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多元化条件下企业并购 　　 ［提要］ 多元化使得企业在获得规模经济优势和分担风险方面有了更大的优势，但多元化的道路并非一帆风顺，这就要求企业在进行相关的多元化并购时做好必要的准备工作，采取适当的并购策略，以争取并购后提升企业的核心竞争力和实现企业目标。 　　 关键词：多元化；企业并购 　　 中图分类号：F27 文献标识码：A 　　 收录日期：2012年3月17日 　　 在现代市场经济条件下，企业为了获取规模经济效益、分担经营风险、提高市场占有率，纷纷通过一系列的纵向整合、风险投资、兼并重组等进入一些相关业务或不相关业务实现多元化经营。毫无疑问，在企业进入多元化的过程中，并购无疑是非常有效的途径。企业并购不仅能为企业的多元化铺平道路，而且能使一个企业迅速地进入对其发展有战略意义的相关领域或不相关领域，使企业的发展上升到一个新的平台。 　　 一、企业并购与并购理论 　　 企业并购（简称MA）是企业兼并与收购的总称，是资本运作的高级形式，是企业的外部发展战略，是企业的一种外部投资，是对产业进行结构调整、资源整合的重要手段。按照并购企业与目标企业从事业务关联程度分类，并购可分为横向并购、纵向并购和混合并购三种类型，分别对应企业的3种外部发展战略：横向一体化、纵向一体化和多元化战略。 　　 企业并购的实质是夺取目标企业的控制权，为取得投资收益的参股不是并购。股权转让后受让方不是企业的第一大股东，但若具有重大事项决策权，也是并购。但一般情况下，股份（股权）最多的股东掌握企业的控制权，绝大多数并购是为夺取第一大股东的地位。 　　 从20世纪初就开始有了企业并购的身影，可以说，并购在世界经济的发展过程中起到了助推器的作用。伴随着企业并购浪潮的兴起，相关的企业并购理论也随即产生，这些理论的产生又对企业并购的进一步发展起到了巨大的推动作用。综合起来，解释企业并购的理论主要有以下几种：一是效率理论，这一理论认为企业并购的动因是可以通过并购获得某种协同效应，以达到2+24的效果；二是代理理论；三是规模经济理论，该理论认为企业并购的动因在于谋求平均成本下降，因为企业并购可以将许多生产单位置于同一企业的领导下而带来经营上的规模经济；四是市场势力理论，认为通过并购可以增大企业规模，从而可以增大企业实力；五是信息理论；六是过度自信假说；七是交易成本理论，该理论认为通过企业并购可以有效地降低企业的交易成本并获得规模经济效益。 　　 二、多元化条件下企业并购的特点及原因 　　 在企业迈向多元化的过程中以及企业在多元化经营的过程中，并购都起到了非常重要的作用。企业的多元化运作都与并购战略的运用密切相关，但应注意的是，在多元化公司中并购都有着不同于以往和单一企业的新特点。 　　 1、并购所面临的环境更为复杂。现代企业面临的外部环境与企业内部发生着能量的交换，因此并购时对各种环境都要进行分析和判断，分析外部环境带来的机遇和威胁，以求得并购能最大限度地改善企业的外部生存环境。尤其是在进行跨国并购时，对环境进行分析就显得更为重要。如上汽收购韩国双龙汽车时，由于对当地的工会制度了解不够，未能及时进行沟通交流，致使工会罢工，最终导致收购失败，损失严重。 　　 2、并购形式更加多样化。传统并购主要是采用现金、有价证券的方式，而现在已发展为多种形式，如承债式兼并、政府划转方式兼并等。另外，金融机构在企业并购中出现也使并购形式发生了变化。因为一些投资公司或私募基金在并购中更为专业，它们的介入能够有效地降低企业风险。如今在美国，并购主体主要是大公司、个人和投资集团三部分力量。如联想在收购IBM的PC业务时，就是与全球三大私人股权投资公司德克萨斯太平洋集团、泛大西洋集团及美国新桥投资集团达成协议，三者向联想集团提供3.5亿美元的战略投资，而联想则向三者发行优先股及认证股权。 　　 3、并购的风险更大。在21世纪战略并购的浪潮中，每次并购所涉及的金额往往数目庞大，如2007年全球并购金额高达1.97万亿美元，即便是在金融危机肆虐的2008年全球并购金额依然高达1.69万亿美元。但由于内部和外部各种因素的影响，并购所面临的风险也更大，一旦失败，很有可能使企业原有的核心业务也受损，甚至影响企业的后续发展。如TCL集团收购汤姆逊，由于收购后的亏损数额巨大，使TCL不堪重负，最终不得不放弃。但由于并购时占用了集团的大量资源，并购的失败直接影响了它在国内市场的发展，使其丧失了后续发展的机会。 　　 4、并购后的战略整合更为困难。这一点对于跨国并购尤为如此。在跨国并购中，由于企业面临着完全不同的外部环境，因此在整合中所面临的困难也更大。 　　 但即便在多元化条件下企业并购面临更为复杂和严峻的形势，很多企业在进行相关多元化的过程中还是选择通过并购来实现企业的发展目标。