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华尔街“熟练枪手”时代 　　 　　20世纪60年代后期，共同基金业大力拓展基金销售，迎来了大发展，这时离基金公司20世纪30年代最倒霉的日子，差不多已有30年了。国家经济繁荣发展，各种市场都在上升中，美国各地的投资者都想参与股票市场―― 他们少有其他机会去赚取股市正在展示的高收益，而现在政府保证严格监管，保护他们免受无良的“食肉动物”于20世纪20年代给他们父母一代造成的伤害，现在他们有机会获取高收益了。 　　股票型共同基金的资产在20世纪60年代，由160亿美元增长至450亿美元。对这些共同基金特别有诱惑力的，是快速增长型公司，如IBM、立顿工业、德州仪器、宝丽来之类，它们充分利用新技术，或者新的管理方法。共同基金开始在投资业绩和基金经理的吸引力上展开竞争，这些基金经理精明、年轻、有进取心，似乎能发现股市的必威体育精装版趋势，据此快速行动，推升基金的收益率。他们与取而代之的经历20世纪三四十年代的投资经理大不相同，后者的典型特征是埋头苦干、小心谨慎、畏避风险。这些基金经理逐渐获得“熟练枪手”的称号，因为据说他们很乐意先开枪（也就是早建仓位），然后再问问题。 　　敢于冒险的基金经理 　　“熟练枪手”出手很快，他们会抓住行情的波动，而那时行情波动总体看来也是向上运行的。他们手上持有的东西，几乎每样都会拿来交易。在一年的时间里，他们能把整个投资组合换个遍，有些人的换手率还要高。另有一些基金经理管理特殊的基金，称为“对冲基金”，可以自由地进行保证金交易，卖空股票，交易其他种类的证券以及商品期货。 　　所有“熟练枪手”之间都处于激烈的竞争状态，但不管怎样，表面上他们对自己都信心十足。亚当.斯密于1967年写了一本描绘他们的畅销书，名叫《金钱游戏》，借用电影《红男绿女》里的人物名称，给现实生活中的基金经理安上虚构的名字，如叫做“零敲碎打的罗伯特”、“了不起的温菲尔德”、“可怜的格伦维尔”等。 　　“熟练枪手”胆大果敢，行动快捷，但他们也有专业风范。他们会阅读长篇研究报告。那些报告都是帝杰证券这家新公司出版发行的，该公司由三位年轻的哈佛大学商学院毕业生于1960年创办，旨在提供坚实而全面的研究，既有翔实的事实和数据，又有对“概念股”投资的详细解释，恐怕他们的商学院教授也会引以为傲。 　　帝杰证券是1932年以来华尔街上设立的第一家新型公司，它的整个做法与众不同，研究成果完全是以大型金融机构的专业投资经理为目标客户。“熟练枪手”阅读它的报告，不过，他们似乎更依赖在电话中听到的东西，每天多数时候话筒不离耳朵，像胶粘住了似的。虽然很多人在投资过程中会使用特别的角度，但所有的人都在寻找“增长型股票”，也就是寻找每股收益每年增速超过15%的公司，在1962~1966年牛市期间，还真出现了不少这样的股票。 　　在“摇摆舞”风行的岁月里，有一位明星“熟练枪手”，名叫蔡至勇，出生于中国，是富达资本基金的组合经理，这只基金发起于1957年。他对于市场时机感觉极为敏锐，似乎握在手中的总是好股票。这只基金成了富达基金公司的旗舰，把很多资金吸引了过来。1965年，这只基金上涨了50%，持仓周转率为120%。蔡至勇专攻数只精选过的增长型股票，进行大手交易，逼迫经纪券商达成对他非常有利的佣金协议。 　　他的业绩好得惊人，但是可惜，他不是约翰逊；富达基金公司的主要所有人爱德华.约翰逊（共同基金业的一个传奇人物，业内总是称之为“约翰逊先生”），有个名叫奈德的儿子，将从父亲手中接管公司。因此，蔡至勇于1965年年底辞职，宣布自己将发起和管理一只新基金，取名曼哈顿基金，希望为这只基金募集2500万美元左右的资金。这只基金太热门了，那样的目标筹资额显得太少，所以，认购期结束，基金一开张便有了亿美元的资金可以管理。 　　很遗憾，曼哈顿基金的问世与牛市的终结一同来临了，而正是牛市让蔡至勇变得炙手可热。曼哈顿基金根本就没有达到过投资者追求的那种成功，因此他们也都赎回了基金份额。这引得持怀疑态度的约翰.肯尼斯.加尔布雷斯评价道：“所谓天才，就是上扬的市场行情。” 　　“熟练枪手”催生的第一位亿万富翁 　　1968年9月12日，电子数据系统公司首次公开发行65万股股票，承销商是二三流投资银行普莱斯普里奇公司，总发行价值约达到2亿美元。这家由罗斯.佩罗特创立的小型数据处理公司非常热门――它为很多州处理政府资助的老人医疗保健和穷人医疗补助的数据及相关支付―― 所以，增长速度非常快。 　　“熟练枪手”们热衷于科技板块的股票，不管持仓多少都不满足。电子数据系统公司在媒体上频繁抛头露面，有多达15家以上的投资银行的项目人员跑到达拉斯，竭力向那位精明而脾气暴躁的“乡巴佬”似的创始人推销首次公开发行业务。他们说，现在市场环境好，他们能够按较高的价格做发行，比方说，30倍的市盈率，