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加快河南省A股上市公司发展建议 　　摘 要：上市公司是证券市场发展的基石，是地区经济发展的主力军，虽然河南省A股上市公司为区域经济的发展起到了巨大的推动作用，但也存在一些亟待解决的问题。本文在分析问题的基础上，从提高上市公司质量、优化上市公司结构等角度，提出了加快河南省A股上市公司发展的对策建议。 　　关键词：河南省；A股上市公司；建议 　　作者简介：杨凌云（1975-），河南开封人，河南工程学院会计学系讲师、会计师，研究方向:财务管理。 　　中图分类号：F276.1 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.03.03 文章编号：1672-3309（2012）03-06-03 　　 　　 国家“十二五”规划中，将中原经济区建设列入了总体战略中，这为河南资本市场发展提供了新的机遇。在现代市场经济条件下，建设经济强省，应当致力于发展资本市场。从总体上来看，河南省A股上市公司在利用资本市场方面相对落后，与经济发展的速度不相适应。 　　 一、河南省A股上市公司主要存在的问题。 　　 （一）资本结构方面 　　 河南省A股上市公司的资产负债率普遍偏低，这证明企业的负债经营理念不强；虽然资产负债率偏低，但是流动负债占总负债的比重却比较高，通常流动负债占总负债的50%，这样的负债结构较为合理，河南省A股上市公司的平均流动负债率大多超过了这个合理标准，偏高的流动负债水平会使企业在面临金融政策调整时增加信用风险和资金流动风险。 　　 （二）股权结构方面 　　 河南省A股上市公司中，股权结构大致相似，股权高度集中，大部分股权仍由政府持有，很多公司都是国企改制上市的，国有股“一股独大”的现象尤为突出，这种局面使董事会很容易成为大股东的“一言堂”，大股东通过控制董事会对中小股东进行利益剥夺。 　　 （三）治理结构方面 　　 所有者缺位、内部人控制现象严重。河南省国有控股公司中，政府对其股权的控制是通过间接方式，在层层委托代理模式下，虽然名义上国家股的所有者是明确的，但实际上没有一个真正主体对国家股权负责，这就是“所有者”缺位。由于所有者缺位，内部管理者对公司就拥有实际控制权，致使公司的经营决策更多体现管理者意志而非股东意志，内部人控制妨碍科学治理结构的建立，损害公司治理绩效。 　　 （四）股权融资偏好方面 　　 河南省A股上市公司具有明显的股权融资偏好，原因在于：首先上市公司如果选择债券融资，必须要按时还本付息，是一种“硬预算约束”，增大了企业的财务风险。而如果选择股权融资方式，在发行股票后较长时间内都不发放现金股利或发放很少现金股利，只是以送股、配股等方式发放非现金股利，股利支付对上市公司构不成太大成本，股权融资成本是一种软约束，因此，上市公司偏好选择股权融资方式。其次由于治理结构的缺陷，使得经理人员拥有超强控制权，他们不愿意承担债务违约和企业破产的风险，所以会选择有利于自身利益的股权融资方式。 　　 （五）分布结构及其他方面 　　 河南省A股上市公司在产业分布结构上不合理，分布在第一产业和第三产业的上市公司数量很少；行业分布结构不合理，河南省高新技术产业类的上市公司相对稀少；地域分布结构不合理，河南省A股上市公司主要集中在郑州市、焦作市、许昌市，其他地市分布比较分散。与沿海发达地区和其他中部省份比较起来，河南省A股上市公司数量偏少、资本市场发育滞后，上市公司后备力量不足，这些都成为河南省利用资本市场，快速实现经济增长的障碍。 　　 二、加快河南省A股上市公司发展的建议 　　 （一）优化资本结构的建议 　　 1、优化上市公司外部融资环境。上市公司债务资本主要来源于银行贷款，因此要加快地方金融机构的体制改革，形成地方金融机构为本地经济建设服务的有力保障，要全面推动农信社改革发展，建立现代银行制度，进一步加大信贷投放。要加快城市商业银行的发展步伐，增加具备跨区域经营资格的城市商业银行，加快推进河南省银行机构重组上市步伐，尽快组建具有河南品牌的区域性股份制商业银行。 　　 2、引导上市公司拓宽融资渠道，实现融资方式多元化。河南省A股上市公司要积极采用债务融资方式，比如发行公司债券、短期融资券等。发行债券融资的优点是还本期限长，利率比较低，可以给企业带来长期稳定的资金来源；短期融资券的发行方式比较灵活，利率低，期限比较短，企业可以根据自身情况灵活选择。 　　 3、增强公司盈利能力，扩大内源性融资。按照优序融资理论，上市公司应首选内源性融资方式，内源性融资成本低，能够有效降低财务风险，是资金的重要来源，公司应该减少现金流出挖掘内部资金潜力，提高内部资金使用效率，增强盈利能力，扩大内源性融资。 　　 4、掌握最佳负债规模，保持合理负债率。上市公司应该确定一个最佳负债