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“粤传媒”转板上市意义 　　2007年7月30日，在中国证监会发审委举行的发审会议上，代办股份转让系统(俗称“三板”)挂牌公司九州阳光传媒股份有限公司(公司实际控制人是广州日报报业集团，证券简称“粤传媒”，代码400003)新股发行(俗称IPO)申请顺利过关，登陆深圳中小企业板块，成为三板首家成功转主板的公司，也成为首家获中宣部和国家新闻出版总署批准并在主板上市的公司。一时间，有关“粤传媒”的报道便纷纷出现在各媒体的显著位置上。“粤传媒”转板上市为何备受瞩目，意义何在?笔者从三个方面说说浅见，以抛砖引玉。 　　 　　在股市方面 　　 　　根据“粤传媒”的信息披露，此次IPO募资的3个投资项目共需3.75亿元资金，将发行7000万股A股。其中，印报厂扩建技术改造项目，商业印刷扩建技术改造项目各需1.5亿元，增加连锁经营网点技术改造项目需7500万元。接受审核停牌前最后一个交易日(2007年7月25日)，“粤传媒”在“三板”收于20.9元，在仙股云集的“三板”独树一帜。目前，公司的核心竞争力来自三个方面：一是有广州日报报业集团的强大后盾；二是公司的综合印刷实力是国内最强的。随着广东印刷和广告代理市场的不断扩大，公司所占的份额也会不断增长；三是与同类公司相比，作为传媒类上市公司，公司有着体制和资金上的优势。 　　有业内人士表示，“粤传媒”A股IPO的通过标志着“三板”转“主板”的破题，将会为“三板”企业带来“转板”的示范效应，同时也拉开丁中国多层次资本市场建设的大幕，开启了三板公司转向主板的先河，对于“三板”市场乃至整个资本市场意义非凡。不只在于“三板市场”交易的股票股价大多有翻番表现，更在于“粤传媒”回归“主板”迈出的实质性一步；“三板”的成功转板与国家建立多层次资本市场，建立场外产权交易市场有密切关系。因为在今年年初召开的全国金融工作会议上，温家宝总理曾明确提出：要大力发展资本市场，构建多层次金融市场体系。 　　“粤传媒”的转板成功，意味着“三板”市场将摆脱“鸡肋”市场的尴尬境地，可上可下的多层次资本市场有望真正建立。由于此前“三板”市场以从主板退市的公司以及历史遗留的NET、STAQ系统的法人股交易为主，因此“三板”市场自诞生之时就带着很浓的“垃圾股收容站”的色彩。尽管此后“三板”市场的定位有了改变，增加了全国高科技园区的高科技企业的股份报价，但由于时间短，相应的高科技公司少，因此“鸡肋”的阴影依然挥之不去。此次“粤传媒”打破坚冰，激活了“三板”市场的功能，“三板”市场因此将得到前所未有的重视。 　　当前，做大做强资本市场，支持优质企业发展的监管思路更加清晰。监管层一直在鼓励或引导在境外上市的优质大企业回归A股市场，以增加市场的交易广度与深度，“三板”的优质公司同样不应被遗忘。据中国证券业协会的统计，“三板”市场公司2006年度加权平均每股收益为0.2元，同比增长34.4％，远高于深圳中小板和沪深上市公司的整体水平，从“粤传媒”身上，可以看到，只要是优质企业，只要符合主板上市条件，资本市场的大门始终为其敞开。 　　“粤传媒”近年来的财务报表显示，主要业务包括广告代理，印刷和报刊销售，其盈利相当稳定。2004年至2006年，公司净利润分别为6330.9万元、6167.4万元、6923.4万元；净资产收益率稳定在9％左右。这在现有的传媒类股票中比较优良。截至2006年末，“粤传媒”总资产10.97亿元，净资产7.66亿元，去年实现营业收入3.41亿元，利润总额为8381.161万元，同时，股票市值的增加将为大股东带来数十亿元的投资收益。比较而言，有关指标达到上述水平的传媒类个股在主板中也极为罕见。 　　2008年奥运会、2010年上海世博会和广州亚运会对传媒业，尤其是广告的发展将起到强有力的促进。传媒类上市公司也将在中国的广告市场增长中不断受益。行业高成长为相关上市公司的业绩增长带来想像空间，因而有人说，在向市场化转型的过程中，未来3年，传媒板块内很有可能会产生不少明星股票，而2007年应该是这一“造牛运动”的起点。 　　 　　在集团方面 　　 　　“‘粤传媒’获批，是一次历时7年、有重大意义的破冰之旅。同时，它也体现了广州日报报业集团勇于改革、不断创新的企业文化，是广州日报报业集团建设现代企业制度的需要。”粤传媒公司董事长梁汉辉表示。“广州日报不缺这4亿，通过银行贷款8亿都可以拿到，所以上市是为了起到一个品牌宣传，以后会陆续注入业务，谋求更大发展，”当问到怎样看待这次广州日报借壳上市时，中国人民大学新闻传播学院副院长喻国明如是说。 　　企业通过上市筹集发展资金是比较安全有效的筹资方式，上市筹集的资金既不用付息，也没有偿还本金的压力，比从银行贷款或其他渠道所取得的资金成本低，使企业能够无后顾之忧地扩