的干预;通货膨胀率对国际竞争力的影响 假设市场汇率不变，出口产品的国际竞争力受相对通货膨胀率影响： 通货膨胀率相对较高，导致出口产品的国际竞争力下降； 通货膨胀率较低，带来出口产品的国际竞争力上升；;中央银行对外汇市场的干预;案例：人民币汇率干预（P48);课堂练习思考题;2、在下列6种情况中，美元价值相对于日元价值将贬值、升值还是保持不变?并说明理由 A：美国的国民收入增长率高于日本的国民收入增长率； B：美国的通货膨胀率高于日本的通货膨胀率； C: 日本和美国的价格正以相同的速度增长； D: 相对于日本的实际利率，美国的实际利率在上升； E: 美国对外国人收购美国公司和购买不动产实施新的限制； F: 美国工人的工资相对于日本工人的工资上升，而美国的生产率缺比日本生产率低；