货币政策与股票价格波动的灰色关联度.docVIP

货币政策与股票价格波动的灰色关联度 理瑞新探2004ij:然12期(忠德180揭露〉fJU与磁波动的ZPfF里我国目前货币市场正面临濡步开数据序列的几何关系进行比较来分析系￡问(1.1x(t)，.1y仙|学|放，利率市场化的大环境;资本市场同样统中各个因素间的关联程度，即认为刻面临着对外开放，增加金融产品的发展踊因素的时间变量之间所表示的曲绒的/x-专业|μ叫|M且问叩Jβ|川z于~/l(3) 问题。货币市场和资本市场的快施发展几何形状越接近，就认为它们之间的关定义2:设X(t)为系统特征函数，Y.(t) 和开放，对中央银行的货币政策调控提联程度越大。本文采用灰色斜率关联庶(i叶，2，;#039;，n。为系统行为面数，称出了挑捕。近年来，中央银行是否应该干的改进算法来进行分析。与传镜灰色关预证券市场的问睡逐渐成为理论界讨论联度计算方法相比，该关联脏不仅反映ei=击异i(t)(4) 的焦点。研究分析银行利率、货币供给盘了近似程度的大小，而且能够反映因索为X(t)与Yi(t)改进的灰色斜率关联以及再贴现率等货币政策中间目标对证间的正负相关关系。脏。券市场报酬率的预测能力以及探讨货币该关联度算法如下:改进的灰色斜率关联度ei具有如下政策与证券市场报酬之间的关联性，进对于时间匹|问[a，间，O~alt;b，令，.1t=k性质:而判断货币政策是沓可以解释证券市场tk-tk_hk=2,3,’; ,n KU(I )-llt;e，~ 1; 的波动以及货币政策对证券市场的影响’b A A AM AVL KR 付句仁吨札轴n K a Z 出/M3n A斗(2)e;只与X(t)，也(t)的变化率有关，程度，对于中央银行制定正确的货币政而与它们在空间的相对位置辈无关;策;证券监管部门对证券市场的科学监定义1:设系统特征函数为X(t)={x(3)X(t)与YJt)的平均变化率越接管，防止证券市场剧烈被动;投资者根据(tt)，x(tJ，…，x(tJ)，系统行为函数为Yi(t)={Yi近，则8i越大;回家货币政策发展准确把据股票市场变(tt)#039;Yi(tJ，…，只(tJ)，称(4沟，具有唯一性、对称性和可比动的脉搏都有辛苦意耍的意义。￡份(萨t肿)2伽忡嘲叫刷(A航忡x阳叫性。近年来的研究表明，金融市场往往J#039;??改进的灰色斜惑关联度的算法可存在着复杂的非纯性的关系，金融系统|L比生E姐坠|川|上生鲍虫血L上坐础削11是一个复杂的自适应系统。以传统的计Ix I I x Y 知，使用灰色关联皮研究因素间的相关i | (1) 关系，对于样本最的大小没有特殊要求，盘经济模型工具来研究货币政策与资本为X(t)与Yi(t)在t时刻的灰色斜率并且分析时也不需要典型的分布规律，市场的关系，必然存在着一定的局限性。关联系数，其中因而具有广泛的实用性。由于经济时间序列通常是不平稳的，普r1 .1x(t)’.1y(t):;;:eO 二、挝据准备通最小二乘法可能有很高的拟合优度和sgn(.1x(t),.1y(t))= ~ , ; l 1 .1x(t). .1y(t)lt;。本文中，在货币供应量方阂，我们分显著的t统计量，但.四归结果可能是无意(2) 别选取MO、M1和M2作为研究对象，具义的谬误的阳，用差分后序列阴归又可nylHI能丢失长期信息。对此，协整和误差修正其中体泡阻如下: 、、AA X VAH JU峰X X L? X n 斗MO为流通中的现金;M1为MO加方法提供了一个有用的工具。上活期存款;M2为Ml加上定期存款，另外，由于我国的资本市场(这里主储蓄存款，其他存款。要指股票市场)发展较晚，在实证研究过.1x(t)l. 1t为系统特征踊数X(t)在t到在银行间间业拆借利率方面，我们程中缺乏足够的数据作为样本进行统计t+御的斜率;分别选取7天、20天以及30天加权平分析。我回著名学者邓聚龙教授提出的Yi=L Ly.(t)，.1y.(归.(叫t)叩(t)均银行拆借利率。有关MO、M1和M2的灰色理论主要用来研究小样本、贫信息JJj 数据，采自于中国人们银行官方网站。样的系镜。本文根据灰色系统的特点，以灰.1y;(t)l. 1t为系统行为函数Yi(t)在t本期间为2∞2年1月至2∞4年2月，色系统中的灰色关联度作为研究工具，剖t+剧的斜率。共细细数据。研究货币政策和股粟价格之间的相关关附注:当X(t), Yi(t)(í叶，2，…，m)皆为对于股票指数数据，采用k证综合系。1…时距的离散序列时，X(t)与Yi(t)在t时指数的月交易数据的收盖率来衡量证券…、灰色关联度理论刻的灰色斜率关联度系数公式可以简#039;!=iI市场的搅动性。股价指数的月收益率用灰色系统理论中的关联分析是一种为:相邻两月股指对数的一阶整分来表示，新的因紫分析方法，它主婴通过对系统1